Resultados da Nebius no 2T26: Receita cresce 454% e EBITDA ajustado passa a ser positivo

A Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) reportou receita de US$ 582,3 milhões no 2T26, uma alta de 454% em relação aos US$ 105,1 milhões anteriores, enquanto o LPA diluído GAAP das operações continuadas passou de um lucro de US$ 2,05 para um prejuízo de US$ 0,68. O EBITDA ajustado ficou positivo, mas o aumento na depreciação, na remuneração baseada em ações e nas despesas com juros contribuiu para um prejuízo líquido GAAP.

Principais resultados financeiros

No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, a Nebius gerou um EBITDA ajustado de US$ 236,2 milhões, em comparação com um prejuízo de US$ 21,0 milhões no mesmo período do ano anterior. A margem EBITDA ajustada foi de aproximadamente 40,6%, refletindo um crescimento de receita que superou substancialmente os aumentos no custo da receita e nas despesas administrativas.

Os resultados GAAP foram menos favoráveis. O prejuízo operacional aumentou em termos absolutos, e o lucro líquido das operações continuadas reverteu para um prejuízo de US$ 190,4 milhões. O prejuízo líquido ajustado, no entanto, encolheu 64%, para US$ 33,2 milhões.

A comparação das operações continuadas exclui a Toloka, cujos resultados do período anterior foram reclassificados como operações descontinuadas após a Nebius deixar de deter o poder de voto majoritário no negócio.

A escala da receita melhorou o resultado ajustado, mas os custos GAAP continuaram pesados

A receita cresceu mais rápido do que várias das principais categorias de custos operacionais. O custo da receita aumentou 344%, para US$ 133,6 milhões, mas diminuiu de 29% para 23% da receita. A despesa com desenvolvimento de produtos subiu 346%, para US$ 191,0 milhões, caindo de 41% para 33% da receita. As despesas com vendas, gerais e administrativas aumentaram 155%, para US$ 173,9 milhões, reduzindo sua proporção sobre a receita de 65% para 30%.

Essas mudanças ajudaram o EBITDA ajustado a ficar positivo. No entanto, os custos e despesas operacionais totais atingiram US$ 758,2 milhões, ainda acima da receita trimestral. A depreciação e amortização aumentaram para US$ 259,7 milhões à medida que a Nebius expandiu sua infraestrutura, enquanto a remuneração baseada em ações subiu para US$ 102,5 milhões. Consequentemente, o prejuízo operacional aumentou, embora a margem operacional tenha melhorado de -105,8% para aproximadamente -30,2%.

A comparação do lucro líquido GAAP também foi afetada por itens não operacionais. O 2T25 incluiu um ganho de US$ 597,4 milhões decorrente da reavaliação de investimentos em participações societárias, enquanto o 2T26 não registrou ganho comparável. A despesa com juros também aumentou de US$ 4,8 milhões para US$ 119,1 milhões. Esses fatores ajudam a explicar por que os resultados ajustados melhoraram, enquanto o lucro líquido GAAP passou de lucro para prejuízo.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional das operações continuadas atingiu US$ 2,25 bilhões, apesar do prejuízo líquido trimestral. A demonstração do fluxo de caixa atribuiu aproximadamente US$ 1,19 bilhão de entrada a alterações nas contas a receber e outros US$ 1,20 bilhão à receita diferida. A depreciação e a remuneração baseada em ações também proporcionaram ajustes não caixa significativos.

Os investimentos em capital continuaram sendo muito superiores à geração de caixa operacional. A Nebius gastou US$ 5,66 bilhões em imobilizado, equipamentos e ativos intangíveis durante o trimestre. Em um cálculo simples de fluxo de caixa operacional menos compras de capital, o déficit de caixa resultante foi de aproximadamente US$ 3,41 bilhões.

As atividades de financiamento geraram US$ 2,86 bilhões durante o 2T26, principalmente por meio de US$ 2,85 bilhões em recursos provenientes da venda de ações em tesouraria. O caixa e caixa restrito, no entanto, diminuíram US$ 528,8 milhões no trimestre, para US$ 9,10 bilhões, incluindo US$ 8,04 bilhões em caixa e equivalentes de caixa.

O balanço patrimonial reflete a escala da expansão da infraestrutura. O ativo imobilizado e equipamentos aumentou de US$ 5,55 bilhões no final de 2025 para US$ 13,05 bilhões em 30 de junho. A dívida não circulante subiu de US$ 4,10 bilhões para US$ 8,50 bilhões, enquanto a receita diferida total (circulante e não circulante) aumentou de US$ 1,58 bilhão para aproximadamente US$ 5,98 bilhões.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos pelo Yahoo Finance mostram 507.793 ações categorizadas como compras por insiders em duas transações no último período de seis meses, em comparação com 813.951 ações vendidas em 22 transações. Isso gerou vendas líquidas por insiders de 306.158 ações, enquanto as participações totais de insiders foram relatadas em 9,46 milhões de ações.

As últimas transações relatadas foram predominantemente vendas, com uma concessão de ações entre os dez registros fornecidos. Esses registros descrevem as transações, mas não estabelecem os motivos dos insiders para negociar.

O conjunto de dados fornecido contém dois registros idênticos para John Boynton em 15 de junho; ambos foram mantidos conforme relatados.

Risks investors should monitor

• Intensidade de capital: As compras de capital trimestrais excederam o fluxo de caixa operacional em aproximadamente US$ 3,41 bilhões. Manter esse ritmo pode exigir dívida adicional, financiamento por ações ou caixa gerado internamente.
• Dependência de entradas no capital de giro: Grande parte do fluxo de caixa operacional do 2T26 veio de alterações nas contas a receber e receitas diferidas, em vez de lucros GAAP. O momento e a direção desses saldos podem variar entre os períodos.
• Peso dos custos GAAP: A depreciação, a remuneração baseada em ações e as despesas com juros aumentaram substancialmente. A receita deve continuar se expandindo para absorver esses custos e levar os resultados operacionais e líquidos para a lucratividade.
• Execução da infraestrutura: A Nebius identificou o acesso a locais de data centers, energia, equipamentos e recursos da cadeia de suprimentos como riscos para disponibilizar capacidade operacional no prazo e a um custo aceitável.

Resumo

Os resultados da Nebius no 2T26 mostraram um rápido crescimento de receita e uma clara melhoria nos indicadores operacionais ajustados, incluindo EBITDA ajustado positivo e um prejuízo líquido ajustado menor. A lucratividade GAAP continuou pressionada pela depreciação, remuneração baseada em ações, despesas com juros e pela ausência do ganho de reavaliação de investimentos do ano anterior. Os principais pontos a monitorar são se a receita conseguirá continuar crescendo diante de uma base de custos em expansão e se o fluxo de caixa operacional poderá suportar os gastos extraordinariamente altos da empresa com infraestrutura.