EBITDA ajustado da H.B. Fuller no 3º tri sobe 9% com expansão de margens

A H.B. Fuller Co. (NYSE: FUL) divulgou receita, lucro ajustado e margens maiores no terceiro trimestre fiscal de 2026, com o reajuste de preços mais do que compensando os volumes menores e os custos elevados de matérias-primas. A fabricante de adesivos informou que o EBITDA ajustado subiu 9% na comparação anual, para US$ 187 milhões, enquanto o lucro diluído ajustado por ação aumentou 21%, atingindo US$ 1,52.

A receita aumentou 5,2% em relação ao mesmo período do ano anterior, com um crescimento orgânico da receita de 4,4%. A margem EBITDA ajustada expandiu 80 pontos-base, para 19,9%. A margem de lucro bruto ajustada subiu 120 pontos-base, atingindo 33,5%, o que a empresa atribuiu à execução da política de preços e às economias com reestruturação.

As despesas de vendas, gerais e administrativas ajustadas subiram 8% na comparação anual, mas recuaram 7% na comparação sequencial com o segundo trimestre. No acumulado do ano, o fluxo de caixa das operações melhorou 17%, para US$ 183 milhões. A relação dívida líquida/EBITDA ajustado ficou ligeiramente abaixo de 3,0 vezes, em comparação com 3,3 vezes no ano anterior.

Crescimento nas Unidades de Negócio

A unidade de Adesivos de Higiene, Saúde e Consumo registrou um crescimento orgânico da receita de 6%, impulsionado pelo reajuste de preços. O forte desempenho nos segmentos de Higiene, Rotulagem de Bebidas e Fitas e Rótulos compensou com folga o enfraquecimento no segmento de Embalagens. A margem EBITDA ajustada da unidade aumentou 70 pontos-base, para 17,6%.

A unidade de Adesivos de Engenharia gerou um crescimento orgânico da receita de 1% incluindo o segmento Solar, ou 5% ao excluir Solar. Os segmentos Aeroespacial e Indústrias Gerais permaneceram fortes. A H.B. Fuller informou que já concluiu a transição de saída do segmento Solar e não antecipa um efeito significativo dessa saída sobre o crescimento orgânico daqui para frente. A margem EBITDA ajustada do segmento subiu 50 pontos-base, para 23,8%.

A unidade de Soluções de Adesivos para Construção registrou um crescimento orgânico da receita de 5%, sustentado por Coberturas (Roofing) e Vidros Isolantes, parcialmente compensado por um desempenho mais fraco no segmento de Madeira. O EBITDA ajustado aumentou 8%, enquanto a margem expandiu 50 pontos-base, impulsionada pelos preços favoráveis.

Geograficamente, a receita orgânica aumentou 4% nas Américas, com contribuição de crescimento das três unidades globais de negócio. Coberturas, Vidros Isolantes e Aeroespacial foram os principais destaques positivos. A receita orgânica na EIMEA subiu 9%, refletindo preços favoráveis nas três unidades de negócio e forte crescimento de volume nos mercados de Adesivos de Engenharia, incluindo Automotivo e Aeroespacial.

A receita orgânica na Ásia-Pacífico ficou estável ao incluir Solar e aumentou 4% excluindo Solar. O desempenho na região foi sustentado por Adesivos de Higiene, Saúde e Consumo, especialmente no segmento de Embalagens.

Projeções para o Ano Fiscal de 2026

A H.B. Fuller agora projeta para o ano fiscal de 2026 um EBITDA ajustado de US$ 655 milhões a US$ 670 milhões e um LPA diluído ajustado de US$ 4,70 a US$ 4,85. Sua alíquota efetiva de imposto ajustada projetada é de 25,5% a 26,0%.

A empresa continua esperando que a receita líquida cresça na faixa média de um dígito em termos percentuais e que a receita orgânica suba na faixa baixa de um dígito. A perspectiva orgânica pressupõe um crescimento de preços na faixa média de um dígito e um declínio de volume na faixa baixa de um dígito. Espera-se que a variação cambial adicione aproximadamente 2% à receita.

O fluxo de caixa operacional ainda é projetado entre US$ 300 milhões e US$ 325 milhões, excluindo itens relacionados à aquisição pendente da fabricante de adesivos AMS. A H.B. Fuller informou que o processo de aprovação regulatória está avançando e que segue no caminho certo para fechar a transação até o final do ano. A administração espera que a alavancagem retorne à sua faixa de meta, de 2,5 a 3,0 vezes, dentro de dois anos após o fechamento.

Reestruturação e Riscos Operacionais

A H.B. Fuller afirmou que seu programa de reestruturação plurianual, o Projeto Quantum Leap, segue dentro do cronograma. Excluindo a AMS, a empresa espera encerrar 2026 com aproximadamente 62 unidades fabris, abaixo das 82 no final de 2024, e reduzir o total para menos de 60 até o final de 2027, rumo à meta de 55 instalações.

O programa tem como meta cerca de US$ 75 milhões em economias anualizadas de custos de conversão até o final de 2030. A H.B. Fuller espera ter realizado aproximadamente US$ 25 milhões desses benefícios até o final de 2026, seguidos por mais US$ 20 milhões a US$ 25 milhões em economias incrementais em 2027.

A empresa prevê um investimento de capital total para o programa de US$ 150 milhões, incluindo cerca de US$ 50 milhões em 2026 e menos de US$ 25 milhões em 2027. Também antecipa aproximadamente US$ 50 milhões em custos pontuais em caixa, dos quais cerca de um terço já foi incorrido. Os recursos esperados com a venda de imóveis devem mais do que compensar esses custos pontuais.

As interrupções na cadeia de suprimentos continuam sendo uma das principais incertezas. A H.B. Fuller afirmou que os preços das matérias-primas se estabilizaram em patamares elevados e devem permanecer nos níveis atuais ou próximos a eles pelo menos durante o restante do ano. A empresa planeja elevar os preços quando necessário para compensar os custos das matérias-primas e proteger as margens. Ela também alertou que os resultados futuros continuam sujeitos a riscos descritos em seus relatórios regulatórios.