Resultados da Stratasys no 2T26: Recorde de Consumíveis em Meio a Receita Estável

A Stratasys (NASDAQ: SSYS) registrou receita de US$ 137,6 milhões no 2T26, uma queda de aproximadamente 0,3% em relação aos US$ 138,1 milhões do ano anterior, enquanto seu prejuízo diluído por ação GAAP diminuiu para US$ 0,19, ante US$ 0,20. A receita recorde de consumíveis e o crescimento de 17% em aeroespacial e defesa sustentaram as vendas, mas as margens brutas recuaram ligeiramente, o EBITDA ajustado caiu e o fluxo de caixa operacional negativo aumentou.

Dados Principais do Resultado

A receita ficou quase inalterada na comparação anual, mas subiu 3,7% em relação ao trimestre anterior (US$ 132,7 milhões no 1T26). O lucro bruto GAAP caiu, pois a margem bruta recuou 80 pontos-base, enquanto despesas operacionais menores ajudaram a reduzir o prejuízo operacional GAAP.

A lucratividade ajustada permaneceu estreita. O lucro operacional não GAAP caiu para US$ 0,1 milhão, o EBITDA ajustado diminuiu 12,8% e o LPA diluído não GAAP permaneceu inalterado em US$ 0,03.

Desempenho Operacional e por Segmento

A receita de produtos caiu aproximadamente 2,2%, para US$ 92,7 milhões, enquanto a receita de serviços aumentou cerca de 3,6%, para US$ 44,9 milhões. Essa combinação deixou a receita total praticamente estável em relação ao mesmo trimestre do ano anterior.

A receita de consumíveis atingiu o recorde trimestral de US$ 66,3 milhões. A administração atribuiu o resultado aos materiais de manufatura e afirmou que ele sustenta a estratégia da empresa de expandir a parcela de manufatura em seus negócios.

O setor aeroespacial e de defesa, a maior vertical da Stratasys, cresceu 17% na comparação anual. O CEO Yoav Zeif disse que a carteira de novos pedidos para aeroespacial e defesa continua aumentando, sustentando a expectativa da gestão de um crescimento sequencial da receita.

Lucratividade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

Tanto a margem bruta reportada quanto a ajustada recuaram. A margem bruta GAAP caiu para 42,3%, ante 43,1%, enquanto a margem bruta não GAAP diminuiu para 47,2%, ante 47,7%.

As variações cambiais também afetaram a lucratividade ajustada. A Stratasys afirmou que o EBITDA ajustado teria sido de US$ 8,2 milhões, em vez dos US$ 5,3 milhões reportados, sem o impacto adverso líquido de US$ 2,9 milhões do shekel israelense forte. Nessa base, a pressão cambial superou a queda anual reportada no EBITDA ajustado.

O fluxo de caixa operacional negativo aumentou para US$ 18,7 milhões, principalmente devido ao que a empresa descreveu como itens atípicos e não recorrentes. A administração ainda espera um fluxo de caixa operacional positivo durante o segundo semestre de 2026, mas não prevê mais que o ano inteiro seja positivo no fluxo de caixa.

A Stratasys encerrou junho com US$ 212,5 milhões em caixa, equivalentes de caixa e depósitos de curto prazo, compostos por US$ 92,5 milhões em caixa e equivalentes e US$ 120,0 milhões em depósitos de curto prazo. A empresa não reportou dívidas. O estoque foi de US$ 143,9 milhões, em comparação com US$ 145,2 milhões no final de 2025.

Custos Operacionais Menores Reduziram o Prejuízo Operacional, mas Impostos Limitaram o Avanço do Lucro Líquido

As despesas operacionais GAAP caíram de US$ 76,1 milhões para US$ 71,7 milhões. A maior parte da redução veio das despesas com vendas, gerais e administrativas, que caíram de US$ 56,2 milhões para US$ 52,2 milhões, enquanto os gastos com pesquisa e desenvolvimento ficaram praticamente estáveis em US$ 19,5 milhões.

A base de despesas menor ajudou o prejuízo operacional GAAP a encolher aproximadamente US$ 3,2 milhões, e o prejuízo antes dos impostos melhorou de US$ 13,3 milhões para US$ 10,2 milhões. No entanto, a despesa com imposto de renda aumentou de US$ 1,0 milhão para US$ 6,7 milhões. Essa despesa tributária maior anulou a melhoria operacional, deixando o prejuízo líquido GAAP ligeiramente maior, em US$ 16,9 milhões.

