Resultados do 2T26 da ATRenew: Vendas de Produtos Impulsionam Crescimento de 32,4% na Receita

A ATRenew (NYSE: RERE) relatou receita líquida de RMB 6,609 bilhões no 2º trimestre de 2026, uma alta de 32,4% na comparação anual, enquanto o lucro líquido diluído por ação ordinária aumentou para RMB 0,80, ante RMB 0,44. O lucro operacional GAAP quase dobrou para RMB 178,3 milhões com a expansão de 35,9% na receita de produtos, embora a receita de serviços tenha recuado e o estoque tenha subido de forma expressiva em relação ao final do ano.

Principais Resultados Financeiros

O crescimento da receita veio principalmente das vendas on-line de eletrônicos de consumo seminovos. A receita líquida de produtos aumentou RMB 1,636 bilhão, enquanto a receita de serviços recuou RMB 18,2 milhões, devido aos descontos discricionários concedidos pela ATRenew nas taxas de serviço aos vendedores durante o período promocional estendido do 618.

Os custos e despesas operacionais subiram 31,0%, um ritmo ligeiramente inferior ao da receita. As despesas de vendas e marketing, gerais e administrativas, e de pesquisa e desenvolvimento cresceram mais devagar do que a receita bruta, ajudando a margem operacional GAAP a aumentar de 1,8% para aproximadamente 2,7%.

O lucro operacional ajustado e os resultados ajustados por ação são métricas não GAAP que excluem a remuneração baseada em ações e a amortização de ativos intangíveis relacionados a aquisições, além dos efeitos fiscais aplicáveis ao lucro líquido ajustado.

Mix de Negócios e Receita

A receita de produtos representou aproximadamente 93,7% da receita total, ante 91,3% no ano anterior. A administração atribuiu o aumento ao modelo de cadeia de suprimentos própria (first-party) da ATRenew, à maior proporção de produtos recondicionados em conformidade, às vendas on-line e à distribuição mais ampla de produtos seminovos em mercados globais.

O número de produtos de consumo transacionados aumentou de 10,3 milhões para 11,6 milhões, um avanço de aproximadamente 12,6%. Essa métrica operacional é mensurada antes de devoluções e cancelamentos, exclui produtos coletados pelo AHS Recycle e pode contar o mesmo produto mais de uma vez conforme ele avança pelo processo de distribuição.

A receita de serviços seguiu na direção oposta, caindo 4,2%, uma vez que os descontos para lojistas reduziram as taxas de serviço durante a promoção estendida do 618. Essa divergência indica que o crescimento trimestral da ATRenew esteve concentrado nas vendas de produtos, em vez da monetização do marketplace e de outros serviços.

Crescimento Liderado por Produtos Elevou a Margem Enquanto o Estoque Expandiu

A ATRenew gerou alavancagem operacional porque diversas categorias de despesas cresceram num ritmo mais lento que a receita. As despesas de fulfillment subiram 31,1% devido a custos mais altos com pessoal, logística e centros operacionais, enquanto as despesas de vendas e marketing cresceram 24,8%. As despesas gerais e administrativas e as de pesquisa e desenvolvimento avançaram 23,5% cada.

O crescimento do lucro GAAP superou o crescimento do lucro ajustado em parte porque a amortização de ativos intangíveis relacionados a aquisições caiu de RMB 17,9 milhões para RMB 0,8 milhão. A remuneração baseada em ações caminhou na direção oposta, aumentando de RMB 12,3 milhões para RMB 27,3 milhões.

Abaixo do resultado operacional, a equivalência patrimonial de perdas em investimentos aumentou de RMB 10,0 milhões para RMB 19,2 milhões, enquanto outras receitas mudaram de um ganho de RMB 4,8 milhões para um prejuízo de RMB 5,7 milhões. Esses itens ajudam a explicar por que o lucro líquido cresceu em ritmo mais lento do que o lucro operacional.

