Full House Resorts no 2º trimestre de 2026: EBITDA ajustado sobe 19,5%

Resultados financeiros principais

A Full House Resorts (Nasdaq: FLL) reportou receita de US$ 78,1 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 5,6% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído foi de -US$ 0,24, ante -US$ 0,29 um ano antes. O crescimento em American Place e Chamonix/Bronco Billy’s elevou o EBITDA ajustado em 19,5%, embora a elevada despesa com juros tenha mantido a empresa em prejuízo líquido segundo GAAP.

A melhora do trimestre foi liderada pelos dois cassinos mais novos da Full House Resorts. A receita de American Place aumentou 13,4%, enquanto a receita de Chamonix/Bronco Billy’s cresceu 11,7%, ajudando a receita operacional consolidada a se tornar positiva.

O EBITDA ajustado também se beneficiou da melhora na rentabilidade das propriedades e de menores custos relacionados à área corporativa. A margem EBITDA ajustada expandiu cerca de dois pontos percentuais, mas a empresa ainda reportou prejuízo líquido de US$ 8,7 milhões.

Os valores em dólares estão em milhões, exceto os dados por ação.

O EBITDA ajustado é uma medida não GAAP que exclui juros, impostos, depreciação e amortização, além de determinados outros itens. Portanto, deve ser considerado juntamente com o lucro operacional e o prejuízo líquido da empresa segundo GAAP.

Desempenho dos negócios e segmentos

O segmento Midwest & South gerou US$ 61,0 milhões em receita, alta de 5,6%, enquanto o EBITDA ajustado do segmento cresceu 4,7%, para US$ 13,4 milhões. American Place foi o principal impulsionador do crescimento, com receita em alta de 13,4% e novos recordes internos para a propriedade. Parte dessa melhora foi compensada pelo EBITDA ajustado da propriedade mais fraco em Rising Star, onde uma linha de energia caída causou uma interrupção de 42 horas.

O segmento West registrou receita de US$ 15,5 milhões, alta de 7,3%. Seu EBITDA ajustado do segmento melhorou para um prejuízo de US$ 0,1 milhão, ante prejuízo de US$ 1,1 milhão. Chamonix/Bronco Billy’s impulsionou a mudança: a receita aumentou 11,7%, para US$ 13,0 milhões, e seu prejuízo de EBITDA ajustado da propriedade diminuiu para US$ 0,1 milhão, de US$ 1,2 milhão. A administração afirmou que um prejuízo modesto em abril foi compensado por contribuições positivas em maio e junho.

Grand Lodge Casino continuou sendo um fator negativo para o segmento West. A receita caiu 10,8%, para US$ 2,6 milhões, pois as reformas no Hyatt Regency Lake Tahoe Resort afetaram as operações. Espera-se que as novas suítes à beira-mar e as comodidades de alimentos e bebidas do resort sejam concluídas no fim de 2027.

O segmento Contracted Sports Wagering gerou US$ 1,5 milhão tanto em receita quanto em EBITDA ajustado do segmento, abaixo dos US$ 1,7 milhão e US$ 1,6 milhão, respectivamente. O trimestre do ano anterior foi beneficiado por uma skin adicional ativa de apostas esportivas.

Maturação dos cassinos melhorou as operações, mas custos de juros mantiveram o prejuízo

A Full House Resorts gerou aproximadamente US$ 4,1 milhões em receita adicional, enquanto os custos e despesas operacionais totais aumentaram cerca de US$ 1,8 milhão. As despesas com vendas, gerais e administrativas recuaram ligeiramente, permitindo que o lucro operacional melhorasse para US$ 2,3 milhões, ante um pequeno prejuízo.

Esse avanço operacional não chegou ao resultado final segundo GAAP, porque a despesa líquida com juros foi de US$ 10,8 milhões, substancialmente acima do lucro operacional. A diferença resultou em um prejuízo antes dos impostos de US$ 8,6 milhões. O EBITDA ajustado exclui tanto os US$ 10,4 milhões de depreciação e amortização do trimestre quanto sua despesa com juros; assim, a medida mostra a melhora subjacente das operações dos cassinos, mas não o peso criado pela estrutura de capital da empresa.

Liquidez, dívida e financiamento de American Place

A Full House Resorts tinha US$ 48,4 milhões em liquidez em 30 de junho de 2026. O valor incluía US$ 33,4 milhões em caixa e equivalentes de caixa e US$ 15,0 milhões de capacidade não utilizada em sua linha de crédito rotativo de US$ 40,0 milhões.

A dívida consistia principalmente em US$ 450,0 milhões em notas seniores garantidas com vencimento em 2028 e US$ 25,0 milhões sacados na linha de crédito rotativo. As notas seniores podem ser resgatadas ao par. A administração trabalha para refinanciar sua dívida principal enquanto estrutura o financiamento da construção do cassino permanente American Place, embora a documentação jurídica necessária tenha levado mais tempo do que o esperado.

Visão da administração

O CEO Daniel R. Lee afirmou que American Place continuou a estabelecer recordes para a propriedade e deve contribuir ainda mais à medida que o cassino temporário ganha escala. A empresa recebeu aprovação para operar essa instalação temporária até fevereiro de 2029, proporcionando mais tempo para a construção da propriedade permanente.

A administração espera que o cassino permanente American Place exija aproximadamente 18 a 24 meses de construção e seja inaugurado no segundo semestre de 2028. A propriedade planejada teria aproximadamente o dobro da área total do cassino temporário, mais posições de jogo e ofertas ampliadas de alimentação, bebidas e entretenimento.

Em Chamonix, a administração atribuiu a recente melhora na receita a novas iniciativas de marketing e a uma base de clientes em crescimento. A empresa também contratou um novo diretor de cassino enquanto trabalha para melhorar as operações da propriedade e alcançar clientes em Colorado Springs e no sul de Denver.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Refinanciamento e financiamento da construção: A empresa tem US$ 450,0 milhões em notas seniores garantidas com vencimento em 2028 e também precisa financiar o American Place permanente. Atrasos ou condições de financiamento desfavoráveis podem aumentar a pressão sobre a liquidez e as despesas com juros.
• Execução de American Place: O cassino permanente exige um período estimado de 18 a 24 meses de construção. Financiamento, atrasos regulatórios, custos de construção ou mudanças no cronograma podem afetar a esperada inauguração no segundo semestre de 2028.
• Chamonix permanece próximo do ponto de equilíbrio: Chamonix/Bronco Billy’s melhorou significativamente, mas ainda registrou um pequeno prejuízo de EBITDA ajustado da propriedade no trimestre. O progresso adicional depende da eficácia das mudanças de marketing e operacionais.
• Impacto das reformas em Grand Lodge: A construção na propriedade vizinha Hyatt Regency reduziu a receita e a rentabilidade de Grand Lodge. Não se espera que as principais comodidades do resort sejam concluídas antes do fim de 2027.

Resumo

Os resultados da Full House Resorts no 2º trimestre de 2026 mostraram melhor alavancagem operacional à medida que American Place e Chamonix/Bronco Billy’s continuaram a ganhar escala. O lucro operacional se tornou positivo e o EBITDA ajustado cresceu mais rapidamente que a receita, mas a empresa permaneceu não lucrativa devido ao seu substancial peso de juros. Os próximos pontos principais a acompanhar são a continuidade da melhora nos cassinos mais novos, a conclusão do refinanciamento da dívida e o progresso do financiamento e da construção do American Place permanente.