Resultados do 2T26 da Flowers Foods: Queda nos Volumes Pressiona Vendas e Margens

A Flowers Foods (NYSE: FLO) relatou vendas líquidas de US$ 1,193 bilhão no segundo trimestre fiscal de 2026, uma queda de 4,0% em relação ao mesmo período do ano anterior, enquanto o LPA diluído caiu para US$ 0,19, ante US$ 0,28 nas 12 semanas encerradas em 18 de julho de 2026. O declínio de 5,8% no volume superou a contribuição favorável de preços e mix, enquanto os volumes de produção menores e os custos mais altos de mão de obra, frete e marketing contribuíram para uma queda mais acentuada nos lucros.

Dados Principais do Resultado

As vendas recuaram US$ 49,9 milhões, já que a contribuição positiva de 1,8% de preços e mix foi insuficiente para compensar o menor volume. As métricas de lucro caíram mais rapidamente que a receita: o lucro líquido recuou 30,3%, enquanto o EBITDA ajustado diminuiu 19,2% e sua margem encolheu 180 pontos-base.

Os números a seguir cobrem o segundo trimestre de 12 semanas, mantendo separados os resultados GAAP e ajustados.

Desempenho por Negócios e Classe de Vendas

Ambas as classes de vendas contraíram, mas suas dinâmicas subjacentes diferiram. O segmento Varejo de Marcas beneficiou-se de uma contribuição de 3,8% de preços e mix, mas sofreu a maior queda de volume, enquanto a categoria Outras Vendas enfrentou pressão tanto pelo menor volume quanto por preços e mix desfavoráveis.

A Flowers Foods atribuiu a queda nas vendas da categoria Outros em parte à pressão inflacionária sobre os gastos dos consumidores, afetando produtos de marcas próprias de supermercados. No Varejo de Marcas, os preços e mix favoráveis compensaram apenas cerca de metade da pressão de volume.

Lucratividade e Pressão de Custos

A margem bruta GAAP foi de aproximadamente 46,6%, em comparação com cerca de 47,1% no mesmo trimestre do ano anterior. Materiais, suprimentos, mão de obra e outros custos de produção, excluindo depreciação e amortização, aumentaram 40 pontos-base para 51,6% das vendas. O menor volume de produção, os custos de mão de obra mais elevados e o aumento nas compras externas de produtos impulsionaram o aumento, parcialmente compensados pela moderação nos custos de ingredientes.

As despesas de vendas, distribuição e administrativas permaneceram quase inalteradas em dólares, em US$ 473,2 milhões, mas subiram para 39,7% das vendas, ante 38,1%, devido ao declínio da receita. Custos mais elevados com mão de obra e frete, somados ao aumento nos gastos com marketing, superaram as menores taxas de distribuição repassadas aos distribuidores. O SD&A ajustado atingiu 39,1% das vendas, uma alta de 140 pontos-base.

Essas pressões reduziram a margem operacional para aproximadamente 5,7%, de 7,5%. A margem líquida caiu para 3,4%, ante 4,7%, enquanto a margem EBITDA ajustada recuou para 9,3%, vinda de 11,1%. A menor despesa com juros proporcionou um alívio parcial, mas não evitou a queda no lucro.

Capital de Giro Sustentou o Fluxo de Caixa Trimestral Apesar do Lucro Menor

O fluxo de caixa operacional trimestral aumentou para US$ 133,7 milhões, apesar da redução no lucro líquido. As variações em ativos e passivos contribuíram com US$ 40,0 milhões durante o trimestre, em comparação com um uso de caixa de US$ 2,2 milhões no mesmo período do ano anterior, ajudando a compensar os lucros menores e os ajustes sem efeito em caixa. Os investimentos em capital trimestrais também diminuíram para US$ 23,9 milhões, ante US$ 30,8 milhões.