O mix centrado em produtos também coincidiu com um volume maior de estoques. O estoque atingiu RMB 1,467 bilhão em 30 de junho de 2026, um avanço de aproximadamente 36,6% em relação aos RMB 1,074 bilhão registrados em 31 de dezembro de 2025. Os empréstimos de curto prazo aumentaram aproximadamente 41,2%, alcançando RMB 455,9 milhões, enquanto caixa, caixa restrito, investimentos de curto prazo e valores a receber de provedores de pagamento tiveram uma leve queda de RMB 2,187 bilhões para RMB 2,157 bilhões.

Durante o trimestre, a ATRenew recomprou aproximadamente 1,0 milhão de ADSs por US$ 4,2 milhões. As recompras acumuladas no âmbito do programa atingiram cerca de 3,3 milhões de ADSs por US$ 14,8 milhões, restando US$ 35,2 milhões disponíveis em 30 de junho. O conselho de administração prorrogou o programa por mais 12 meses a partir de 30 de junho de 2026.

Projeções para o 3º Trimestre de 2026

A ATRenew espera que o crescimento da receita no 3º trimestre permaneça acima de 20%, embora o intervalo projetado implique uma expansão mais lenta em comparação com o aumento de 32,4% no 2º trimestre. No ponto médio, a projeção aponta para cerca de RMB 6,39 bilhões em receita e um crescimento de 24,1% na comparação anual.

Comentários da Administração

O fundador, presidente do conselho e CEO, Kerry Xuefeng Chen, destacou a cadeia de suprimentos própria da empresa, a melhoria na experiência de reciclagem e troca (trade-in), a maior oferta de dispositivos recondicionados em conformidade e a expansão da distribuição global. Essas iniciativas impulsionaram a expansão da receita de produtos no trimestre.

O CFO Rex Chen ressaltou a modernização das capacidades das lojas AHS, o fortalecimento do atendimento de reciclagem porta a porta, canais de vendas otimizados, marketing de marca disciplinado e um controle mais rigoroso de custos de middle e back-office. Essas prioridades se alinharam ao crescimento mais acelerado do lucro e à expansão da margem operacional no trimestre.

Transação Recente de Insiders

Os dados fornecidos sobre transações de insiders incluem uma operação recente com indicação clara de direção, quantidade, preço e valor. A transação deve ser analisada objetivamente, sem presumir a motivação para a venda.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Estoques e necessidades de financiamento: Os estoques subiram aproximadamente 36,6% em relação ao final do ano, enquanto os empréstimos de curto prazo aumentaram e o saldo combinado de recursos líquidos da empresa apresentou uma leve queda. Uma nova expansão impulsionada por produtos tornará importante o monitoramento dessas tendências no balanço patrimonial.
• Pressão sobre a monetização de serviços: A receita de serviços caiu em razão de descontos promocionais. A manutenção desses descontos pode limitar a contribuição das taxas de serviço, mesmo que o volume de transações cresça.
• Desaceleração projetada no crescimento da receita: A projeção para o 3º trimestre aponta para um crescimento de 23,1% a 25,1%, abaixo dos 32,4% do 2º trimestre. Manter a alavancagem operacional pode se tornar mais difícil caso os custos com pessoal, fulfillment e logística continuem subindo à medida que o crescimento desacelera.
• Perdas não operacionais: Perdas maiores com equivalência patrimonial em investimentos e a reversão para outras perdas reduziram o impacto do crescimento do lucro operacional sobre o lucro líquido.

Resumo

O crescimento da ATRenew no 2º trimestre de 2026 foi liderado pelas vendas diretas de produtos (first-party), enquanto a expansão disciplinada das despesas ajudou o lucro operacional a subir em ritmo bastante superior ao da receita. As principais questões a acompanhar são se a empresa conseguirá atingir o intervalo de crescimento projetado para o 3º trimestre, preservar a recente melhoria da margem operacional, estabilizar a receita de serviços e gerenciar o aumento nos estoques e no endividamento de curto prazo sem comprometer a liquidez.