Azul (AZUL4): Seaport eleva recomendação para compra

Investing.com – Analistas da Seaport Research elevaram a recomendação das ações da Azul (BVMF:AZUL4) de neutra para compra, com preço-alvo de US$5, em repercussão à potencial fusão da companhia aérea com a Gol (BVMF:GOLL4), após assinatura de memorando de entendimentos com a Abra, conforme relatório divulgado a clientes e ao mercado nesta quinta-feira, 16 de janeiro.

“Embora a combinação ainda seja um trabalho em progresso, os gestores conseguiram chegar a um acordo sobre questões sociais e de governança, as partes mais difíceis de qualquer negociação de fusão”, afirmaram os analistas.

A opinião da Seaport Research é de que a população de viajantes no Brasil, que rondaria entre 15 e 20 milhões de pessoas, suportaria somente duas companhias aéreas. Isso ocorre, de acordo com os analistas, pela dependência das empresas do setor de financiamento em dólar – que está extremamente volátil.

“O acordo não só é necessário, como a economia para ambas as companhias aéreas (e seus respectivos detentores de obrigações) é demasiado atraente para deixar passar”, completam os analistas, que entendem que o acordo deve ser formalizado.

Os analistas afirmam que as companhias podem ser beneficiadas com otimização da frota, racionalização de redes, maior robustez de programas de fidelização, entre outros fatores.

“O potencial econômico do negócio (sinergias da fusão) é poderoso e nos dá uma maior confiança no aumento das receitas a longo prazo”.

As sinergias poderiam chegar ao valor de R$ 1,4 bilhão a R$ 1,6 bilhão, dobrando o lucro por ação (LPA) esperado para 2026. “A administração destacou as sinergias com impostos sobre combustíveis, mas os custos também se beneficiariam de uma racionalização dos gastos com TI, capex e cadeia de suprimentos”.

Para que o acordo seja viabilizado, a Gol precisa terminar seu processo de recuperação judicial nos Estados Unidos, o chamado Chapter 11. Entre os riscos citados para a tese, estão a não conclusão do acordo, o que é considerado improvável, estrutura com diluição, além da deterioração do cenário macroeconômico local.

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