Resultados da Limoneira no 3T do Ano Fiscal de 2026: Receita Menor, EBITDA Ajustado Maior

A Limoneira (Nasdaq: LMNR) divulgou que a receita líquida do terceiro trimestre fiscal de 2026 foi de US$ 43,8 milhões, queda de 7,7% em relação aos US$ 47,5 milhões registrados no mesmo período do ano anterior, enquanto o prejuízo diluído por ação ampliou-se de US$ 0,06 para US$ 0,17. No trimestre encerrado em 31 de julho de 2026, o EBITDA ajustado não GAAP subiu 30%, para US$ 3,9 milhões, com o maior lucro operacional do agronegócio e as menores despesas com SG&A compensando parcialmente a receita mais fraca e um impairment na Windfall Farms.

Principais Dados de Resultados

A receita recuou principalmente porque a Limoneira transferiu suas operações de corretagem de citros para a Sunkist, reduzindo as vendas de limão, laranja e citros especiais intermediadas. Os preços mais altos do limão fresco compensaram parcialmente a queda, enquanto os custos totais caíram em ritmo mais lento do que a receita, já que o trimestre incluiu um impairment de ativos de US$ 4,1 milhões.

A empresa também informou um LPA diluído ajustado de US$ 0,02. A comparação a seguir separa o resultado positivo do EBITDA não GAAP do aumento no prejuízo GAAP.

O EBITDA ajustado e o LPA ajustado são métricas não GAAP e excluem determinados itens que afetam os resultados divulgados.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

O agronegócio continuou sendo a principal fonte de receita, mas seu recuo superou o crescimento em outras operações. No âmbito do agronegócio, os preços mais elevados do limão fresco contrastaram com a perda de receitas relacionadas à corretagem e com os preços mais fracos do abacate.

O volume de caixas de limão fresco vendidas caiu cerca de 1,7%, para 1,373 milhão, mas o preço médio aumentou cerca de 16,8%, atingindo US$ 19,88 por caixa. Esses preços e vendas foram reportados líquidos da taxa de marketing da Sunkist.

O volume de abacate seguiu na direção oposta à da receita. As libras vendidas aumentaram cerca de 24%, para 7,013 milhões, enquanto o preço médio caiu cerca de 23%, para US$ 1,15 por libra, resultando em menor receita com o fruto. A Limoneira não registrou receita de laranja, citros especiais ou uvas viníferas, em comparação a um total combinado de US$ 2,3 milhões no ano anterior, em grande parte devido à transição das atividades de corretagem.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As despesas com SG&A caíram aproximadamente US$ 1,0 milhão, impulsionadas principalmente por menores salários, benefícios e despesas de vendas associadas à transição para a Sunkist. Contudo, o impairment de US$ 4,1 milhões no terceiro trimestre relacionado à Windfall Farms contribuiu para o aumento do prejuízo operacional. Os encargos totais de impairment da Windfall Farms atingiram cerca de US$ 13,5 milhões nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2026.

Os dados de fluxo de caixa foram informados para os nove meses encerrados em 31 de julho, e não apenas para o trimestre. O caixa líquido consumido pelas atividades operacionais subiu de US$ 7,0 milhões para US$ 15,9 milhões, enquanto o fluxo de caixa negativo de investimentos foi de US$ 9,5 milhões. As atividades de financiamento geraram US$ 26,2 milhões, ajudando a financiar essas saídas operacionais e de investimentos.

A dívida de longo prazo, excluindo a parcela circulante, subiu de US$ 72,5 milhões no final do ano fiscal de 2025 para US$ 100,7 milhões. A posição de caixa aumentou de US$ 1,5 milhão para US$ 2,2 milhões no mesmo período.

Após o encerramento do trimestre, a Limoneira concordou em vender a Windfall Farms por US$ 15,0 milhões em dinheiro. A previsão era de que a transação fosse concluída em 14 de setembro de 2026, sujeita às condições habituais de fechamento, com a administração planejando utilizar essa estratégia de monetização para fortalecer o balanço patrimonial, reduzir dívidas e realocar capital.

