Resultados da Sonida no 2T26: NOI de mesmas lojas sobe enquanto o prejuízo GAAP aumenta

A Sonida Senior Living (NYSE: SNDA) reportou receita de US$ 207,6 milhões no 2T2026, alta de aproximadamente 122% em relação aos US$ 93,5 milhões de um ano antes, enquanto o prejuízo diluído por ação foi de US$ 0,52 contra um prejuízo de US$ 0,16. A ocupação no conceito mesmas lojas e o NOI melhoraram, mas a depreciação, os juros e os custos de transação mais elevados ampliaram o prejuízo GAAP. O EBITDA ajustado atingiu US$ 50,0 milhões, enquanto o fluxo de caixa operacional do primeiro semestre ficou negativo em meio a uma intensa atividade de aquisições e financiamentos.

Principais resultados financeiros

A demonstração de resultados reportada pela Sonida reflete uma base operacional significativamente maior. A receita aumentou US$ 114,1 milhões na comparação anual, liderada pela receita de residentes de US$ 188,0 milhões, em comparação com US$ 81,8 milhões no 2T 2025.

Os ganhos operacionais não se traduziram em lucratividade GAAP. As despesas totais cresceram mais rápido do que a receita, e as despesas com juros mais do que dobraram. Apesar disso, a Sonida reportou FFO normalizado não GAAP positivo e um aumento de 30% no EBITDA ajustado em relação à métrica pro forma do ano anterior.

O EBITDA ajustado, o FFO normalizado e o FFO normalizado por ação são métricas não GAAP e devem ser considerados juntamente com os resultados GAAP da empresa.

Desempenho dos negócios e do portfólio

A receita de residentes continuou sendo a maior fonte de receita da Sonida. O trimestre também incluiu US$ 7,5 milhões de receita de aluguel, US$ 1,2 milhão de receita de taxas de gestão e US$ 10,9 milhões de receita de reembolso de comunidades gerenciadas.

O portfólio no conceito mesmas lojas oferece uma visão mais clara das tendências operacionais em um grupo consistente de comunidades. A definição da Sonida inclui comunidades qualificadas da CHP em uma base pro forma, como se fossem de sua propriedade desde o início do período de comparação aplicável, portanto, esses números não devem ser diretamente equiparados ao crescimento relatado da receita consolidada.

A maior ocupação e a receita por unidade ocupada apoiaram o crescimento do NOI, enquanto a empresa informou que a margem do NOI no conceito mesmas lojas (same-store) expandiu 250 pontos-base. Em 30 de junho, a Sonida possuía, administrava ou investia em 164 comunidades de moradia para idosos, representando mais de 16.500 unidades em 35 estados.

Os ganhos no conceito mesmas lojas coexistiram com maiores custos de depreciação, juros e transações

O contraste central do trimestre foi a diferença entre o momento operacional no nível das propriedades e a lucratividade consolidada GAAP. A receita aumentou aproximadamente US$ 114,1 milhões, mas as despesas totais subiram aproximadamente US$ 117,3 milhões, fazendo com que o prejuízo operacional aumentasse.

A depreciação e amortização aumentaram para US$ 43,2 milhões, ante US$ 13,6 milhões; os custos de transação, transição e reestruturação subiram para US$ 4,8 milhões, ante US$ 0,5 milhão; e as despesas com juros subiram para US$ 22,5 milhões, ante US$ 9,3 milhões. O trimestre do ano anterior também incluiu US$ 9,1 milhões em outras receitas não recorrentes. Esses itens ajudam a explicar por que o NOI de mesmas lojas e o EBITDA Ajustado melhoraram, enquanto o prejuízo líquido atribuível aos acionistas ordinários aumentou substancialmente.

Fluxo de caixa, financiamento, e o balanço patrimonial

A demonstração do fluxo de caixa fornecida cobre os primeiros seis meses de 2026, em vez de apenas o segundo trimestre. O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre foi negativo em US$ 27,2 milhões, em comparação com o saldo positivo de US$ 12,8 milhões no mesmo período do ano anterior. O fluxo de saída de caixa de investimentos atingiu US$ 922,9 milhões, refletindo principalmente US$ 913,0 milhões destinados a uma aquisição de negócios e US$ 19,2 milhões em investimentos em bens de capital (Capex).

