Resultados da Marzetti no 4T do Ano Fiscal de 2026: Economia de Custos Eleva a Margem Bruta Diante da Queda nas Vendas

A The Marzetti Company (Nasdaq: MZTI) relatou vendas líquidas no quarto trimestre fiscal de 2026 de US$ 465,0 milhões, queda de 2,2% na comparação anual, enquanto o LPA diluído subiu para US$ 1,76, ante US$ 1,18. Para o trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, as vendas líquidas ajustadas aumentaram 0,4%, após excluir a receita do contrato temporário de fornecimento do ano anterior, e o LPA diluído ajustado cresceu 9,0%, para US$ 1,46. A economia de custos elevou a margem bruta, enquanto a aquisição da Bachan’s, as despesas de aquisição e o ganho de US$ 18,5 milhões com a venda de um imóvel moldaram materialmente o trimestre.

Resultados Principais do Período

A queda relatada nas vendas refletiu em grande parte uma comparação difícil com US$ 12,2 milhões em vendas do contrato temporário de fornecimento não essencial no mesmo trimestre do ano anterior. Essas vendas foram encerradas durante o trimestre finalizado em março de 2026 e não contribuíram de forma significativa para o lucro bruto. A Bachan’s, adquirida em 1º de maio, adicionou US$ 15,4 milhões em vendas, equivalente a aproximadamente 320 pontos-base de crescimento consolidado.

O lucro bruto atingiu um recorde para o quarto trimestre, com programas de economia reduzindo a pressão sobre os custos. No entanto, o lucro operacional e o lucro líquido no padrão GAAP também foram beneficiados pela venda do imóvel de Milpitas, enquanto os custos relacionados à aquisição e a amortização aumentaram as despesas SG&A.

As vendas líquidas ajustadas excluem a receita não essencial do contrato temporário de fornecimento. O LPA diluído ajustado remove despesas relacionadas à aquisição, amortização de ativos intangíveis da Bachan’s e reestruturação e outros itens sob a definição da empresa.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

As vendas de varejo subiram ligeiramente porque a Bachan’s compensou a pressão em várias comparações de canais e produtos legados. As vendas do segmento de Foodservice caíram na comparação divulgada, mas ficaram praticamente estáveis após remover a receita do contrato temporário de fornecimento do ano anterior.

A Bachan’s contribuiu com 640 pontos-base para o crescimento das vendas no Varejo e 520 pontos-base para o crescimento do volume no Varejo. Mesmo com essa contribuição, o volume total do Varejo recuou 1,7%. A administração atribuiu a pressão à comparação com o abastecimento inicial de molhos Chick-fil-A no ano anterior, às vendas menores de pãezinhos Sister Schubert’s no canal de clubes de compras e ao lançamento dos pãezinhos Texas Roadhouse em supermercados tradicionais no ano anterior.

Dados da Circana fornecidos pela empresa mostraram que as vendas no varejo da Bachan’s subiram 8,7% e os pontos de distribuição aumentaram 16,6% no trimestre. As vendas de pãezinhos da Texas Roadhouse subiram 28,1% no trimestre e 76,3% no ano fiscal.

O volume do Foodservice caiu 4,1% no resultado divulgado. Excluindo a atividade do contrato temporário de fornecimento, o volume principal cresceu 0,1%, já que o crescimento em grandes cadeias nacionais de restaurantes foi compensado por vendas menores para outras redes e por vendas mais fracas de produtos de marcas próprias do Foodservice.

Redução de Custos Melhora a Margem, mas Ganho Imobiliário Impulsiona o Crescimento do Lucro GAAP

Os programas de economia de custos aumentaram a margem bruta divulgada em 220 pontos-base, para 24,5%. Em uma base ajustada, que remove as vendas do contrato temporário de fornecimento da comparação, a margem bruta subiu cerca de 160 pontos-base, de 22,9% para 24,5%. Essa melhoria subjacente na margem ajudou o LPA diluído ajustado a subir 9,0%, apesar do crescimento limitado das vendas ajustadas.

O aumento significativamente maior no LPA GAAP esteve atrelado principalmente a itens não recorrentes. Reestruturação, redução ao valor recuperável (impairment) e outros itens — em sua maioria, o ganho de US$ 18,5 milhões com a venda da antiga unidade de Milpitas — adicionaram US$ 18,1 milhões ao lucro líquido, ou US$ 0,66 por ação diluída. Custos de SG&A relacionados à aquisição reduziram o lucro líquido em US$ 8,5 milhões, ou US$ 0,31 por ação, enquanto a amortização de ativos intangíveis da Bachan’s o reduziu em outros US$ 1,2 milhão, ou US$ 0,05 por ação.

