Resultados do 2T26 da Ferguson: Crescimento Não Residencial Sustenta Elevação do Guidance

A Ferguson Enterprises (NYSE: FERG) registrou vendas líquidas no segundo trimestre de 2026 de US$ 8,751 bilhões para o trimestre encerrado em 30 de junho, uma alta de 4,6% na comparação anual, enquanto o LPA diluído aumentou 6,9%, de US$ 3,21 para US$ 3,43. O crescimento orgânico da receita e as aquisições sustentaram as vendas, embora a margem bruta tenha diminuído e a demanda residencial nos EUA tenha permanecido contida. O crescimento de 8% na receita não residencial foi o principal motor dos negócios.

Dados principais de resultados

A receita orgânica aumentou 3,8%, as aquisições somaram 1,0% e um desinvestimento no Canadá reduziu o crescimento em 0,2 ponto percentual. A inflação de preços permaneceu na faixa de um dígito único baixo.

O lucro operacional reportado cresceu mais rápido do que o lucro operacional ajustado, em parte porque o trimestre do ano anterior incluiu US$ 21 milhões em despesas de reestruturação de negócios. A margem operacional ajustada recuou ligeiramente, apesar das vendas e dos lucros mais altos.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os negócios nos EUA geraram um crescimento de vendas de 5,0%, incluindo 4,0% de crescimento orgânico e uma contribuição de 1,0% de aquisições. O lucro operacional ajustado nos EUA subiu 2,9%, em um ritmo mais lento do que a receita, refletindo a pressão visível na margem operacional ajustada de toda a empresa.

O Canadá registrou crescimento orgânico positivo, mas a alienação de um negócio não essencial compensou amplamente esse aumento. O lucro operacional ajustado canadense diminuiu em US$ 1 milhão.

Os mercados finais residenciais representam aproximadamente metade da receita nos EUA. A construção de novas residências permaneceu fraca, e a atividade de reparo, manutenção e reforma foi tímida, mas a receita residencial da Ferguson ainda aumentou 2%.

A receita não residencial cresceu 8%. A administração atribuiu esse desempenho a ganhos de participação de mercado respaldados pela escala da empresa, experiência especializada e serviços de valor agregado. A atividade de grandes projetos de capital permaneceu saudável, com maiores volumes de pedidos em aberto e licitações ativas.

A Ferguson também concluiu cinco aquisições durante o trimestre nos setores de HVAC, sistemas comerciais e mecânicos, saneamento básico e produtos de controle de fluxo industrial. As oito aquisições anunciadas no acumulado do ano somam aproximadamente US$ 1,4 bilhão em receita anualizada agregada, incluindo a transação pendente da FloWorks.

A pressão sobre a margem bruta foi contida pela alavancagem operacional

A margem bruta recuou 20 pontos-base, para 31,0%, pois o resultado do ano anterior havia sido temporariamente elevado pelo momento e pela extensão dos aumentos de preços dos fornecedores. A Ferguson compensou essa pressão no nível operacional GAAP por meio de disciplina de custos e alavancagem operacional, permitindo que a margem operacional reportada subisse 10 pontos-base.

Os números ajustados apresentam um cenário mais contido: a margem operacional ajustada recuou 10 pontos-base, e o lucro operacional ajustado cresceu 2,9% frente a um crescimento de vendas de 4,6%. A diferença entre o crescimento reportado e o ajustado também reflete a ausência da despesa de reestruturação de negócios de US$ 21 milhões registrada no segundo trimestre de 2025.

O LPA cresceu mais rápido do que o lucro líquido, em parte porque a média ponderada de ações diluídas caiu de 197,5 milhões para 194,0 milhões. A menor contagem de ações foi consistente com a atividade contínua de recompra da empresa.

Balanço patrimonial e alocação de capital

A Ferguson investiu US$ 573 milhões em aquisições e recomprou US$ 202 milhões em ações durante o trimestre. A dívida líquida aumentou para US$ 4,468 bilhões, contra US$ 3,582 bilhões no ano anterior, enquanto a relação dívida líquida/EBITDA ajustado subiu de 1,2 vez para 1,3 vez. O índice de alavancagem permaneceu dentro da faixa-alvo declarada pela administração, de uma a duas vezes.

A empresa também declarou um dividendo trimestral de US$ 0,89 por ação, payable em 7 de outubro de 2026 aos acionistas registrados em 21 de agosto.

Guidance para 2026

A Ferguson elevou suas projeções de vendas para o ano civil de 2026 e aumentou o limite inferior de sua faixa de margem operacional ajustada. As revisões refletem a avaliação da administração sobre o desempenho no acumulado do ano, embora o cenário econômico continue incerto. O panorama atualizado exclui o impacto esperado da aquisição da FloWorks, que está programada para ser concluída durante o terceiro trimestre.

Perspectiva da administração

O CEO Kevin Murphy afirmou que a Ferguson continuou a ganhar participação de mercado em categorias não residenciais e voltou a registrar crescimento residencial, apesar das condições desafiadoras do mercado. A diretoria destacou a forte atividade de grandes projetos e identificou a infraestrutura hídrica, grandes projetos de capital, necessidades de climatização e conforto, e habitações antigas e subdimensionadas como motores de crescimento de longo prazo.

Ao mesmo tempo, a diretoria reconheceu a continuidade da incerteza econômica. A execução no curto prazo, portanto, depende da manutenção dos ganhos de participação de mercado, ao mesmo tempo em que equilibra o controle de custos, investimentos orgânicos, aquisições e retornos aos acionistas.

Risks investors should monitor

• A demanda residencial continua fraca: A fraca atividade de novas construções e reformas afeta um mercado final que representa aproximadamente metade da receita nos EUA.
• Pressão sobre a margem ajustada: As vendas cresceram mais rápido do que o lucro operacional ajustado, enquanto a margem operacional ajustada recuou 10 pontos-base. Uma maior pressão sobre a margem bruta pode tornar o crescimento dos lucros mais dependente do controle de custos.
• Fraqueza no mercado canadense: As vendas canadenses caíram despeito do crescimento orgânico positivo, e o lucro operacional ajustado recuou, com as condições residenciais permanecendo particularmente desafiadoras.
• Execução de aquisições e alavancagem: A Ferguson destinou US$ 573 milhões para aquisições durante o trimestre e planeja concluir a aquisição da FloWorks no 3º trimestre. Requisitos de integração e novos aportes de capital podem afetar o endividamento e o desempenho operacional.

Resumo

O crescimento da Ferguson no 2º trimestre de 2026 foi liderado pelos mercados não residenciais dos EUA, aquisições e ganhos contínuos de participação de mercado, enquanto as condições nos segmentos residencial e canadense permaneceram limitadas. A disciplina de custos compensou a margem bruta menor no nível operacional reportado, mas o leve recuo na margem operacional ajustada mostra que a lucratividade subjacente ainda merece atenção. O guidance elevado para 2026 aumenta o foco sobre se o ímpeto não residencial, a execução de aquisições e a alavancagem operacional conseguirão continuar compensando os mercados finais mais fracos.