O panorama no acumulado do ano foi mais fraco: o fluxo de caixa operacional para o período de 28 semanas caiu para US$ 241,5 milhões, ante US$ 266,5 milhões. Os investimentos em capital no acumulado do ano recuaram para US$ 44,5 milhões, ante US$ 56,4 milhões. A Flowers Foods encerrou o trimestre com US$ 52,8 milhões em caixa e equivalentes de caixa, um aumento em relação aos US$ 12,1 milhões no início do ano fiscal, enquanto a dívida de longo prazo diminuiu para US$ 1,686 bilhão, ante US$ 1,755 bilhão.

Projeções para o Ano Todo

A Flowers Foods reduziu suas projeções para o ano fiscal de 2026 após considerar o desempenho do primeiro semestre e a pressão contínua na categoria de pães industrializados frescos. As revisões reduziram ambos os limites das faixas de vendas, EBITDA ajustado e LPA ajustado.

A projeção pressupõe investimentos em capital de US$ 115 milhões a US$ 125 milhões, depreciação e amortização de US$ 165 milhões a US$ 170 milhões, despesa financeira líquida de US$ 65 milhões a US$ 70 milhões e uma alíquota efetiva de imposto de aproximadamente 26%.

Comentários da Administração

O presidente do conselho e CEO, Ryals McMullian, disse que a pressão macroeconômica, a mudança no comportamento de compra e a atividade competitiva sustentada tornaram o mercado de pães industrializados frescos mais difícil do que o esperado. A Flowers Foods está respondendo com o refinamento de sua proposta de valor, a melhoria da execução em loja, a aceleração da inovação, a busca por novos negócios e o realinhamento de partes de sua organização e estrutura de custos.

A administração também destacou o relançamento da marca Nature’s Own, incluindo ingredientes mais simples e um posicionamento mais forte focado em produtos saudáveis (better-for-you). O retorno dos clientes e parceiros de distribuição tem sido positivo, mas a empresa reconheceu que o relançamento continua em estágio inicial e ainda não contribuiu significativamente para os resultados.

Transações Recentes de Insiders

Os dados de insiders fornecidos mostram 481.729 ações compradas em 19 transações e 418.000 ações vendidas em duas transações durante os últimos seis meses, resultando em compras líquidas de 63.729 ações. As duas transações recentes com informações completas de sentido, preço e valor declarado são apresentadas abaixo; essa atividade isolada não estabelece a visão dos insiders sobre a perspectiva da empresa.

Outros registros de diretores fornecidos não incluíam tipo de transação, preço ou quantidade e, portanto, não foram incluídos na tabela.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Contração contínua do volume: O volume total caiu 5,8%, incluindo um declínio de 7,6% no Varejo de Marcas. Uma fraqueza adicional poderá continuar a superar as ações de preço e reduzir a eficiência de produção.
• Pressão de custos apesar da moderação nos ingredientes: Mão de obra, frete, despesas relativas à força de trabalho, marketing e compras externas de produtos aumentaram o peso dos custos, mesmo com a moderação nos custos dos ingredientes.
• Risco de execução em torno de iniciativas de marca e operacionais: O relançamento da marca Nature’s Own ainda não impactou significativamente os resultados, enquanto o realinhamento organizacional e as melhorias na execução ainda precisam se traduzir em vendas e margens superiores.
• Redução das projeções para o ano todo: O guidance menor reflete uma avaliação mais cautelosa das condições da categoria e deixa o desempenho dependente de uma melhor execução durante o restante do ano fiscal de 2026.

Resumo

O segundo trimestre da Flowers Foods foi marcado por quedas de volume que preços e mix favoráveis não conseguiram compensar totalmente, seguidos por uma pressão desproporcional sobre os lucros, visto que a menor escala de produção e custos operacionais mais altos reduziram as margens. Os movimentos no capital de giro sustentaram a geração de caixa trimestral, mas o fluxo de caixa operacional no acumulado do ano caiu. O próximo foco dos investidores é se as iniciativas de marcas, a execução em loja e o realinhamento de custos conseguirão estabilizar os volumes e sustentar o guidance reduzido da empresa para o ano todo.