Resultados da Terrestrial Energy no 2T26: Prejuízo Líquido Maior Apesar do Progresso no Licenciamento

A Terrestrial Energy (NASDAQ: IMSR) relatou um prejuízo líquido no 2T de 2026 de US$ 9,4 milhões, em comparação com US$ 6,2 milhões no mesmo período do ano anterior, enquanto o prejuízo diluído por ação diminuiu para US$ 0,09, ante US$ 0,10. As despesas operacionais aumentaram substancialmente, embora as receitas de juros e dividendos tenham amortecido parcialmente o impacto no resultado final. O trimestre também incluiu a aprovação de metodologia pela NRC, o controle de terreno na Texas A&M-RELLIS e estimativas econômicas de vida útil mais elevadas para cada usina IMSR.

Principais resultados financeiros

O balanço trimestral não registrou receita. Os custos de pesquisa e desenvolvimento e as despesas gerais e administrativas aumentaram na comparação anual, elevando o prejuízo operacional de US$ 5,2 milhões para US$ 11,7 milhões.

Na comparação trimestral, o prejuízo líquido diminuiu de US$ 10,5 milhões no 1T para US$ 9,4 milhões. A Terrestrial Energy atribuiu essa melhora principalmente a uma redução de US$ 1,1 milhão nas despesas com P&D e a um aumento de US$ 0,9 milhão em outras receitas, parcialmente compensados por um aumento de US$ 0,7 milhão nas despesas gerais e administrativas (G&A).

Os números a seguir referem-se aos três meses encerrados em 30 de junho e estão expressos em milhões de dólares norte-americanos, exceto os dados por ação.

As receitas de juros e dividendos atingiram US$ 2,5 milhões, contra menos de US$ 0,1 milhão no mesmo trimestre do ano anterior. Isso ajudou a compensar parte do aumento na base de despesas operacionais.

Um número maior de ações reduziu o LPA apesar do aumento no prejuízo líquido

A melhora nos resultados por ação não refletiu um aumento da lucratividade na comparação anual. A média ponderada de ações aumentou de 63,2 milhões para 105,9 milhões, diluindo o prejuízo líquido maior em um número superior de ações e reduzindo o prejuízo por ação divulgado.

Essa distinção é importante porque o prejuízo líquido trimestral subjacente aumentou aproximadamente 50%, muito embora o LPA diluído tenha passado de um prejuízo de US$ 0,10 para US$ 0,09.

Progresso regulatório, de engenharia e comercial

A Comissão Reguladora Nuclear dos EUA (NRC) aprovou o Relatório Tópico sobre a metodologia de Eventos Iniciadores Postulados da Terrestrial Energy. Juntamente com o relatório sobre os Critérios Principais de Projeto aprovado anteriormente, ele estabelece elementos fundamentais para a base de licenciamento do IMSR que poderão ser referenciados em requerimentos futuros sem a necessidade de reavaliação.

Outros marcos de desenvolvimento incluíram:

• Continuidade nos trabalhos do Projeto TETRA, um projeto piloto de reator de teste, e do Projeto TEFLA, um projeto piloto de linha de combustível, ambos em parceria com o Departamento de Energia dos EUA.
• Ciclos adicionais de irradiação no programa de testes e qualificação de grafite na NRG Petten.
• Contratos de arrendamento de terreno e pesquisa cobrindo 77 acres nas instalações da Texas A&M-RELLIS, garantindo o controle da área para trabalhos de caracterização e avaliação ambiental.
• Um contrato de serviços de engenharia com a Zachry Nuclear para apoiar a coleta de dados e a caracterização do local.
• Trabalho contínuo em parceria com a Westinghouse referente ao fornecimento de tetrafluoreto de urânio com enriquecimento padrão para o sal combustível do IMSR.
• Um memorando de entendimento com a Riot Platforms para avaliar a instalação conjunta de usinas IMSR com data centers, incluindo uma transição via gás natural para o fornecimento inicial de energia e resiliência adicional.

Esses avanços impulsionam o licenciamento, a preparação do local e a infraestrutura da cadeia de suprimentos para potenciais projetos do IMSR, mas não geraram receita declarada durante o trimestre.

