Resultados do 4º Trimestre Fiscal de 2026 da Estée Lauder: Crescimento Orgânico das Vendas Acelera para 5%

A Estée Lauder Companies (NYSE: EL) relatou um crescimento das vendas líquidas no quarto trimestre fiscal de 2026 de 6% e um crescimento orgânico das vendas líquidas de 5%; para o ano fiscal completo encerrado em 30 de junho de 2026, as vendas líquidas atingiram US$ 15,049 bilhões e o LPA diluído foi de US$ 0,50, em comparação com um prejuízo de US$ 3,15 um ano antes. A margem operacional ajustada do ano todo se expandiu em 320 pontos-base, para 11,2%, enquanto o fluxo de caixa livre aumentou para US$ 1,32 bilhão, com a alta do fluxo de caixa operacional e a queda dos investimentos em capital.

Principais Resultados Financeiros

O quarto trimestre fiscal marcou o quarto trimestre consecutivo de crescimento da Estée Lauder, com aumento das vendas em todas as regiões geográficas. Para o ano completo, as vendas reportadas subiram 5% e as vendas orgânicas avançaram 3%.

A lucratividade melhorou mais rapidamente do que a receita. As eficiências operacionais relacionadas ao PRGP, a redução de estoques excedentes e obsoletos e a alavancagem das vendas expandiram a margem bruta, apesar da inflação e das tarifas incrementais. A comparação operacional em GAAP também se beneficiou da ausência dos US$ 1,286 bilhão em impairments de goodwill e ativos intangíveis e das despesas de US$ 159 milhões com litígios sobre talco do ano anterior.

Os valores em dólares estão em dólares norte-americanos. Vendas orgânicas, resultados operacionais ajustados, LPA ajustado e fluxo de caixa livre são medidas não GAAP.

Desempenho por Categoria de Produtos

A categoria de Fragrâncias foi a que apresentou o crescimento mais rápido, enquanto Cuidados com a Pele permaneceu como a maior fonte de vendas da Estée Lauder. Maquiagem registrou um crescimento modesto, mas ficou praticamente estável organicamente, indicando que efeitos cambiais favoráveis responderam pela maior parte do aumento reportado.

As vendas por categoria são apresentadas antes de devoluções e encargos associados a reestruturação e outras atividades.

O crescimento em Cuidados com a Pele foi liderado por La Mer, The Ordinary e Estée Lauder, impulsionado por inovação de produtos, franquias consolidadas, campanhas e importantes eventos de compras. O lucro operacional ajustado de Cuidados com a Pele aumentou 52%, à medida que o aumento das vendas e as economias do PRGP mais do que compensaram os maiores investimentos voltados aos consumidores.

A categoria de Fragrâncias se beneficiou do crescimento de dois dígitos no portfólio de Marcas de Luxo, liderado por Le Labo, TOM FORD e KILIAN PARIS. O crescimento foi amplo entre as marcas e regiões geográficas.

O crescimento de Maquiagem na M·A·C e na TOM FORD foi anulado por quedas na Bobbi Brown e na Too Faced. O resultado operacional ajustado do segmento passou para prejuízo, com o aumento dos gastos da empresa em lançamentos, marketing e expansão de distribuição, apesar do crescimento limitado das vendas.

Economias do PRGP Expandiram Margens Enquanto os Investimentos nos Consumidores Subiram

O Plano de Recuperação do Lucro e Crescimento (PRGP, na sigla em inglês) foi o principal motor da expansão da margem. A Estée Lauder aumentou os investimentos voltados aos consumidores em 7% tanto no quarto trimestre quanto no ano completo; mesmo assim, a margem operacional ajustada subiu 320 pontos-base. As despesas não voltadas aos consumidores ficaram estáveis no ano, com as economias do PRGP compensando os custos mais altos com incentivos a funcionários.

Até 30 de junho, a empresa havia registrado US$ 1,4 bilhão em encargos acumulados de reestruturação. Agora, espera-se que os encargos totais terminem ligeiramente acima do limite superior da faixa anterior de US$ 1,7 bilhão, enquanto os benefícios brutos anuais devem atingir cerca de US$ 1,2 bilhão. Espera-se também que o programa resulte em uma redução líquida de aproximadamente 10.000 cargos.

As aprovações para as iniciativas de reestruturação foram concluídas até o final do ano fiscal, mas a implementação deve continuar ao longo do ano fiscal de 2027. A Estée Lauder espera que a maior parte dos benefícios totais do programa em taxa de execução (run-rate) seja realizada durante esse ano.

