Resultados da AEO no 2º Trimestre Fiscal de 2026: Restituições de Tarifas Impulsionam a Maior Parte do Aumento no Lucro

A AEO Inc. (NYSE: AEO) divulgou receita líquida de US$ 1,38 bilhão no segundo trimestre fiscal de 2026, aumento de 8% na comparação anual, enquanto o LPA diluído avançou de US$ 0,45 para US$ 0,79. Aerie e OFFLINE lideraram o crescimento da receita, com faturamento combinado em alta de 25% e vendas no conceito mesmas lojas subindo 19%, enquanto as vendas mesmas lojas da American Eagle recuaram 1%. A lucratividade reportada subiu fortemente, mas um benefício líquido de US$ 161 milhões no lucro operacional decorrente do reembolso de tarifas respondeu pela maior parte da melhora.

Dados Principais do Resultado

As vendas totais no conceito mesmas lojas aumentaram 6% durante o trimestre de 13 semanas encerrado em 1º de agosto de 2026. O lucro bruto e o lucro operacional cresceram muito mais rápido do que a receita, embora os reembolsos de tarifas tenham sido o principal motivo para a expansão das margens.

Os valores a seguir estão em milhões de dólares americanos (USD), exceto o LPA e as margens.

Desempenho por Marca e Segmento

A Aerie foi o principal motor de crescimento. A receita do seu segmento aumentou aproximadamente 25%, impulsionada pelo crescimento de 19% nas vendas mesmas lojas, enquanto a receita da American Eagle ficou praticamente estável e suas vendas mesmas lojas recuaram 1%.

A administração afirmou que a American Eagle apresentou melhora sequencial em relação ao primeiro trimestre. O segmento masculino registrou seu quarto trimestre consecutivo de crescimento, mas a empresa continua buscando maior consistência na linha de produtos femininos.

Reembolsos de Tarifas Impulsionaram Expansão da Margem Reportada Enquanto Margens de Mercadorias Enfraqueceram

A AEO recebeu US$ 196 milhões em reembolsos de tarifas IEEPA, incluindo juros, durante o trimestre. Após as remunerações de incentivo relacionadas, o lucro bruto incluiu um benefício líquido de US$ 179 milhões que contribuiu com 1.300 pontos-base para a expansão da margem bruta. Como a margem bruta reportada aumentou apenas 980 pontos-base, o benefício explicou mais do que a totalidade da melhoria na comparação anual; as margens de mercadorias propriamente ditas recuaram 330 pontos-base, já que a melhora na Aerie foi anulada pela American Eagle.

A empresa provisionou US$ 35 milhões em remuneração de incentivo incremental associada aos reembolsos, incluindo US$ 18 milhões registrados em despesas SG&A. Após essas despesas, os reembolsos de tarifas acrescentaram US$ 161 milhões ao lucro operacional e 1.170 pontos-base à margem operacional. Uma simples subtração — que não é uma métrica ajustada divulgada pela empresa — coloca a margem operacional em cerca de 3,6% antes do benefício de reembolso divulgado, em comparação com 8,0% no ano passado.

Abaixo do resultado operacional, a despesa financeira com juros aumentou de US$ 1,9 milhão para US$ 47,1 milhões. Isso incluiu US$ 45 milhões atrelados a um acordo firmado no ano fiscal anterior para vender determinados direitos de reembolso de tarifas. Outras receitas de US$ 13,8 milhões incluíram um ganho de US$ 12 milhões em investimentos pelo método de equivalência patrimonial.

Estoques e Balanço Patrimonial

O estoque a custo aumentou 14%, para US$ 817,9 milhões, enquanto as unidades em estoque subiram 9%. A diferença refletiu em parte os custos tarifários incrementais, e a administração planeja reequilibrar as unidades entre marcas e categorias de mercadorias durante o restante do ano. No entanto, o crescimento dos estoques superou o aumento de 8% da receita no trimestre.

O caixa e equivalentes de caixa somaram US$ 148,0 milhões, acima dos US$ 126,8 milhões registrados um ano antes, enquanto a dívida de longo prazo recuou de US$ 203 milhões para US$ 55 milhões. O índice de liquidez corrente caiu ligeiramente de 1,62 para 1,59. A AEO investiu US$ 66 milhões em despesas de capital e retornou US$ 21 milhões aos acionistas por meio do seu dividendo trimestral de US$ 0,125 por ação.

Projeções Financeiras (Guidance)

A AEO atualizou suas projeções para o lucro operacional do ano fiscal de 2026 para a faixa de US$ 540 milhões a US$ 550 milhões. Todas as projeções incluem o impacto dos reembolsos de tarifas IEEPA, uma consideração importante dada a sua contribuição substancial para o lucro do segundo trimestre.

Transações Recentes de Insiders

No último período de seis meses fornecido, insiders da AEO compraram 271.951 ações em 21 transações e venderam 17.337 ações em cinco transações, resultando em compras líquidas de 254.614 ações. A participação total de insiders era de 14,98 milhões de ações, com as compras líquidas representando 1,70% desse total; esses números não indicam, por si sós, a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Os registros fornecidos mais recentes contendo transação e valor divulgados são apresentados abaixo.

Riscos a Serem Monitorados pelos Investidores

• Dependência de benefícios relacionados a tarifas: A AEO afirmou ter recebido substancialmente todos os reembolsos cobertos por suas solicitações apresentadas. O benefício operacional trimestral de US$ 161 milhões, portanto, torna as comparações de lucros e margens reportadas menos representativas da economia subjacente das mercadorias.
• Pressão sobre a margem subjacente: As margens de mercadorias recuaram 330 pontos-base apesar da expansão da margem bruta reportada, com a fraqueza na American Eagle anulando a melhora na Aerie.
• Desempenho desigual entre as marcas: O crescimento de 19% nas vendas mesmas lojas da Aerie contrastou com a queda de 1% na American Eagle. A persistente inconsistência na linha feminina da American Eagle pode limitar o crescimento de todo o portfólio.
• Gestão de estoques: O custo dos estoques subiu 14% e as unidades aumentaram 9%, exigindo que a empresa reequilibre os produtos entre marcas e categorias durante o restante do ano.
• Crescimento das despesas: As despesas SG&A aumentaram 19% no trimestre devido a remunerações atreladas aos reembolsos e a investimentos planejados em publicidade. A perspectiva projeta outro aumento na faixa alta de dígito único no 3º trimestre e uma alta na faixa baixa de dois dígitos para o ano completo.

Resumo

O segundo trimestre fiscal da AEO combinou um crescimento sólido de receita com uma clara divergência entre as marcas: Aerie e OFFLINE se expandiram rapidamente, enquanto a American Eagle permaneceu praticamente estável. Os reembolsos de tarifas impulsionaram a maior parte da melhoria relatada nos lucros e nas margens, mascarando margens de mercadorias mais fracas e contribuindo para custos mais altos de remuneração e juros. Os principais pontos a serem monitorados são se a American Eagle se tornará mais consistente, se o estoque será reequilibrado de forma eficaz e como a lucratividade evoluirá quando os benefícios dos reembolsos tarifários não dominarem mais a base de comparação.