Resultados da GameStop no 2º Trimestre do Ano Fiscal de 2026: Lucro Operacional Atinge Recorde com Queda nas Vendas

A GameStop (NYSE: GME) informou vendas líquidas de US$ 790,2 milhões no segundo trimestre fiscal de 2026 para o período de 13 semanas encerrado em 1º de agosto, queda de 18,7% frente aos US$ 972,2 milhões do mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído subiu de US$ 0,31 para US$ 0,51. O lucro operacional atingiu o recorde para um segundo trimestre de US$ 160,2 milhões, impulsionado pela expansão da margem bruta e redução das despesas com SG&A, enquanto a categoria de colecionáveis cresceu 57%, chegando a 45,1% das vendas. A empresa também elevou sua projeção de EBITDA ajustado para todo o ano.

Dados Principais do Resultado

A queda nas vendas refletiu principalmente o lançamento do Nintendo Switch 2 no ano anterior, o fechamento planejado de lojas e a alienação das operações da GameStop na França. No entanto, o custo das vendas caiu aproximadamente 35,4%, em ritmo substancialmente mais rápido do que a receita, elevando a margem bruta de 29,1% para 43,7%.

As despesas com SG&A diminuíram cerca de 14,5%, para US$ 187,1 milhões, embora tenham aumentado como percentual das vendas, passando de 22,5% para 23,7%. O lucro bruto maior e as despesas absolutas com SG&A menores ajudaram o lucro operacional a mais que dobrar.

O lucro operacional ajustado foi de US$ 158,7 milhões, subindo em relação aos US$ 64,7 milhões anteriores. Sua proximidade com o lucro operacional GAAP indica que a melhoria do lucro operacional não foi gerada principalmente pelos itens relacionados a investimentos registrados abaixo da linha do lucro operacional.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

A categoria de colecionáveis foi a fonte mais clara de crescimento de vendas. A receita do segmento aumentou cerca de 57%, passando de US$ 227,6 milhões para US$ 356,3 milhões, enquanto sua participação nas vendas totais quase dobrou, subindo de 23,4% para 45,1%. A partir deste trimestre, a GameStop está reportando vendas em três categorias — Colecionáveis, Games e Usados e Reformados — com os períodos anteriores reclassificados para a nova apresentação.

Geograficamente, todas as regiões reportadas geraram vendas menores, mas os resultados operacionais melhoraram. Os Estados Unidos geraram a maior parte do lucro operacional da empresa, a Austrália aumentou seu lucro e a Europa reduziu seu prejuízo operacional, apesar de uma queda de receita particularmente acentuada.

A GameStop citou o desinvestimento de suas operações na França como um dos fatores por trás da queda nas vendas consolidadas. A empresa não quantificou o impacto individual da alienação sobre a receita trimestral.

Ganhos de Investimentos Elevaram o Lucro Líquido, mas Não o Fluxo de Caixa Operacional

O lucro líquido GAAP de US$ 298,7 milhões foi materialmente superior ao lucro líquido ajustado de US$ 161,1 milhões. O lucro reportado incluiu um ganho de US$ 166,3 milhões em um ativo derivativo e um ganho não realizado de US$ 72,1 milhões no investimento em ações do eBay, parcialmente compensados por um prejuízo de US$ 75,0 milhões em ativos digitais e recebíveis relacionados. Esses itens explicam por que o lucro líquido GAAP cresceu muito mais rápido do que o lucro líquido ajustado.

O fluxo de caixa operacional seguiu na direção oposta, caindo de US$ 117,4 milhões para US$ 62,4 milhões, apesar do lucro líquido maior. A reconciliação do fluxo de caixa removeu um ganho com derivativos de US$ 203,6 milhões e o ganho não realizado com ações de US$ 72,1 milhões, pois eles não representaram entradas operacionais de caixa no trimestre. Variações em contas a receber, estoques e impostos sobre a renda também consumiram caixa.

