Resultados da Energy Vault no 2T26: receita dobra e carteira de pedidos atinge US$ 2 bilhões

A Energy Vault (NYSE: NRGV) relatou receita de US$ 17,4 milhões no 2T 2026, um avanço de 104% em relação aos US$ 8,5 milhões do mesmo período do ano anterior, enquanto o prejuízo básico por ação GAAP diminuiu para US$ 0,17, ante US$ 0,22; o prejuízo diluído por ação foi de US$ 0,18 contra US$ 0,22. O crescimento da receita decorreu do avanço em projetos de sistemas de armazenamento de energia em baterias na Austrália, e a margem bruta GAAP subiu para 31,0%, embora o prejuízo do EBITDA ajustado tenha se ampliado. A carteira de pedidos (backlog) atingiu aproximadamente US$ 2 bilhões em 10 de agosto, sustentando uma projeção mais elevada para 2026, mas exigindo um forte rali de entregas no segundo semestre.

Principais resultados financeiros

O lucro bruto aumentou mais rápido que a receita, subindo 114%, para US$ 5,4 milhões. A margem bruta GAAP expandiu 140 pontos-base, para 31,0%, enquanto a margem bruta ajustada — que exclui depreciação e amortização sem efeito em caixa para projetos próprios e operados — subiu cerca de 900 pontos-base, atingindo 38,6%.

Os prejuízos operacional e líquido GAAP diminuíram, mas os resultados não-GAAP foram na direção oposta. O prejuízo do EBITDA ajustado ampliou-se para US$ 17,0 milhões, o que a empresa atribuiu a despesas operacionais mais elevadas associadas ao crescimento comercial e operacional global, parcialmente compensadas pelo maior lucro bruto.

O prejuízo líquido ajustado também se ampliou para US$ 24,6 milhões, ante US$ 18,4 milhões, reforçando a diferença entre a melhora no prejuízo GAAP do trimestre e a rentabilidade ajustada mais fraca.

Desempenho operacional e de projetos

A carteira de pedidos (backlog) aumentou aproximadamente US$ 650 milhões na comparação sequencial, para cerca de US$ 2 bilhões, alta de 47% em relação ao trimestre anterior e de 107% na comparação anual. A Energy Vault afirmou que espera que aproximadamente 40% seja convertido em receita nos próximos 12 a 18 meses, enquanto cerca de 60% refere-se a projetos próprios e operados com acordos de compra de energia (offtake) de longo prazo.

Vários projetos sustentam essa carteira de pedidos e as metas operacionais de longo prazo da empresa:

• A Energy Vault assinou um acordo referente a 1,25 GW de infraestrutura integrada de energia, armazenamento e software para clientes de grande porte (hyperscalers) no Texas. Espera-se que o contrato gere de US$ 500 milhões a US$ 600 milhões em receita até o final de 2027.
• Foi iniciada a construção do campus de infraestrutura de IA para a Crusoe em Snyder, Texas. A primeira fase inclui 8 MW de capacidade contratada em estrutura alimentada (powered-shell) voltada para operação comercial no primeiro semestre de 2027, com expansão potencial para 25 MW e capacidade planejada no local de até 500 MW.
• A empresa concluiu a aquisição de um portfólio em desenvolvimento de sistemas de armazenamento por bateria (BESS) de 850 MW no Japão. Espera-se que cerca de 350 MW de projetos em estágio avançado atinjam a autorização de início de obras (notice to proceed) no segundo semestre de 2027, com início das operações comerciais previsto para meados de 2028. Outros 500 MW permanecem em estágio inicial de desenvolvimento.
• A capacidade global sob controle atingiu aproximadamente 1,1 GW, com alta de 476% em relação ao ano anterior. A administração espera que esse portfólio gere cerca de US$ 180 milhões em taxa de execução (run-rate) anualizada de EBITDA nos próximos 18 a 36 meses; trata-se de uma meta futura de run-rate, e não do EBITDA atual.

Rentabilidade, caixa e balanço patrimonial

As despesas operacionais totais segundo os PCGA (GAAP) foram de US$ 30,0 milhões, ligeiramente abaixo dos US$ 30,7 milhões registrados um ano antes. As despesas gerais e administrativas aumentaram para US$ 22,7 milhões, ante US$ 19,1 milhões, mas menores gastos com pesquisa e desenvolvimento e a redução das provisões para perdas de crédito ajudaram a diminuir as despesas operacionais totais e a conter o prejuízo operacional GAAP.

