Resultados do 2T26 da DXL: Reembolso de Tarifas Eleva Lucro Apesar de Vendas Menores

A DXL (NASDAQ: DXLG) divulgou vendas de US$ 111,6 milhões no segundo trimestre fiscal de 2026 para o trimestre encerrado em 1º de agosto, uma queda de 3,4% em relação aos US$ 115,5 milhões, enquanto o LPA diluído melhorou para US$ 0,04, ante US$ 0,00. O lucro líquido atingiu US$ 2,0 milhões, contra um prejuízo de US$ 0,3 milhão, mas a melhoria dependeu fortemente de um reembolso de tarifas de US$ 4,6 milhões, que também elevou a margem bruta e o EBITDA ajustado.

Resultados Financeiros Principais

As vendas comparáveis recuaram 3,5%, uma vez que o menor tráfego continuou a pressionar tanto as lojas físicas quanto os canais digitais. No entanto, a tendência mensal melhorou ao longo do trimestre, com as vendas comparáveis caindo 5,7% em maio, 2,8% em junho e 1,9% em julho, já que o Dia dos Pais e outras promoções compensaram parcialmente o fraco tráfego.

A rentabilidade melhorou nos resultados divulgados. A margem bruta se expandiu em 270 pontos-base, e a menor remuneração baseada em incentivos também ajudou os lucros, embora as despesas relacionadas a transações tenham aumentado e as vendas tenham permanecido abaixo do nível do ano anterior.

O LPA ajustado e o EBITDA ajustado são métricas não GAAP. O LPA ajustado pressupõe uma alíquota de imposto normalizada de 26% e adiciona de volta os custos relacionados a transações, enquanto o EBITDA ajustado também inclui o reembolso de tarifas do trimestre.

Desempenho dos Negócios e Canais

As vendas comparáveis nas lojas físicas caíram 4,3%, em comparação com um declínio de 1,6% nos negócios diretos ao consumidor. O tráfego foi a principal fonte de fraqueza, especialmente nas lojas, enquanto a melhoria na conversão e no valor médio por transação proporcionou uma compensação parcial.

As vendas diretas foram de US$ 30,9 milhões, caindo em relação aos US$ 31,8 milhões, mas subiram para 27,8% das vendas totais, ante 27,5%. A DXL atribuiu o desempenho comparativamente melhor do canal direto a busca paga, redes sociais pagas e marketing de programas, juntamente com queimas de estoque e vendas promocionais em seu site.

A empresa também está expandindo ferramentas destinadas a melhorar a conversão e retenção de clientes. O FiTMAP estava disponível em 188 lojas e já havia sido utilizado por mais de 150.000 clientes. A DXL afirmou que os usuários da plataforma de ajuste apresentaram maior conversão, valor médio de pedido e frequência de compra, além de menores taxas de devolução, embora não tenha fornecido a magnitude dessas melhorias.

Rentabilidade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O aumento da margem bruta refletiu uma melhoria de 340 pontos-base na margem de mercadorias, parcialmente compensada por 70 pontos-base de desalavancagem nos custos de ocupação. O reembolso de tarifas contribuiu com 410 pontos-base, enquanto os custos de envio mais altos relacionados ao combustível e remarcações adicionais para queima de estoque atuaram na direção oposta.

As despesas com Vendas, Gerais e Administrativas (SG&A) caíram US$ 1,8 milhão, para US$ 45,7 milhões, e recuaram ligeiramente para 41,0% das vendas, ante 41,1%. A menor remuneração por incentivos, incluindo reversões de despesas por premiações canceladas, e custos de assistência médica favoráveis impulsionaram a redução em valor monetário. Os custos relacionados a transações, conectados principalmente à proposta de fusão com a FullBeauty, aumentaram de US$ 0,1 milhão para US$ 1,8 milhão.

Os dados de fluxo de caixa foram fornecidos para os primeiros seis meses e não apenas para o trimestre. O fluxo de caixa operacional do semestre ficou negativo em US$ 2,8 milhões, em comparação com os US$ 2,1 milhões negativos do ano anterior. O fluxo de caixa livre melhorou para US$ 8,7 milhões negativos, ante US$ 14,2 milhões negativos, pois os investimentos em capital (Capex) para o desenvolvimento de lojas recuaram US$ 6,2 milhões.

O caixa e os investimentos somavam US$ 20,1 milhões em 1º de agosto de 2026, abaixo dos US$ 33,5 milhões do ano anterior, principalmente devido a aproximadamente US$ 13,9 milhões em investimentos em capital nos 12 meses anteriores. A DXL não possuía dívidas pendentes e reportou US$ 61,7 milhões disponíveis em linha de crédito. O estoque recuou de US$ 78,9 milhões para US$ 75,5 milhões, enquanto o estoque em liquidação caiu de 10,2% para 9,8% do estoque total.