Estimativas atualizadas do modelo econômico unitário situam a maior parte da receita projetada para a fase pós-construção

A administração elevou sua estimativa de receita acumulada ao longo da vida útil por usina IMSR de US$ 2,1 bilhões para US$ 2,7 bilhões, atribuindo a revisão ao progresso da engenharia. A empresa espera que a maior parte dessa receita potencial ocorra após a construção, por meio de contratos de longo prazo para o fornecimento de unidades do núcleo e sal combustível.

Esses números correspondem a estimativas da empresa e não representam a receita do 2T nem a carteira de pedidos firmados.

A fatia de 79% pós-construção significa que o modelo econômico projetado da empresa depende fortemente do fornecimento recorrente de unidades do núcleo e de sal combustível após a usina entrar em operação. Os prazos de execução, o licenciamento e a implantação das usinas continuam sendo, portanto, fatores centrais para a concretização dessas estimativas.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

A Terrestrial Energy encerrou junho com US$ 283,4 milhões em caixa, equivalentes de caixa e investimentos. Esse montante era composto por US$ 130,7 milhões em caixa e equivalentes, US$ 142,8 milhões em investimentos de curto prazo e US$ 9,9 milhões em investimentos de longo prazo.

A empresa informou um consumo de caixa no 2T de US$ 6,4 milhões, uma queda de US$ 1,5 milhão em relação ao 1T, devida em grande parte a uma alteração no cronograma das atividades de testes. Para o acumulado do semestre, contudo, o caixa líquido utilizado nas atividades operacionais foi de US$ 14,8 milhões, em comparação com US$ 6,9 milhões no primeiro semestre de 2025.

O caixa e equivalentes aumentaram de US$ 97,2 milhões no final de 2025 para US$ 130,7 milhões em 30 de junho. Esse aumento não veio das operações: as atividades de investimento geraram US$ 48,5 milhões durante o primeiro semestre, com os recursos provenientes do resgate de investimentos superando as novas aquisições de investimentos.

O passivo total era de US$ 8,2 milhões no encerramento do trimestre, enquanto o patrimônio líquido totalizava US$ 281,7 milhões. As ações emitidas e em circulação somavam 105,9 milhões, sendo 82,7 milhões de ações ordinárias e 23,2 milhões de ações permutáveis, sem alteração no total agregado em relação ao final do 1T.

Riscos para o investidor monitorar

• Execução de desenvolvimento e licenciamento: A aprovação da metodologia pela NRC avança a base de licenciamento, mas a Terrestrial Energy ainda precisa concluir trabalhos de desenvolvimento adicionais e obter as aprovações necessárias para construir e operar as Usinas IMSR.
• Consumo de caixa operacional: O uso de caixa operacional no primeiro semestre aumentou para US$ 14,8 milhões. A administração atribuiu a redução sequencial no consumo de caixa do 2T principalmente a cronogramas de testes, e não a uma redução divulgada no programa geral de desenvolvimento.
• Estimativas econômicas unitárias não comprovadas: A estimativa de receita ao longo da vida útil de US$ 2,7 bilhões, a margem bruta combinada de 33% e a estimativa de mercado endereçável de US$ 2,3 trilhões dependem de premissas que podem não se concretizar.
• Risco de projeto e da cadeia de suprimentos: A implantação do IMSR depende de materiais nucleares especializados, fornecedores de componentes, trabalhos no local e desempenho de empreiteiros, criando potencial exposição a atrasos, restrições e estouros de orçamento.
• Despesas operacionais mais elevadas sem receita registrada: Os gastos com P&D e G&A aumentaram na comparação anual, enquanto o balanço trimestral não registrou nenhuma receita, mantendo o desempenho financeiro dependente da liquidez disponível enquanto o desenvolvimento continua.

Resumo

Os resultados do 2T de 2026 da Terrestrial Energy refletiram um prejuízo maior na comparação anual, devido ao aumento das despesas de P&D e G&A, embora o aumento das receitas de investimentos e a redução sequencial do consumo de caixa tenham proporcionado algum alívio. Os desdobramentos mais significativos foram a aprovação regulatória da metodologia PIE, o controle do terreno na Texas A&M-RELLIS e o aumento na estimativa das variáveis econômicas das usinas ao longo da vida útil. Os investidores precisarão acompanhar se esses marcos se traduzirão em novos avanços no licenciamento e na implantação comercial, enquanto monitoram o uso do caixa operacional e as premissas por trás dos modelos econômicos atualizados.