O caixa e equivalentes de caixa, incluindo caixa restrito, atingiram US$ 148 milhões em 30 de junho, registrando aumento sequencial de US$ 31 milhões e de US$ 90 milhões na comparação anual. Deste total, o caixa e equivalentes desvinculados somaram US$ 93,0 milhões, enquanto o caixa restrito circulante e não circulante totalizou aproximadamente US$ 55,0 milhões.

O maior saldo de caixa veio acompanhado de um aumento da dívida. A dívida circulante e de longo prazo totalizou aproximadamente US$ 243,0 milhões no final do trimestre, em comparação com cerca de US$ 94,6 milhões em 31 de dezembro de 2025. O patrimônio líquido dos acionistas caiu de US$ 67,5 milhões para US$ 6,9 milhões no mesmo período.

Após o encerramento do trimestre, a Energy Vault recebeu US$ 15 milhões em julho decorrentes da venda de créditos tributários de investimento associados ao Calistoga Resiliency Center. Os recursos totais das vendas de créditos tributários de investimento atingiram cerca de US$ 27 milhões no acumulado do ano.

Projeções (guidance) para 2026

A Energy Vault elevou ambas as extremidades do seu intervalo de receita para o ano todo. A empresa também aumentou o limite inferior de sua projeção de margem bruta GAAP em cinco pontos percentuais, mantendo o limite superior inalterado.

A empresa também tem como meta encerrar o ano com um caixa total de US$ 160 milhões a US$ 200 milhões, sustentada por atividades de financiamento, execução de projetos e disciplina de capital.

Projeção elevada exige forte rali de entregas no segundo semestre

A Energy Vault gerou US$ 39,2 milhões em receita no primeiro semestre de 2026. Com base na faixa revisada para o ano todo, a empresa precisaria reconhecer aproximadamente US$ 230,8 milhões a US$ 270,8 milhões no segundo semestre para alcançar sua projeção.

Isso torna o cronograma de marcos dos projetos e do reconhecimento de receita particularmente importante. A carteira de pedidos de US$ 2 bilhões proporciona maior visibilidade, mas espera-se que apenas cerca de 40% seja convertido nos próximos 12 a 18 meses. Além disso, os US$ 500 milhões a US$ 600 milhões previstos do acordo de infraestrutura de 1,25 GW cobrem o período até o final de 2027, e não apenas o ano de 2026.

Transações recentes de insiders

O conjunto de dados de insiders fornecido relata 1.287.987 ações compradas em 17 transações no último período de seis meses, em comparação com 130.000 ações vendidas em duas transações. Isso gerou compras líquidas por insiders de 1.157.987 ações, o equivalente a 4,50% das 27,08 milhões de ações relatadas sob posse de insiders.

As transações recentes relatadas incluem concessões de ações (stock awards), vendas e conversão de títulos derivativos. As transações de concessão abaixo foram declaradas com preço de outorga e valor de transação iguais a zero.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Execução no segundo semestre: A projeção para o ano todo sugere aproximadamente US$ 230,8 milhões a US$ 270,8 milhões em receita no segundo semestre, tornando a entrega de projetos e o cronograma de reconhecimento de receita centrais para as perspectivas.
• Conversão da carteira de pedidos: O backlog inclui receita contratada, reservas de opção contingentes e pagamentos variáveis prováveis. Portanto, pode não se converter integralmente em receita reconhecida ou dentro do cronograma esperado.
• Pressão sobre a rentabilidade: O EBITDA ajustado e os prejuízos líquidos ajustados se ampliaram, apesar do aumento da receita e do lucro bruto. Gastos contínuos em expansão podem atrasar o progresso em direção a uma rentabilidade ajustada positiva.
• Necessidades de financiamento: A dívida total aumentou substancialmente durante o primeiro semestre, enquanto a meta de caixa para o final do ano depende em parte de atividades de financiamento. A expansão de projetos de infraestrutura próprios pode exigir acesso contínuo a capital externo.
• Cronogramas dos projetos: O campus de Snyder e o portfólio no Japão possuem marcos que se estendem até 2027 e 2028, deixando a receita futura e o run-rate do EBITDA dependentes dos cronogramas de construção, financiamento e operação comercial.

Resumo

Os resultados da Energy Vault no 2T 2026 combinaram o dobro da receita, margens brutas mais elevadas e um prejuízo líquido GAAP menor com prejuízos ajustados maiores e dívida substancialmente mais alta. A carteira de pedidos maior e o acordo de infraestrutura de IA sustentam a elevação das projeções pela administração, mas alcançar a meta anual depende de um forte aumento na receita do segundo semestre. A conversão de projetos, a rentabilidade ajustada, o financiamento e o cronograma dos grandes desenvolvimentos em IA e armazenamento são os principais pontos a serem monitorados.