Resultados da Camtek no 2T26: receita recorde veio com lucro GAAP menor

A Camtek (NASDAQ: CAMT) registrou receita de US$ 133,2 milhões no Q2 2026 para o trimestre encerrado em 30 de junho, alta de 8% em relação aos US$ 123,3 milhões, enquanto o EPS diluído GAAP caiu para US$ 0,46, ante US$ 0,69. A receita recorde foi acompanhada por um lucro operacional e líquido GAAP menor, com o aumento das despesas operacionais e das despesas tributárias, embora o lucro líquido não-GAAP tenha subido 2% e a administração tenha projetado um crescimento mais rápido no segundo semestre.

Principais resultados financeiros

O trimestre mostrou uma clara divergência entre a receita e a lucratividade GAAP. O lucro bruto aumentou, mas a margem bruta recuou, enquanto as despesas operacionais subiram de forma substancialmente mais rápida do que as vendas.

Os resultados não-GAAP foram mais estáveis: o lucro líquido ajustado aumentou ligeiramente, embora o EPS ajustado tenha caído um centavo com o aumento do número médio ponderado de ações diluídas.

As medidas não-GAAP da Camtek excluem remuneração baseada em ações, despesas relacionadas a aquisições e despesas fiscais não recorrentes.

Custos operacionais e impostos mais altos superaram o crescimento da receita

As despesas operacionais GAAP aumentaram para US$ 39,5 milhões, contra US$ 30,6 milhões, ou aproximadamente 29%, em comparação com o crescimento de 8% da receita. Os gastos com pesquisa e desenvolvimento subiram de US$ 11,5 milhões para US$ 16,7 milhões, ao passo que as despesas gerais, de vendas e administrativas aumentaram de US$ 19,2 milhões para US$ 22,8 milhões. Juntamente com a modesta contração da margem bruta, isso reduziu a margem operacional GAAP em 5,5 pontos percentuais.

O declínio tornou-se mais acentuado no lucro líquido. A despesa com imposto de renda subiu de US$ 3,2 milhões para US$ 10,9 milhões, incluindo uma despesa fiscal não recorrente de US$ 7,7 milhões identificada na reconciliação não-GAAP. O maior resultado financeiro líquido de US$ 7,0 milhões, contra US$ 4,9 milhões no ano anterior, proporcionou apenas uma compensação parcial.

A diferença de US$ 16,1 milhões entre o lucro líquido GAAP e o não-GAAP refletiu principalmente a despesa fiscal não recorrente, US$ 4,9 milhões em remuneração baseada em ações e US$ 3,6 milhões em despesas relacionadas a aquisições. Enquanto isso, o número médio ponderado de ações diluídas aumentou de 49,3 milhões para 51,5 milhões, ajudando a explicar por que o EPS não-GAAP caiu ligeiramente, mesmo com o aumento do lucro líquido não-GAAP.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional foi de US$ 12,2 milhões, equivalente a aproximadamente 52% do lucro líquido GAAP. A Camtek não forneceu uma comparação do fluxo de caixa operacional trimestral em relação ao mesmo período do ano anterior.

O caixa, depósitos e títulos negociáveis somaram US$ 815,8 milhões em 30 de junho, queda de US$ 33,9 milhões frente aos US$ 849,7 milhões em 31 de março. Em comparação com 31 de dezembro, as contas a receber de clientes aumentaram de US$ 90,8 milhões para US$ 153,9 milhões, ao passo que os estoques recuaram de US$ 112,2 milhões para US$ 99,8 milhões. O comunicado de resultados não explicou os fatores determinantes dessas movimentações no capital de giro.

A Camtek também concluiu a aquisição da Visual Layer durante o trimestre. A empresa não divulgou o preço de compra nem quantificou de forma separada, no comunicado, a contribuição da aquisição para a receita e o fluxo de caixa do trimestre.

Perspectivas

A administração estimou a receita do 3T entre US$ 158 milhões e US$ 160 milhões, representando um crescimento sequencial de aproximadamente 19% a 20% em relação ao 2T. A empresa também espera que a receita do segundo semestre cresça mais de 30% na comparação com o primeiro semestre, com a expectativa de crescimento de 45% para a divisão de AP na mesma base de comparação.

A perspectiva é sustentada por cerca de US$ 600 milhões em pedidos recebidos desde o início de 2026 e pelo que a administração descreveu como um backlog recorde. No entanto, esses pedidos estão programados para entrega ao longo de 2026 e 2027, portanto, o valor total não deve ser tratado como receita de curto prazo.

A administração também espera que o crescimento continue em 2027, mas não forneceu uma projeção quantitativa. O CEO Rafi Amit relacionou o forte fluxo de pedidos e as perspectivas para a divisão de AP à demanda por infraestrutura de data centers de IA e ao alinhamento do cronograma de produtos da Camtek com os planos tecnológicos dos clientes.

Riscos que os investidores devem monitorar

• As despesas operacionais estão crescendo mais rápido do que as receitas. A continuidade do crescimento de P&D e SG&A no ritmo do 2T pode limitar a alavancagem operacional, mesmo se as vendas acelerarem.
• A conversão do backlog depende do cronograma de entrega. Os cerca de US$ 600 milhões em pedidos incluem entregas programadas tanto para 2026 quanto para 2027, tornando o cronograma de execução e envio importante para as perspectivas do segundo semestre.
• A conversão de caixa ficou abaixo do lucro reportado. O fluxo de caixa operacional trimestral foi substancialmente menor do que o lucro líquido GAAP, enquanto as contas a receber aumentaram significativamente em relação ao final do ano.
• A perspectiva de crescimento está estreitamente ligada à demanda por AP e infraestrutura de IA. As expectativas da administração para o segundo semestre dependem parcialmente do crescimento projetado de 45% na comparação semestral da divisão de AP.

Resumo

A Camtek registrou receita recorde no 2T e um crescimento modesto no lucro líquido não-GAAP, mas despesas operacionais mais altas e um encargo fiscal único pressionaram o lucro operacional GAAP, o lucro líquido e o LPA para baixo. O próximo teste é saber se a aceleração esperada para o 3T e para o segundo semestre conseguirá absorver a base de custos expandida, estabilizar as margens e gerar uma conversão de caixa mais forte à medida que a empresa trabalha para reduzir seu backlog de pedidos.