A Sonida financiou essa atividade com US$ 985,3 milhões em fluxo de entrada de caixa de financiamento, incluindo US$ 1,15 bilhão proveniente de emissão de dívida e US$ 108,8 milhões em recursos líquidos de emissão de ações ordinárias. O caixa livre de restrições ficou em US$ 48,7 milhões em 30 de junho, acima dos US$ 11,0 milhões no final de 2025, mas a dívida total de curto e longo prazo aumentou de US$ 689,7 milhões para aproximadamente US$ 1,57 bilhão.

Após o fechamento do trimestre, a Sonida celebrou um contrato de empréstimo a prazo que oferece até US$ 380 milhões. A empresa sacou US$ 372,5 milhões no fechamento e usou os recursos para quitar um empréstimo a prazo existente de US$ 122 milhões com a Ally, US$ 170 milhões de dívida ponte e US$ 70 milhões sob sua linha de crédito rotativo garantida. O novo empréstimo carrega uma taxa de juros de SOFR mais 185 pontos-base, tem vencimento de cinco anos com duas opções de extensão de um ano e é garantido por 28 comunidades.

A emissão de ações também expandiu a base acionária. A Sonida tinha 47,4 milhões de ações ordinárias em circulação em 30 de junho, em comparação com 18,8 milhões no final de 2025. A empresa informou separadamente a venda de 671.732 ações por meio de seu programa ATM (no mercado) a um preço médio ponderado de US$ 41,05, gerando US$ 27,3 milhões em recursos líquidos.

Visão da administração

O presidente e CEO Brandon Ribar atribuiu os resultados no conceito mesmas lojas a uma plataforma operacional mais forte e à execução contínua da estratégia de crescimento da Sonida. A prioridade declarada da administração é sustentar o crescimento do NOI no portfólio existente, ao mesmo tempo em que busca aquisições sob uma estrutura de alocação de capital focada no retorno. Também espera que uma maior densidade de portfólio e dados operacionais apoiem a integração das comunidades e a alocação de capital.

Transações recentes de insiders

O registro de insiders fornecido identifica uma venda recente com detalhes completos da transação. Também lista várias concessões de ações a um preço reportado de US$ 0 durante abril, junho e julho de 2026, mas o número de ações concedidas não foi informado.

A transação é apresentada como uma divulgação objetiva e, por si só, não estabelece a visão do insider sobre as perspectivas da Sonida.

Risks que os investidores precisam monitorar

• A lucratividade GAAP permanece sob pressão: O NOI de mesmas lojas e o EBITDA Ajustado melhoraram, mas a depreciação, os juros e os custos de transação contribuíram para um prejuízo líquido muito maior.
• O fluxo de caixa operacional enfraqueceu: O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre passou de US$ 12,8 milhões positivos para US$ 27,2 milhões negativos, aumentando a dependência de financiamento por dívida e emissão de ações.
• A alavancagem e a exposição às taxas de juros aumentaram: A dívida total aumentou significativamente, e o novo empréstimo a prazo da Ally é precificado com um spread sobre a taxa SOFR, tornando os custos de financiamento sensíveis à taxa de referência.
• A integração de aquisições é importante: O portfólio ampliado cria benefícios operacionais potenciais, mas a Sonida precisa integrar a CHP e outros ativos adquiridos enquanto controla os custos de transição e entrega os retornos esperados.
• A emissão de ações afeta a economia por ação: As ações ordinárias em circulação aumentaram substancialmente, refletindo o financiamento de aquisições, a conversão de ações preferenciais e outras emissões de ações.

Resumo

Os resultados do segundo trimestre de 2026 da Sonida mostraram uma melhora nos fundamentos de mesmas lojas, com maior ocupação, RevPOR, NOI e EBITDA Ajustado. Esses ganhos operacionais foram acompanhados por um prejuízo GAAP maior, fluxo de caixa operacional negativo no primeiro semestre e uma base de dívida e capital substancialmente maior após as atividades de aquisição. Os próximos pontos-chave são se a Sonida conseguirá converter o crescimento do portfólio em uma lucratividade consolidada mais forte e na geração de caixa operacional, ao mesmo tempo em que gerencia a integração, os custos de financiamento e a diluição.