Resultados da Gravity no 2T 2026: menores despesas operacionais elevam o lucro apesar da receita mais fraca

A Gravity (NASDAQ: GRVY) reportou receita no segundo trimestre de 2026 de KRW 161,884 bilhões, queda de 5,2% na comparação anual, enquanto o LPA básico e diluído subiu para KRW 3.503, ante KRW 1.906. O lucro operacional aumentou 40,2% apesar do recuo na receita, já que despesas de publicidade e outras despesas operacionais menores na comparação anual superaram as vendas mais fracas de jogos móveis; sequencialmente, no entanto, custos mais altos de P&D e salários reduziram o lucro.

Principais Resultados Financeiros

Os resultados não auditados da Gravity sob o padrão IFRS mostraram um cenário misto para as margens. O custo da receita caiu apenas 3,9%, em ritmo mais lento que a receita, fazendo com que a margem bruta se estreitasse em cerca de 0,9 ponto percentual; as despesas operacionais caíram 33,2%, no entanto, elevando a margem operacional em aproximadamente 5,5 pontos percentuais.

Cada ADS da Gravity representa uma ação ordinária.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

Os jogos móveis continuaram sendo o maior negócio da Gravity, respondendo por aproximadamente 79% da receita trimestral. A receita de dispositivos móveis caiu 10,7% na comparação anual para KRW 128,611 bilhões, compensando com sobras o crescimento em outras áreas. O recuo refletiu a receita menor de Ragnarok M: Classic, Ragnarok Idle Adventure Plus, e Ragnarok Origin, parcialmente compensado pela receita inicial de Ragnarok: The New World e Ragnarok Origin Classic.

Sequencialmente, a receita de dispositivos móveis caiu 3,2%. Contribuições menores de Ragnarok: The New World em Taiwan, Hong Kong e Macau, Ragnarok: Twilight no Sudeste Asiático e Ragnarok M: Classic no Sudeste Asiático foram parcialmente compensados pelo crescimento de Ragnarok Origin Classic.

A receita de jogos online foi o principal contrapeso, aumentando 35,0% na comparação anual e 14,5% em termos sequenciais para KRW 29,660 bilhões. O crescimento na comparação anual veio principalmente de Ragnarok Online na Tailândia, Taiwan, Hong Kong e Macau. Em termos sequenciais, a Tailândia e a América Latina impulsionaram o aumento, enquanto o Japão recuou. Outras receitas caíram 24,2% na comparação anual para KRW 3,613 bilhões.

A Gravity também expandiu seu cronograma de lançamentos após o encerramento do trimestre. Os lançamentos de julho incluíram Ragnarok: Rebirth no Vietnã e nas Américas, Ragnarok: The New World no Sudeste Asiático, Ragnarok M: Classic na Coreia e Ragnarok Origin Classic nas Américas. A empresa também recebeu um ISBN chinês para Ragnarok M: Eternal Love 2 e agendou Ragnarok Zero: Global para 18 de agosto de 2026. Esses lançamentos pós-trimestre não contribuíram para os resultados do segundo trimestre, e a Gravity não forneceu metas quantitativas de receita para eles.

Menor Despesa Anual Compensa Fraqueza de Jogos Móveis, mas Custos Sequenciais Sobem

Em comparação com o segundo trimestre de 2025, as despesas operacionais caíram cerca de KRW 12,3 bilhões, mais do que suficiente para absorver a redução de aproximadamente KRW 4,4 bilhões no lucro bruto. A Gravity atribuiu a redução de gastos principalmente a despesas de publicidade mais baixas para vários títulos, incluindo Ragnarok Idle Adventure Plus, Ragnarok Online America Latina, Nobunaga’s Ambition: The Road to the World, e Ragnarok: Back to Glory.

A comparação sequencial foi menos favorável. A receita ficou essencialmente inalterada em relação ao primeiro trimestre, e o lucro bruto aumentou apenas KRW 689 milhões, enquanto as despesas operacionais subiram cerca de KRW 3,9 bilhões devido a despesas mais altas com P&D e salários. Como resultado, o lucro operacional caiu 10,5% em termos sequenciais para KRW 27,582 bilhões, mostrando que o aumento do lucro na comparação anual dependeu substancialmente de uma base de despesas operacionais mais baixa.

Resultados abaixo da linha operacional também apoiaram o crescimento do lucro líquido. O resultado financeiro líquido passou de uma despesa de aproximadamente KRW 1,0 bilhão no segundo trimestre de 2025 para uma receita de cerca de KRW 4,9 bilhões no segundo trimestre de 2026, ajudando o lucro antes dos impostos e o lucro líquido a crescerem mais rápido do que o lucro operacional.

Liquidez e Balanço Patrimonial

O caixa e equivalentes de caixa totalizaram KRW 210,058 bilhões em 30 de junho de 2026, enquanto os instrumentos financeiros de curto prazo somaram KRW 439,173 bilhões. O saldo combinado foi de KRW 649,231 bilhões, aproximadamente 4,9% superior aos KRW 618,633 bilhões informados em 31 de dezembro de 2025.

Os ativos circulantes totais aumentaram para KRW 758,912 bilhões, contra KRW 698,513 bilhões no final do ano, enquanto os passivos circulantes subiram para KRW 105,402 bilhões, contra KRW 96,031 bilhões. O patrimônio líquido total aumentou para KRW 700,283 bilhões.

Riscos que os Investidores Precisam Acompanhar

• Fraqueza contínua dos jogos móveis: Os jogos móveis geram cerca de quatro quintos da receita, de modo que a queda de 10,7% permaneceu como o motivo principal para a contração da receita consolidada.
• Dependência do controle de despesas: O aumento do lucro operacional na comparação anual foi impulsionado por despesas operacionais acentuadamente menores, enquanto a alta sequencial nos custos de P&D e salários reduziu o lucro operacional.
• Pressão na margem bruta: A receita caiu mais rápido do que o custo da receita, estreitando a margem bruta apesar de menores comissões de serviço e taxas de terceirização.
• Contribuição não comprovada de novos lançamentos: A Gravity lançou múltiplos jogos após o fechamento do trimestre, mas não quantificou sua contribuição esperada de receita ou lucro. A capacidade desses títulos de compensar as quedas em jogos móveis mais antigos continua sendo uma métrica operacional importante.

Resumo

Os resultados do segundo trimestre de 2026 da Gravity combinaram uma receita mais fraca com um lucro substancialmente maior na comparação anual. O crescimento dos jogos online e as menores despesas com publicidade ajudaram a compensar o declínio na receita de jogos móveis, enquanto uma virada favorável nas receitas financeiras deu suporte adicional ao lucro líquido. As próximas questões fundamentais são se os lançamentos recentes de Ragnarok conseguirão estabilizar a receita com jogos móveis e se a Gravity conseguirá manter a disciplina operacional à medida que as despesas com P&D e salários aumentam em termos sequenciais.