As despesas SG&A aumentaram US$ 12,3 milhões, incluindo um aumento de US$ 10,5 milhões em custos relacionados à aquisição e US$ 1,6 milhão em amortização não caixa incremental. Excluindo esses itens, o SG&A ficou praticamente estável, pois as despesas operacionais recorrentes da Bachan’s foram compensadas por reduções de custos em outras áreas.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O fluxo de caixa operacional no ano fiscal de 2026 aumentou US$ 22,3 milhões, atingindo o recorde de US$ 283,8 milhões. Durante todo o ano fiscal, a Marzetti pagou US$ 108,8 milhões em dividendos e recomprou US$ 36,3 milhões em ações ordinárias.

Em 30 de junho, o caixa e equivalentes somavam US$ 25,1 milhões, ante US$ 161,5 milhões no ano anterior, enquanto os estoques subiram de US$ 169,3 milhões para US$ 205,1 milhões. A dívida circulante e de longo prazo somou aproximadamente US$ 199,3 milhões, em comparação com nenhuma dívida ao final do ano fiscal anterior. A empresa utilizou um empréstimo a prazo (term loan) de US$ 200 milhões para financiar parte do preço de compra da Bachan’s, resultando em despesas financeiras trimestrais de US$ 1,8 milhão, contra zero no mesmo período do ano anterior.

Visão da Administração

A administração espera que as vendas no Varejo no ano fiscal de 2027 se beneficiem de receitas adicionais da Bachan’s e de lançamentos planejados de produtos em marcas próprias e licenciadas. Espera-se que as vendas do Foodservice recebam suporte de clientes selecionados de restaurantes de serviço rápido (QSR) na carteira de contas nacionais.

A empresa prevê uma inflação moderada nos custos de insumos e planeja usar estratégias de preço e medidas de economia de custos para apoiar uma maior evolução nas margens. A administração também está monitorando as condições econômicas dos EUA, o comportamento do consumidor e o efeito do surto de Cyclospora na demanda e nas vendas de produtos.

Transações Recentes de Insiders

Durante o último período de seis meses coberto pelos dados de insiders fornecidos, pessoas com acesso a informações privilegiadas (insiders) compraram 900 ações em uma transação e venderam 1.221 ações em outra transação. A venda líquida resultante de 321 ações foi pequena em relação às 8 milhões de ações reportadas mantidas por insiders.

Essas transações são apresentadas conforme relatadas e não estabelecem, por si sós, a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Dependência de crescimento por aquisições: A Bachan’s contribuiu com US$ 15,4 milhões no trimestre, enquanto o volume total do Varejo recuou 1,7% e vários produtos legados enfrentaram comparações difíceis de canais.
• Pressão na demanda de Foodservice: As vendas ajustadas de Foodservice ficaram praticamente estáveis, com ganhos em contas nacionais sendo compensados por vendas mais fracas para outras redes e clientes de marcas do Foodservice.
• Custos de aquisição e alavancagem: A Bachan’s elevou as despesas de aquisição, amortizações, dívida e custos com juros. Os resultados futuros dependerão em parte do sucesso da integração e do desempenho operacional.
• Inflação e sensibilidade a preços: A administração espera uma inflação moderada nos custos de insumos e planeja compensá-la por meio de repasses de preços e economia de custos, tornando importante a resposta dos clientes e consumidores.
• Comparabilidade dos lucros: O ganho com o imóvel de Milpitas aumentou materialmente o lucro GAAP, portanto os resultados ajustados oferecem uma visão diferente do crescimento do lucro subjacente do trimestre.

Resumo

O quarto trimestre fiscal da Marzetti combinou uma receita total (top line) menor no resultado divulgado com uma rentabilidade subjacente superior. A economia de custos expandiu a margem bruta, a Bachan’s impulsionou as vendas no Varejo e a receita recorrente do Foodservice ficou praticamente estável, enquanto o ganho com a venda do imóvel impulsionou a maior parte do aumento do lucro GAAP. A execução no ano fiscal de 2027 se concentrará na integração da Bachan’s, na manutenção da economia de custos, na gestão das novas dívidas e inflação, além de melhorar a demanda em produtos legados do Varejo e do Foodservice.