As atividades de investimento consumiram US$ 2,61 bilhões em caixa. A GameStop pagou US$ 4,39 bilhões por seu investimento em ações, parcialmente compensado por US$ 983,3 milhões liberados de garantias prestadas para o ativo derivativo e US$ 763,3 milhões vindos do vencimento e venda de títulos negociáveis.

Em 1º de agosto, a empresa detinha aproximadamente US$ 5,4 bilhões em caixa, títulos negociáveis, ativos digitais e recebíveis relacionados. Separadamente, suas aproximadamente 43,4 milhões de ações do eBay tinham um valor justo de cerca de US$ 4,9 bilhões. Isso deixa uma base de ativos substancial, mas também torna o valor dos investimentos e suas transações cada vez mais importantes para os lucros reportados e para a liquidez.

A dívida de longo prazo era de US$ 4,17 bilhões no final do trimestre. Em um evento posterior ao encerramento do trimestre, em 3 de setembro, a GameStop concluiu trocas negociadas de forma privada que liquidaram aproximadamente US$ 1,4 bilhão do principal de debêntures conversíveis, reduzindo a dívida total de longo prazo para cerca de US$ 2,8 bilhões.

Projeções para o Ano Fiscal de 2026

A GameStop elevou o piso de sua projeção de EBITDA ajustado em US$ 50 milhões. O EBITDA ajustado para os primeiros seis meses do ano fiscal de 2026 foi de US$ 339,7 milhões, em comparação com a estimativa atualizada para todo o ano de mais de US$ 650 milhões.

A projeção abrange o ano fiscal que termina em 30 de janeiro de 2027. Por se tratar de uma medida não GAAP com projeção futura, a GameStop informou que não pôde conciliar o guidance com o lucro líquido GAAP projetado sem esforço desproporcional.

Transações Recentes de Insiders

O acumulado de seis meses fornecido mostra 42.392 ações classificadas como compras em duas transações e 36.456 ações vendidas em cinco transações, resultando em um aumento líquido de 5.936 ações. As posições totais de insiders foram informadas em aproximadamente 39,61 milhões de ações.

A tabela a seguir apresenta as 10 últimas transações reportadas no histórico de dois anos de transações de insiders fornecido. Os valores informados e as classificações das transações são exibidos sem emitir conclusões sobre a visão dos insiders a respeito da empresa.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Sustentabilidade das vendas: A receita trimestral caiu 18,7%, com a comparação afetada pelo lançamento do Nintendo Switch 2 no ano anterior, pelo fechamento de lojas e pela alienação na França. Os resultados futuros permanecem sensíveis aos ciclos de lançamento de produtos e às mudanças no parque de lojas.
• Maior dependência de colecionáveis: A categoria de colecionáveis respondeu por 45,1% das vendas, ante 23,4%. Isso aumenta a exposição à popularidade de cards colecionáveis e à capacidade da empresa de identificar e responder às tendências dos consumidores.
• Volatilidade do resultado ligada a investimentos: O ativo derivativo, a participação no eBay e os ativos digitais produziram ganhos e perdas expressivos durante o trimestre. Variações em seus valores podem fazer com que o lucro GAAP divirja significativamente do desempenho operacional.
• Conversão em caixa e alocação de capital: O fluxo de caixa operacional diminuiu mesmo com o aumento do lucro líquido, enquanto o investimento em participações exigiu US$ 4,39 bilhões em caixa. A conversão dos lucros contábeis em caixa e a utilização da liquidez remanescente são, portanto, métricas importantes a serem monitoradas.

Resumo

O segundo trimestre fiscal de 2026 da GameStop combinou vendas menores com uma melhoria substancial no lucro bruto e no lucro operacional, impulsionada por uma forte transição para colecionáveis e menores despesas absolutas com SG&A. Os resultados operacionais ajustados melhoraram de forma expressiva, mas os ganhos relacionados a investimentos amplificaram o lucro líquido GAAP enquanto o fluxo de caixa operacional recuou. O aumento da projeção de EBITDA ajustado aponta para maior rentabilidade no ano completo, com a sustentabilidade das vendas, a conversão em caixa, a concentração em colecionáveis e a exposição a investimentos permanecendo como os principais pontos de atenção.