Resultados da Infinity Natural Resources no 2T26: Crescimento da Produção Mais que Dobra a Receita

A Infinity Natural Resources (NYSE: INR) divulgou receita de US$ 171,0 milhões no segundo trimestre de 2026 (Q2 2026), uma alta de cerca de 130% em relação aos US$ 74,5 milhões registrados no ano anterior, enquanto o LPA diluído caiu para US$ 0,88, ante US$ 1,18. A produção média diária cresceu 75% para 348,5 MMcfe/d, elevando o EBITDAX ajustado em 131% para US$ 114,7 milhões e o fluxo de caixa operacional trimestral para US$ 137,9 milhões.

Principais resultados financeiros

Para o trimestre encerrado em 30 de junho, o aumento da produção foi o principal motor de crescimento. Preços realizados de petróleo e líquidos de gás natural (LGN) mais fortes antes de derivativos também contribuíram, enquanto o preço do gás natural recuou na comparação anual.

O lucro operacional cresceu mais rápido do que a receita porque as despesas aumentaram em um ritmo menor que as vendas. A margem operacional GAAP resultante expandiu-se em aproximadamente 12,1 pontos percentuais, embora despesas de juros mais elevadas tenham compensado parcialmente a melhora operacional abaixo da linha do lucro operacional.

O EBITDAX ajustado e sua margem de US$ 3,62 por Mcfe são medidas não GAAP. O lucro líquido GAAP também incluiu um ganho de US$ 57,5 milhões em instrumentos derivativos, em comparação com US$ 52,1 milhões no ano anterior.

Produção e desempenho operacional

A produção aumentou em petróleo, gás natural e LGN, com o petróleo registrando o crescimento percentual mais rápido. O aumento reflete tanto o desenvolvimento orgânico quanto a adição de áreas recentemente adquiridas.

Antes dos derivativos realizados, o preço médio do petróleo aumentou para US$ 85,41 por barril, contra US$ 56,45, enquanto o preço do LGN subiu para US$ 32,27 por barril, contra US$ 18,93. O gás natural moveu-se na direção oposta, recuando para US$ 2,34 por Mcf, contra US$ 2,67.

O hedge alterou o mix de preços realizados. Após os derivativos realizados, a Infinity recebeu US$ 68,31 por barril de petróleo, US$ 3,08 por Mcf de gás natural e US$ 30,28 por barril de LGNs. Portanto, os derivativos reduziram o preço realizado do petróleo no trimestre, mas aumentaram o preço realizado do gás natural.

A Infinity colocou em comercialização 10 poços de Utica, em Ohio, incluindo sete poços focados em petróleo e três poços de gás rico. Estes foram os primeiros poços da área recém-adquirida e entraram em comercialização quatro meses após o fechamento da aquisição. A empresa também iniciou a perfuração de nove poços, completou 10 e perfurou seu primeiro poço piloto vertical profundo de gás seco de Utica e uma seção lateral de 9.500 pés na Pensilvânia.

Aproximadamente 70% da produção bruta de gás natural flui por ativos de midstream de propriedade da empresa. A administração espera que o aumento da utilização dessa infraestrutura melhore a alavancagem operacional e o acesso ao mercado à medida que a produção cresce.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O maior volume melhorou a rentabilidade agregada, mas os custos unitários não caíram na comparação anual. As despesas operacionais totais subiram para US$ 3,17 por Mcfe, ante US$ 2,92, enquanto os custos de caixa controláveis aumentaram para US$ 1,58 por Mcfe, ante US$ 1,47. As despesas de coleta, processamento e transporte aumentaram para US$ 0,93 por Mcfe, ante US$ 0,80, e as despesas gerais e administrativas (G&A) recorrentes em caixa subiram para US$ 0,20, ante US$ 0,15.

O fluxo de caixa operacional trimestral de US$ 137,9 milhões praticamente se equiparou aos US$ 137,3 milhões de despesas de capital incorridas, incluindo US$ 129,1 milhões para desenvolvimento e US$ 8,2 milhões para terras. A diferença de aproximadamente US$ 0,6 milhão não deve ser tratada como fluxo de caixa livre formal, pois a empresa reportou as despesas de capital com base no regime de competência (despesas incorridas).