Reembolso de Tarifas Impulsionou a Melhoria Divulgada nos Lucros

O reembolso de tarifas de US$ 4,6 milhões foi maior do que o lucro líquido divulgado de US$ 2,0 milhões da DXL antes dos impostos e foi incluído no EBITDA ajustado. Por isso, é importante separar o reembolso da tendência operacional subjacente do trimestre.

Excluindo mecanicamente o benefício de 410 pontos-base do reembolso, a margem bruta teria sido de aproximadamente 43,8%, em comparação com 45,2% no ano anterior. Da mesma forma, subtrair o reembolso do EBITDA ajustado divulgado resulta em aproximadamente US$ 3,1 milhões, abaixo do valor de US$ 4,7 milhões do ano anterior. Trata-se de cálculos simples, e não de métricas ajustadas divulgadas pela empresa, mas eles mostram que vendas mais fracas, custos de frete, remarcações e a desalavancagem de custos de ocupação continuaram sendo pressões relevantes por trás da melhoria divulgada.

Conselho da DXL se Posiciona Contra a Fusão com a FullBeauty

O conselho de administração da DXL determinou que a proposta de fusão com a FullBeauty e a emissão de ações relacionada não eram mais aconselháveis nem atendiam aos melhores interesses dos acionistas da DXL. O conselho pediu que os acionistas votem contra a proposta de emissão, mas a empresa não declarou que a fusão tenha sido cancelada.

O conselho citou a queda nos resultados operacionais e no fluxo de caixa da FullBeauty, o aumento do endividamento, o potencial valor patrimonial negativo e a diluição que os acionistas da DXL enfrentariam sob os termos atuais. O processo também teve um efeito direto sobre os lucros, com as despesas relacionadas a transações no 2º trimestre subindo US$ 1,7 milhão na comparação anual.

Projeções para o Ano Fiscal de 2026 e Estimativas de Custos

A DXL reduziu e estreitou sua faixa de investimento em capital para o ano fiscal de 2026 de US$ 9,0 milhões a US$ 12,0 milhões para US$ 8,0 milhões a US$ 10,0 milhões, líquido de incentivos de locatários. A empresa também forneceu estimativas para despesas de marketing e para o potencial efeito na margem bruta proveniente das tarifas atualmente promulgadas.

A estimativa tarifária pressupõe que as alíquotas atualmente em vigor permaneçam ao longo de todo o ano fiscal de 2026 e que nenhuma tarifa adicional seja imposta.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Fraqueza persistente no tráfego: As vendas comparáveis permaneceram negativas em todos os meses do trimestre, e o tráfego menor continuou a afetar tanto as lojas físicas quanto as operações digitais.
• Lucros divulgados dependeram de reembolso tarifário: O reembolso de US$ 4,6 milhões alterou significativamente a margem bruta, o lucro líquido e o EBITDA ajustado, enquanto a DXL ainda espera que as tarifas atualmente promulgadas criem cerca de 100 pontos-base de pressão sobre a margem bruta do ano fiscal de 2026, excluindo reembolsos.
• Custos promocionais e de frete: As atividades de queima de estoque sustentaram a demanda digital, mas aumentaram a pressão de remarcações, enquanto as sobretaxas de combustível elevaram os custos de envio.
• Geração de caixa negativa: O fluxo de caixa operacional e o fluxo de caixa livre do primeiro semestre permaneceram negativos, enquanto o caixa e os investimentos recuaram na comparação anual, apesar da ausência de dívidas.
• Mudança na demanda dos clientes: A DXL acredita que medicamentos de GLP-1 e outros fármacos similares para perda de peso estão contribuindo para mudanças nos tamanhos exigidos e pausas temporárias nas compras de vestuário por parte de alguns clientes.

Resumo

Os resultados do 2º trimestre fiscal de 2026 da DXL combinaram tendências mensais de vendas comparáveis em melhoria com a fraqueza contínua do tráfego e vendas totais menores. A rentabilidade divulgada aumentou, mas o reembolso de tarifas respondeu por grande parte da melhoria, tornando as margens subjacentes, o tráfego e a geração de caixa indicadores centrais para o restante do ano. Os investidores também precisam acompanhar o processo de fusão com a FullBeauty, o impacto das tarifas e a resposta da DXL às mudanças nas necessidades de tamanho dos clientes.