A Redução de Custos Elevou o EBITDA Ajustado, Enquanto o Impairment Ampliou o Prejuízo GAAP

O trimestre apresentou sinais opostos de lucratividade. O EBITDA ajustado aumentou US$ 0,9 milhão, mesmo com o prejuízo operacional GAAP expandindo cerca de US$ 2,3 milhões. A administração atribuiu a melhora no indicador ajustado ao maior resultado operacional do agronegócio e ao avanço em direção à meta de US$ 10 milhões em economias anuais de SG&A, excluindo a provisão para devedores duvidosos no exterior.

O resultado GAAP absorveu o impairment da Windfall Farms e o impacto da queda na receita. Essa distinção é importante porque a transição operacional está reduzindo as despesas recorrentes, mas a monetização de ativos também gerou baixas contábeis expressivas. Recursos futuros podem apoiar a redução do endividamento, embora não revertam os impairments já reconhecidos.

Guidance para o Ano Fiscal de 2026

A Limoneira elevou sua estimativa de volume de abacate após vender mais de sete milhões de libras durante o terceiro trimestre. O volume de limão permanece dentro do intervalo anterior, mas a administração agora espera resultados no limite inferior dessa faixa devido ao aumento das importações e a vendas abaixo do antecipado.

Para o ano fiscal de 2027, a empresa prevê que a produção de abacate ultrapassará 10 milhões de libras, cerca de 30% acima do nível esperado para o ano fiscal de 2026. A administração informou que o crescimento previsto está ligado principalmente a 400 acres plantados em 2023 e 2024, que devem começar a contribuir para a produção no exercício de 2027.

A Limoneira também projeta EBITDA ajustado positivo no quarto trimestre fiscal e um evento de monetização de direitos de água no ano fiscal de 2026, embora não tenha fornecido os valores estimados. As projeções para o projeto Harvest at Limoneira incluem uma distribuição de US$ 5 milhões no ano fiscal de 2026 e US$ 35 milhões no ano fiscal de 2027, como parte de um total aproximado de US$ 180 milhões previsto ao longo de sete anos fiscais.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Volume de limão e pressão das importações: O aumento das importações levou a administração a projetar o volume de limão fresco no limite inferior de sua faixa anual. A pressão contínua sobre os volumes pode limitar os benefícios obtidos com os preços mais altos das caixas.
• Preços do abacate: O volume de abacate no terceiro trimestre aumentou de forma expressiva, mas o preço médio de venda mais baixo provocou uma queda na receita. A receita do ano fiscal de 2026 dependerá, portanto, tanto da perspectiva revisada para cima quanto dos preços praticados.
• Uso de caixa e maior endividamento: A saída de caixa operacional em nove meses mais do que dobrou em comparação ao ano anterior, enquanto a dívida de longo prazo subiu para US$ 100,7 milhões. Isso reforça a importância de concluir as monetizações de ativos planejadas e melhorar a geração recorrente de caixa.
• Execução das monetizações: A venda da Windfall Farms permanecia sujeita a condições de fechamento no momento da divulgação, enquanto a transação planejada envolvendo direitos de água não teve valor divulgado. O cronograma e os recursos oriundos dessas operações podem afetar o ritmo de redução da dívida.
• Transição para a Sunkist: A mudança reduziu a receita de corretagem e eliminou certas vendas de citros dos resultados divulgados pela Limoneira. Embora as economias de custos associadas estejam surgindo, a empresa ainda precisa demonstrar que o modelo otimizado pode gerar lucratividade sustentável.

Resumo

Os resultados da Limoneira no 3º trimestre fiscal de 2026 refletiram um negócio em transição: a receita reportada e o prejuízo GAAP pioraram, mas o EBITDA ajustado melhorou à medida que o resultado do agronegócio e as economias de SG&A ganharam tração. Os preços mais altos do limão fresco e o maior volume de abacate foram anulados pela transição da corretagem para a Sunkist, por vendas de limão mais fracas e por preços mais baixos do abacate. Os principais pontos a acompanhar são a execução em relação às projeções mais elevadas para o abacate, a pressão das importações de limão, o consumo de caixa operacional e se as monetizações planejadas de terras e direitos de água se traduzirão em uma redução significativa da dívida.