Resultados da Wendy’s no 2T26: Fraqueza nas vendas nos EUA impulsiona queda no lucro

A Wendy’s (NASDAQ: WEN) divulgou receita no 2T26 fiscal de US$ 570,6 milhões, alta de 1,7% em relação aos US$ 560,9 milhões do ano anterior, enquanto o LPA diluído caiu para US$ 0,17, vindo de US$ 0,29. O lucro líquido caiu 40,8% para US$ 32,6 milhões, já que o menor fluxo nos EUA, a receita de royalties de franquias mais fraca, a pressão na margem dos restaurantes e as despesas gerais e administrativas mais altas superaram o crescimento na receita divulgada. A nova liderança também retirou as perspectivas para 2026 e reduziu os dividendos para criar mais flexibilidade para uma recuperação.

Resultados do lucro recorrente

A receita divulgada e a demanda subjacente seguiram direções opostas. A receita foi beneficiada por uma maior receita de fundos de publicidade, incluindo a realocação de fundos de publicidade local para publicidade nacional nos EUA e incentivos não recorrentes de fornecedores, além de maiores vendas em restaurantes próprios após a aquisição de restaurantes franqueados no 3T25. Esses fatores foram parcialmente compensados por menores receitas de royalties de franquias e receitas de aluguel.

A receita ajustada, que exclui a receita de fundos de publicidade, caiu 1,4%. O lucro recuou de forma mais acentuada com a contração da margem dos restaurantes próprios nos EUA, o aumento das despesas gerais e administrativas (G&A) e o enfraquecimento das receitas relacionadas a franquias.

A receita ajustada, o EBITDA ajustado e o LPA ajustado são medidas não GAAP.

Desempenho comercial e geográfico

As operações nos EUA foram a principal fonte de fraqueza. As vendas do sistema nos EUA caíram 8,2%, refletindo uma queda de 7,0% nas vendas em mesmas lojas e uma base menor de restaurantes. As vendas do sistema internacional cresceram 3,4% apesar de um recuo de 2,3% nas vendas em mesmas lojas.

As vendas de todo o sistema incluem vendas de restaurantes próprios e franqueados, enquanto as vendas de restaurantes franqueados não são registradas como receita consolidada do Wendy's. As taxas de crescimento são calculadas com base em moeda constante e excluem a Argentina.

O desenvolvimento de restaurantes também divergiu por região. A base de restaurantes nos EUA declinou em 81 unidades em termos líquidos durante o trimestre, enquanto os mercados internacionais adicionaram 10 restaurantes líquidos. Globalmente, o Wendy's abriu 48 restaurantes, mas registrou uma redução líquida de 71, terminando o trimestre com 7.180 restaurantes, em comparação com 7.334 no ano anterior.

Lucratividade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A margem dos restaurantes próprios nos EUA caiu para 13,8%, principalmente devido à inflação de commodities, menor tráfego de clientes e inflação de salários. Tíquetes médios mais altos e eficiência de mão de obra proporcionaram apenas uma compensação parcial.

As despesas gerais e administrativas (G&A) aumentaram 11,3% para US$ 66,2 milhões, impulsionadas principalmente por investimentos em serviços profissionais e maior remuneração e benefícios dos funcionários. A menor receita de royalties de franquia, a margem mais fraca dos restaurantes, o aumento de G&A e as menores taxas líquidas de franquia contribuíram para o recuo de 24,0% no lucro operacional e para a queda de 15,4% no EBITDA ajustado. As despesas com juros também subiram para US$ 33,9 milhões, ante US$ 30,9 milhões, adicionando pressão abaixo da linha operacional, embora impostos sobre a renda mais baixos tenham trazido algum alívio.

A geração de caixa melhorou no acumulado do ano, e não apenas no 2º trimestre isoladamente. O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre aumentou 9,6% para US$ 160,0 milhões, enquanto o fluxo de caixa livre subiu 9,9% para US$ 120,3 milhões. Menores impostos pagos, despesas de capital e investimentos no fundo de desenvolvimento de franquias mais do que compensaram o efeito de um lucro líquido menor após ajustes não monetários.