A diferença entre os resultados GAAP e não GAAP também permaneceu substancial. A Stratasys registrou US$ 19,1 milhões em ajustes para reconciliar seu prejuízo líquido GAAP com o lucro líquido não GAAP, incluindo itens relacionados a amortização, remuneração baseada em ações, reestruturação, despesas jurídicas e outras, contraprestação contingente, impostos e receita financeira.

Projeções para 2026

A Stratasys reafirmou suas projeções para todo o ano referente a receita, margem, lucro, EBITDA ajustado e despesas de capital. A única revisão relevante foi o fluxo de caixa operacional: a empresa não espera mais um fluxo de caixa positivo para o ano todo devido ao maior uso de caixa no primeiro semestre, embora preveja fluxo de caixa positivo no segundo semestre.

Com a receita do primeiro semestre em US$ 270,3 milhões, a Stratasys precisa de aproximadamente US$ 294,7 milhões a US$ 304,7 milhões em receita no segundo semestre para alcançar a faixa anual. Isso seria cerca de 9% a 13% acima da receita do primeiro semestre e torna a melhoria sequencial esperada uma meta de execução importante.

As projeções pressupõem que a inflação, as taxas de juros relativamente altas, as tarifas, as taxas de câmbio e os custos da cadeia de suprimentos não prejudicarão ainda mais a atividade econômica.

Visão da Gestão

A administração destacou o papel da demanda recorrente por consumíveis e da crescente adoção nos setores aeroespacial e de defesa em sua estratégia de manufatura. Ela também espera que a aquisição pendente da Markforged expanda a oferta industrial da Stratasys por meio de tecnologia de fibra de carbono contínua, materiais e software, embora a transação permanecesse pendente no momento da divulgação dos resultados.

O balanço sem dívidas da empresa oferece liquidez para continuar investindo, mas a perspectiva de curto prazo da gestão ainda depende de a carteira de pedidos gerar crescimento sequencial da receita e de o fluxo de caixa se tornar positivo durante o segundo semestre.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Execução do fluxo de caixa: Não se espera mais que o fluxo de caixa operacional do ano todo seja positivo. A melhoria no segundo semestre antecipada pela gestão precisa superar o elevado consumo de caixa registrado durante o primeiro semestre.
• Pressão cambial e tarifária: O shekel forte reduziu o EBITDA ajustado trimestral em US$ 2,9 milhões. As projeções para o ano todo também incorporam cerca de US$ 7 milhões de pressão tarifária e cambial na margem bruta e cerca de US$ 10 milhões de impacto cambial adverso nas despesas operacionais.
• Exigências de receita no segundo semestre: Atingir a meta de receita de US$ 565 milhões a US$ 575 milhões exige que a receita do segundo semestre aumente significativamente em relação ao primeiro semestre. Atrasos na conversão da carteira de pedidos de aeroespacial e defesa podem tornar essa meta mais difícil de alcançar.
• Margem operacional ajustada limitada: O lucro operacional não GAAP foi de apenas US$ 0,1 milhão no 2T, e a perspectiva para a margem operacional não GAAP do ano todo permanece entre 0,7% e 1,5%, deixando pouca margem para pressões adicionais de custos.
• Execução da aquisição pendente: A administração espera que a Markforged fortaleça o portfólio industrial, mas a aquisição ainda não havia sido concluída e sua contribuição financeira não foi incluída nos resultados trimestrais reportados.

Resumo

Os resultados do 2T26 da Stratasys mostraram receita geral estável, sustentada por vendas recordes de consumíveis e crescimento de dois dígitos em aeroespacial e defesa. Despesas operacionais menores reduziram o prejuízo operacional GAAP, mas margens mais fracas, pressão cambial, maior despesa tributária e maior consumo de caixa limitaram avanços mais amplos. As principais questões para o restante de 2026 são se o crescimento sequencial da receita vai se concretizar, se o fluxo de caixa operacional se tornará positivo no segundo semestre e se a empresa conterá os custos tarifários e cambiais embutidos em suas projeções.