Mix da Cal-Maine no 1T se Altera com Queda nos Preços dos Ovos Convencionais

A Cal-Maine Foods (NASDAQ: CALM) informou que os ovos em casca especiais e os alimentos preparados responderam por aproximadamente 54% das vendas líquidas do primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, destacando uma composição de receitas mais diversificada em um momento em que a elevada oferta do setor pesou sobre os preços dos ovos em casca convencionais.

A empresa afirmou que os preços dos ovos convencionais permaneceram sob pressão devido ao desequilíbrio na oferta do setor e a condições de mercado sazonalmente mais fracas, resultando em preços substancialmente menores do que os registrados um ano antes. A demanda no varejo e no foodservice continuou saudável, enquanto a atividade de exportação se fortaleceu durante o trimestre.

O indicador de mercado da Urner Barry citado na apresentação registrou média de US$ 1,025 no primeiro trimestre, em comparação com US$ 1,075 no quarto trimestre do ano fiscal de 2026. No segundo trimestre, a média do período até o momento ficou em US$ 0,899. A Cal-Maine afirmou que as exportações ajudaram a impulsionar as altas do mercado no primeiro trimestre, com o volume mensal de exportação atingindo seu nível mais alto desde maio de 2023.

Ovos especiais e alimentos preparados ampliam a composição das vendas

O negócio de ovos em casca especiais da Cal-Maine permaneceu lucrativo, apesar dos preços mais baixos atrelados ao mercado e da pressão sazonal normal. A queda das vendas em relação ao ano anterior refletiu uma base de comparação difícil com o mesmo período do ano passado, quando a empresa atendeu clientes em meio à escassez no setor. A administração espera que o crescimento desse segmento acompanhe o mercado de forma mais ampla à medida que essas condições se normalizarem.

As vendas no varejo dos EUA de ovos livres de gaiola (cage-free), orgânicos, caipiras (free-range) e de galinhas criadas no pasto (pasture-raised) aumentaram cerca de 6% no acumulado do ano civil, segundo dados da NielsenIQ incluídos na apresentação. Isso se compara ao crescimento de aproximadamente 4% para a categoria de ovos como um todo. A Cal-Maine identificou a expansão do segmento de ovos especiais como uma prioridade estratégica.

O segmento de alimentos preparados registrou margem operacional de 12,4%, apesar de vendas menores do que as do ano anterior. A empresa prevê que a capacidade de alimentos preparados aumente mais de 60% até a primeira metade do ano fiscal de 2028 em comparação com a capacidade do final do ano fiscal de 2026, apoiando a comercialização e o crescimento futuros. A administração afirmou que o negócio foi projetado para utilizar a cadeia de suprimentos integrada de ovos da Cal-Maine para melhorar o fornecimento, a confiabilidade da oferta e a eficiência de fabricação.

A mudança ocorre após ganhos anteriores de diversificação. Os alimentos preparados representaram 10,9% das vendas líquidas no quarto trimestre do ano fiscal de 2026, enquanto os ovos em casca especiais e os alimentos preparados responderam juntos por 53,0%. Em todo o ano fiscal de 2026, esses negócios geraram conjuntamente 44,4% das vendas líquidas.

Aquisições e investimentos em capital permanecem como prioridades

A Cal-Maine reorganizou sua estrutura de relatórios em ovos em casca convencionais, ovos em casca especiais e alimentos preparados, uma estrutura implementada no quarto trimestre do ano fiscal de 2026 para alinhar a prestação de contas por segmentos com a alocação de recursos e as decisões estratégicas da administração.

A empresa também adquiriu determinados ativos da Creighton Brothers LLC e de suas afiliadas para reforçar seu modelo operacional verticalmente integrado. A aquisição da marca Van’s Foods visa expandir a presença da Cal-Maine no segmento de alimentos preparados voltados ao consumidor final. Além disso, a Cal-Maine adquiriu mais territórios de franquia da Eggland’s Best no Nordeste dos EUA, ampliando sua pegada de distribuição e sua presença de ovos especiais nesse mercado.

A administração afirmou que o balanço patrimonial da empresa permite financiar investimentos orgânicos, a expansão da capacidade de alimentos preparados e aquisições estrategicamente alinhadas sem depender de uma recuperação de curto prazo nos preços dos ovos convencionais. Sua estrutura de alocação de capital inclui dividendos, recompra de ações, despesas de capital e fusões e aquisições, com os investimentos de manutenção anuais indicados entre US$ 50 milhões e US$ 60 milhões.

As principais incertezas incluem mudanças nos preços no atacado e na demanda de ovos em casca, custos de insumos de ração e alimentos preparados, execução de projetos de capacidade e a integração de empresas adquiridas. A Cal-Maine também citou a gripe aviária de alta patogenicidade, que voltou a afetar seus plantéis em março de 2026, como um risco operacional contínuo. Outros riscos incluem mudanças regulatórias, inflação, taxas de juros, tarifas, litígios e possíveis respostas do governo ou dos consumidores aos preços elevados dos ovos.