O caixa e equivalentes de caixa atingiram US$ 341,2 milhões em 28 de junho de 2026, acima dos US$ 300,8 milhões no fim do ano fiscal de 2025. A dívida de longo prazo caiu levemente para US$ 2,719 bilhões, ante US$ 2,731 bilhões.

Financiamento do turnaround agora é prioridade na alocação de capital

O Wendy's retirou suas projeções financeiras para 2026 enquanto a nova equipe de liderança avalia os negócios e desenvolve um plano de turnaround abrangente. Como resultado, os investidores não têm mais uma previsão quantitativa da empresa para avaliar o restante do ano.

A empresa também reduziu seu dividendo para uma taxa anualizada de US$ 0,28 por ação e declarou um dividendo trimestral de US$ 0,07 por ação. O Wendy’s disse que a mudança visa fornecer flexibilidade adicional para financiar iniciativas de turnaround. Não houve recompra de ações durante o 2º trimestre ou no 3º trimestre até a data de divulgação, embora cerca de US$ 35,0 milhões permanecessem sob a autorização existente em 31 de julho.

Visão da gestão

O presidente e CEO Bob Wright disse que o tráfego do Wendy’s, a proposta de valor e a situação financeira dos franqueados não estavam atendendo às expectativas da gestão. O trabalho inicial de turnaround está focado em cinco áreas: reconstruir um cardápio de qualidade com valor atraente, usar o marketing para gerar demanda, melhorar as operações dos restaurantes, desenvolver uma experiência digital que aumente a frequência dos clientes e posicionar os restaurantes como um motor de crescimento.

A gestão ainda não apresentou metas quantificadas, prazos ou custos esperados para o plano. As prioridades operacionais indicam que restabelecer o fluxo de clientes e melhorar a saúde financeira dos franqueados são pontos centrais do turnaround.

Risks que os investidores precisam acompanhar

• Fraqueza contínua no tráfego de clientes nos EUA: Uma queda prolongada nas vendas no conceito mesmas lojas pressionaria a receita de royalties de franquias, as vendas das lojas próprias e a rentabilidade dos franqueados.
• Inflação persistente nos custos dos restaurantes: A inflação de commodities e de salários pode continuar a limitar a margem dos restaurantes se os reajustes de preços, tráfego e ganhos de eficiência forem insuficientes para compensar os custos mais elevados.
• Contração da base de restaurantes: A redução líquida de 81 restaurantes nos EUA durante o 2º trimestre pode continuar sendo um obstáculo para as vendas de todo o sistema, mesmo que o desempenho nas unidades existentes comece a se estabilizar.
• Execução e visibilidade do turnaround: A retirada das projeções para 2026 deixa uma visibilidade quantitativa limitada enquanto a gestão determina as necessidades de investimento, cronograma e retornos esperados de seu plano.
• Pressão de juros e alavancagem: Maiores despesas com juros contribuíram para a queda do lucro líquido, enquanto a dívida de longo prazo permaneceu acima de US$ 2,7 bilhões no fim do trimestre.

Resumo

O aumento de receita reportado pelo Wendy’s no 2º trimestre de 2026 não refletiu uma demanda subjacente mais forte: os efeitos do fundo de publicidade e de restaurantes adquiridos elevaram a receita consolidada, enquanto o tráfego nos EUA, os royalties e a rentabilidade dos restaurantes enfraqueceram. A melhora do fluxo de caixa livre no primeiro semestre oferece algum suporte financeiro, mas a redução de dividendos e a retirada das projeções mostram que a gestão está priorizando a flexibilidade ao desenvolver um turnaround. Os principais indicadores a monitorar são o tráfego nos EUA, a saúde financeira dos franqueados, a margem dos restaurantes e se a empresa conseguirá estabilizar sua base doméstica de restaurantes.