Resultados da Toro no 3T do Ano Fiscal de 2026: Vendas Crescem com Expansão da Margem Residencial

A The Toro Company (NYSE: TTC) relatou vendas líquidas no 3º trimestre fiscal de 2026 de US$ 1,23 bilhão, alta de 8,4% em relação ao ano anterior, enquanto o LPA diluído GAAP aumentou 50,0%, para US$ 0,81, ante US$ 0,54. O LPA ajustado subiu em um ritmo mais moderado de 7,3%, para US$ 1,33, com maiores volumes, preços e ganhos de produtividade sendo parcialmente compensados por custos de materiais, fabricação e incentivos.

Principais Resultados de Lucro

No trimestre encerrado em 31 de julho de 2026, as vendas aumentaram em ambos os principais segmentos. A lucratividade reportada cresceu muito mais rápido do que a lucratividade ajustada, em parte porque o trimestre do ano anterior incluiu uma baixa contábil por redução ao valor recuperável (impairment) sem efeito em caixa maior.

A margem bruta se expandiu, pois os preços, melhorias de produtividade e a alavancagem de vendas superaram os custos mais elevados de materiais e fabricação. No entanto, as despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) aumentaram para 21,2% das vendas, ante 20,8%, devido a maiores despesas com incentivos.

O lucro operacional ajustado aumentou aproximadamente 10,8%, para US$ 170,7 milhões, enquanto a margem operacional ajustada subiu 30 pontos-base, para 13,9%. O lucro líquido ajustado avançou 3,5%, para US$ 126,8 milhões. A contagem menor de ações diluídas — 95,6 milhões comparado a 99,0 milhões — ajudou o LPA ajustado a crescer mais rápido do que o lucro líquido ajustado.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

O segmento Profissional continuou sendo o principal motor de crescimento da Toro, impulsionado por maiores volumes, realização líquida de preços e pela aquisição da Tornado. No entanto, o crescimento de seu lucro ficou atrás do crescimento das vendas, já que os custos de materiais e fabricação e o mix de produtos pressionaram a margem do segmento.

O segmento Residencial apresentou a maior melhoria na lucratividade. O maior volume de cortadores de grama pilotados a pé e o aumento de preços impulsionaram as vendas, enquanto a produtividade, a alavancagem de vendas e a ausência de ajustes de avaliação de estoque do ano anterior contribuíram para uma expansão de margem de 400 pontos-base.

As vendas internacionais somaram US$ 231,9 milhões, uma alta de aproximadamente 16,4% em relação aos US$ 199,2 milhões. Esse crescimento foi mais rápido do que o crescimento das vendas totais da empresa durante o trimestre.

Crescimento do Lucro Reportado Superou a Melhoria Subjacente da Margem

O aumento de 50,0% no LPA GAAP da Toro foi substancialmente maior do que o crescimento de 7,3% no LPA ajustado. Um dos principais motivos foi o mix diferente de custos excluídos entre os dois períodos: a demonstração do resultado incluiu uma baixa contábil por impairment sem efeito em caixa de US$ 43,1 milhões neste trimestre, em comparação com US$ 81,1 milhões um ano antes.

A reconciliação da empresa também mostrou US$ 56,2 milhões em ajustes de iniciativas de produtividade no 3º trimestre fiscal de 2026, em comparação com US$ 8,1 milhões no trimestre do ano anterior. Como resultado, a margem operacional ajustada melhorou apenas 30 pontos-base, embora a margem operacional reportada tenha aumentado 370 pontos-base. Os números ajustados indicam, portanto, uma melhoria positiva, porém mais moderada, na lucratividade subjacente.

Os impostos também limitaram o repasse do lucro operacional para o lucro líquido. A taxa efetiva de imposto reportada aumentou de 7,4% para 28,0%, refletindo ajustes não recorrentes e um mix geográfico de lucros menos favorável. A taxa de imposto ajustada subiu de 17,3% para 22,4%, principalmente devido ao mix geográfico.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A Toro reportou o fluxo de caixa apenas no acumulado de nove meses. O fluxo de caixa operacional para os primeiros nove meses do ano fiscal de 2026 aumentou para US$ 476,2 milhões, ante US$ 348,9 milhões. Após US$ 51,1 milhões em investimentos em capital, o fluxo de caixa livre calculado foi de aproximadamente US$ 425,1 milhões, contra aproximadamente US$ 291,9 milhões no mesmo período do ano anterior.

A gestão do capital de giro contribuiu para a melhoria. Os estoques caíram para US$ 882,7 milhões, ante US$ 1,04 bilhão um ano antes, enquanto a demonstração do fluxo de caixa de nove meses mostrou uma liberação de estoque de US$ 77,2 milhões e uma contribuição de US$ 78,9 milhões decorrente de contas a pagar maiores. Esses benefícios foram parcialmente compensados por um uso de caixa de US$ 111,4 milhões em contas a receber.