As tarifas compensaram parcialmente essas eficiências. A empresa registrou US$ 102 milhões em custos tarifários incrementais brutos durante o ano fiscal de 2026, principalmente no custo das vendas, enquanto US$ 38 milhões em reembolsos tarifários recebidos no quarto trimestre proporcionaram uma compensação parcial.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O fluxo de caixa operacional aumentou 39%, para US$ 1,77 bilhão, ante US$ 1,27 bilhão, refletindo lucros maiores, excluindo itens não caixa, e variações mais favoráveis em ativos e passivos operacionais. Os investimentos em capital (Capex) caíram para US$ 457 milhões, ante US$ 602 milhões, ajudando o fluxo de caixa livre a subir para US$ 1,32 bilhão, ante US$ 670 milhões.

O caixa e equivalentes de caixa encerraram o ano em US$ 3,50 bilhões, subindo em relação aos US$ 2,92 bilhões anteriores. Durante o ano fiscal de 2026, a Estée Lauder também pagou US$ 300 milhões em contraprestação diferida referente à aquisição da TOM FORD e US$ 508 milhões em dividendos. Mais de 75% dos investimentos em capital foram direcionados a investimentos voltados aos consumidores.

Projeções para o Ano Fiscal de 2027

A Estée Lauder reafirmou sua projeção de vendas orgânicas para o ano fiscal de 2027 e elevou sua projeção para a margem operacional ajustada. A faixa de margem prevê uma expansão adicional de aproximadamente 150 a 230 pontos-base em relação aos 11,2% do ano fiscal de 2026, se atingida.

A projeção depende em parte da realização dos benefícios remanescentes do PRGP e da capacidade da empresa de gerar um crescimento mais amplo entre categorias de produtos e regiões.

Perspectiva da Administração

A administração atribuiu o retorno ao crescimento ao desempenho mais amplo das marcas, inovação mais rápida, expansão do alcance de consumidores e ao modelo operacional One ELC. Produtos classificados como inovação representaram 23% das vendas do ano fiscal de 2026, enquanto a empresa se expandiu para 13 marcas em 11 mercados da Amazon e 12 marcas em nove mercados do TikTok Shop.

Para o ano fiscal de 2027, a administração planeja diversificar ainda mais o crescimento entre categorias e geografias, com foco especial na aceleração do crescimento na América do Norte.

Transações Recentes de Insiders

O conjunto de dados de insiders fornecido não relata compras ou vendas em seu resumo mais recente de seis meses e mostra uma participação total de insiders de 1,57 milhão de ações. As últimas transações com campos completos de tipo e valor ocorreram em novembro de 2025; esses registros, por si sós, não indicam as visões dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Tarifas e inflação: O ano fiscal de 2026 incluiu US$ 102 milhões em custos tarifários incrementais brutos. Embora os reembolsos do quarto trimestre tenham proporcionado um benefício de US$ 38 milhões, as tarifas e a inflação continuam sendo potenciais pressões sobre a margem bruta.
• Execução da reestruturação: Os encargos acumulados de reestruturação atingiram US$ 1,4 bilhão, e espera-se que os encargos totais superem o limite superior da faixa anterior. A lucratividade do ano fiscal de 2027 depende em parte de converter essas ações nas economias em taxa de execução esperadas.
• Lucratividade de Maquiagem: A categoria de Maquiagem ficou praticamente estável organicamente e gerou prejuízo operacional ajustado com o aumento dos gastos. Uma recuperação sustentada exige que investimentos em produtos e distribuição se traduzam em vendas mais fortes.
• Exposição tributária: A alíquota efetiva de imposto de renda em GAAP do ano fiscal de 2026 foi de 64,8%, refletindo o mix geográfico de lucros, provisões para perda de ativos fiscais diferidos no exterior, legislação tributária dos EUA, questões de preços de transferência e efeitos de remuneração baseada em ações.

Resumo

A Estée Lauder encerrou o ano fiscal de 2026 com aceleração no crescimento orgânico do quarto trimestre, ganhos regionais mais amplos e uma lucratividade ajustada materialmente superior. Fragrâncias e Cuidados com a Pele lideraram o desempenho por categoria, enquanto as economias do PRGP financiaram maiores investimentos nos consumidores e melhoraram a geração de caixa. As principais questões para o ano fiscal de 2027 são se a empresa conseguirá entregar um crescimento de vendas mais amplo, restaurar a lucratividade de Maquiagem e converter os benefícios remanescentes de reestruturação na expansão adicional de margem prevista em suas projeções.