A Infinity encerrou junho com US$ 25,9 milhões em caixa, reportou uma dívida líquida de aproximadamente US$ 524,1 milhões e liquidez total de US$ 900,9 milhões. A empresa não tinha saques em sua linha de crédito rotativo e contava com US$ 875,0 milhões de capacidade de crédito rotativo disponível. A dívida de longo prazo foi de US$ 538,2 milhões, acima dos US$ 150,9 milhões no fim de 2025, enquanto a despesa financeira líquida trimestral aumentou para US$ 14,7 milhões, contra US$ 1,4 milhão.

A empresa recomprou 109.579 ações de Classe A a um preço médio de US$ 13,72 durante o trimestre. Em 30 de junho, restavam US$ 72,3 milhões sob sua autorização de US$ 75,0 milhões.

Lucros maiores não se traduziram em maior LPA diluído

A principal divergência no trimestre ocorreu entre o lucro líquido crescente e o LPA diluído em queda. O lucro líquido total GAAP aumentou 50%, para US$ 108,0 milhões, mas US$ 31,8 milhões foram atribuíveis à Infinity Natural Resources, Inc., com o restante alocado em grande parte a participações não controladoras resgatáveis.

Ao mesmo tempo, o número médio ponderado de ações diluídas de Classe A aumentou para 36,2 milhões, ante 15,2 milhões, um incremento de aproximadamente 138%. Como a quantidade de ações diluídas cresceu mais rapidamente do que os lucros atribuíveis, o LPA diluído recuou 25%, embora tanto o lucro operacional quanto o lucro líquido total tenham aumentado.

Guidance para 2026

A Infinity reafirmou seu guidance existente de capital e produção para 2026 sem alterar nenhum dos intervalos. O plano continua a prever gastos substanciais de desenvolvimento e produção média anual dentro de uma faixa que inclui a taxa do segundo trimestre de 348,5 MMcfe/d.

Transações recentes de insiders

O conjunto de dados de insiders fornecido relata 15 compras totalizando 498.410 ações e uma venda de 275.000 ações nos últimos seis meses, resultando em compras líquidas de 223.410 ações. A tabela a seguir inclui os nove registros recentes com direção e valor de transação declarados; essas transações, por si só, não estabelecem as perspectivas dos insiders para a empresa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Preços das commodities e hedge: O preço do gás natural antes dos derivativos caiu na comparação anual, enquanto os hedges reduziram o preço realizado do petróleo. Os ganhos com derivativos também continuaram sendo um componente relevante do lucro líquido GAAP.
• Custos de financiamento mais elevados: A dívida de longo prazo aumentou substancialmente em relação ao fim do ano, e as despesas trimestrais com juros aumentaram em mais de US$ 13 milhões na comparação anual. Isso compromete uma parcela maior do fluxo de caixa operacional futuro.
• Pressão nos custos unitários: Tanto os custos de caixa controláveis quanto as despesas operacionais totais por Mcfe aumentaram, apesar do crescimento de 75% na produção. Os benefícios de custo esperados de uma maior utilização do midstream ainda não resultaram em uma queda anual dessas métricas.
• Execução de capital e integração: O fluxo de caixa operacional trimestral praticamente apenas se igualou aos gastos de capital incorridos. A manutenção do guidance depende da execução do programa de perfuração e da integração das áreas adquiridas sem interrupções materiais de custo ou cronograma.

Resumo

Os resultados do segundo trimestre de 2026 da Infinity foram definidos por uma produção substancialmente maior, receita que mais do que dobrou e uma rentabilidade operacional mais forte, à medida que os ativos adquiridos e existentes nos Apalaches contribuíram com volumes adicionais. A geração de caixa acompanhou os gastos de capital trimestrais incorridos, mas os custos unitários mais elevados, as despesas com juros relacionados à dívida e a queda no LPA diluído, apesar do aumento dos lucros, continuam sendo áreas importantes para monitorar enquanto a empresa trabalha em direção às suas metas reafirmadas para 2026.