A empresa retornou US$ 110 milhões aos acionistas durante o trimestre. Nos primeiros nove meses, as recompras totalizaram US$ 358,1 milhões e os dividendos somaram US$ 112,8 milhões, perfazendo um total combinado de aproximadamente US$ 470,9 milhões. O caixa e equivalentes fecharam o trimestre em US$ 175,3 milhões, em comparação com US$ 341,0 milhões no início do ano fiscal, após o retorno aos acionistas e US$ 210,3 milhões em despesas com aquisições. A dívida de longo prazo ficou em US$ 962,0 milhões, acima dos US$ 921,5 milhões do final do ano fiscal de 2025, mas abaixo de US$ 1,01 bilhão registrado um ano antes.

Projeções (Guidance) para o Ano Fiscal de 2026

A Toro elevou e estreitou sua faixa de crescimento de vendas para o ano inteiro, aumentando também ambos os extremos de sua projeção de LPA ajustado. A administração atribuiu a revisão a mercados finais saudáveis, à resposta favorável dos clientes a novos produtos, a iniciativas de produtividade e à contínua gestão de estoques.

O limite inferior da projeção de vendas aumentou 230 pontos-base, enquanto o limite superior aumentou 10 pontos-base. A Toro não forneceu uma reconciliação quantitativa entre o guidance de LPA ajustado e o LPA GAAP projetado porque o momento e o valor dos itens excluídos permanecem incertos.

Visão da Administração

O presidente do conselho e CEO Richard M. Olson afirmou que a demanda pelo segmento Profissional impulsionou o trimestre como um todo, enquanto o Residencial apresentou melhoria tanto em vendas quanto em lucratividade. A administração também destacou a redução de estoques, a melhoria do capital de giro e as iniciativas de produtividade como fatores que contribuíram para a geração de caixa e expansão da margem.

Para o ano inteiro, a confiança da administração baseia-se na demanda contínua em seus mercados finais, na aceitação de novos produtos e na execução disciplinada. Essas premissas estão refletidas nas faixas de guidance mais elevadas e mais estreitas.

Transações Recentes de Insiders

Os dados de insiders fornecidos mostraram uma combinação de exercícios de derivativos e vendas. Essas transações são reportadas objetivamente e não estabelecem, por si sós, as visões dos insiders sobre as perspectivas da Toro.

O resumo mais amplo de seis meses indicou 148.627 ações adquiridas em 11 transações e 136.185 ações vendidas em seis transações, resultando em um aumento líquido de 12.442 ações. Exercícios de opções e outras atividades relacionadas a ações não devem ser tratados como equivalentes a compras no mercado aberto.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Pressão na margem do segmento Profissional: As vendas do segmento Profissional subiram 8,8%, mas sua margem recuou 40 pontos-base, pois os custos de materiais e fabricação e o mix de produtos superaram parte dos benefícios de preços, produtividade e alavancagem operacional.
• Inflação de custos: Despesas mais elevadas com materiais e fabricação afetaram ambos os principais segmentos. A pressão contínua nos custos pode limitar novas expansões da margem bruta se o aumento de preços e a produtividade não compensarem.
• Carga tributária mais alta: A taxa de imposto efetiva ajustada aumentou para 22,4% devido a um mix geográfico de lucros menos favorável, reduzindo o impacto da melhoria operacional no lucro líquido ajustado.
• Balanço do capital de giro: Os estoques caíram materialmente, mas o contas a receber utilizou US$ 111,4 milhões em caixa durante os primeiros nove meses. Sustentar a melhoria do fluxo de caixa dependerá de disciplina contínua na gestão de estoques, recebimentos e contas a pagar.
• Execução do guidance: A faixa mais estreita de crescimento de vendas de 6,3% a 6,6% deixa menos margem para variabilidade de demanda, custos ou operações durante o restante do ano fiscal de 2026.

Resumo

O 3º trimestre fiscal de 2026 da Toro combinou um crescimento de vendas de 8,4% com melhorias nas margens reportada e ajustada. A demanda do segmento Profissional impulsionou a maior parte da receita, enquanto o Residencial apresentou a recuperação de margem mais expressiva. O forte aumento no LPA GAAP foi amplificado por diferenças anuais em itens de impairment e produtividade, tornando o aumento menor do lucro ajustado uma visão mais cautelosa do progresso operacional. A redução de estoques e o fluxo de caixa mais forte em nove meses deram suporte adicional, enquanto as margens do segmento Profissional, custos de fabricação, impostos e a execução do guidance elevado permanecem como as principais áreas a serem monitoradas.