Casella Waste no 2º tri fiscal de 2026: receita cresce 16,9%

Principais resultados financeiros

Casella Waste Systems (Nasdaq: CWST) reportou receita de US$ 543,7 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 16,9% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP caiu de US$ 0,08 para US$ 0,06. O EBITDA ajustado avançou 12,5%, para US$ 123,2 milhões, mas sua margem recuou para 22,7%, pois aquisições e preços elevaram a receita mais rapidamente que a lucratividade. O trimestre foi encerrado em 30 de junho de 2026, e os resultados foram divulgados em 6 de agosto.

As aquisições, os preços de coleta e destinação, os maiores volumes em aterros sanitários e o crescimento de National Accounts apoiaram a receita. O crescimento dos lucros foi menos expressivo: os ganhos ajustados aumentaram moderadamente, enquanto maiores despesas de depreciação, amortização e juros contribuíram para o menor lucro líquido GAAP.

O fluxo de caixa operacional trimestral e o fluxo de caixa livre ajustado melhoraram, oferecendo algum suporte enquanto os gastos com aquisições permaneceram substanciais.

EPS diluído ajustado, EBITDA ajustado e fluxo de caixa livre ajustado são medidas non-GAAP.

Desempenho dos negócios e segmentos

Solid Waste continuou sendo o segmento maior e de crescimento mais rápido, com a receita de terceiros aumentando 18,4%. Resource Solutions cresceu 10,7%, apoiada em parte por National Accounts, enquanto o fechamento de uma instalação reduziu a receita do segmento em US$ 1,9 milhão.

Os preços em Solid Waste aumentaram 5,5%, compostos por alta de 5,8% nos preços de coleta e de 4,7% nos preços de destinação. As tendências de volume foram mistas: o volume total de Solid Waste caiu 0,6%, pois a queda de 1,4% no volume de coleta mais que compensou o crescimento de 3,7% no volume de destinação. O volume em aterros sanitários aumentou 8,5%.

Os preços em Resource Solutions contribuíram com US$ 4,0 milhões para o crescimento, enquanto o volume acrescentou US$ 0,4 milhão. O volume de National Accounts subiu 6,4%, em comparação com uma queda de 4,4% no volume de processamento.

Crescimento liderado por aquisições superou a conversão em lucro

As aquisições contribuíram com aproximadamente US$ 46,2 milhões do aumento de US$ 78,4 milhões na receita da empresa, ou cerca de 59%. As contribuições divulgadas de preços em Solid Waste e Resource Solutions adicionaram outros aproximadamente US$ 24,5 milhões. A Casella concluiu cinco aquisições durante 2026 até a data do relatório, representando cerca de US$ 165 milhões em receita anualizada agregada.

A receita adicional não se converteu proporcionalmente em lucro. O lucro operacional cresceu apenas 3,6%, para US$ 20,0 milhões, enquanto a depreciação e amortização aumentaram de US$ 77,0 milhões para US$ 88,5 milhões, principalmente devido ao crescimento por aquisições. A despesa líquida com juros aumentou de US$ 13,0 milhões para US$ 17,4 milhões, contribuindo para a queda de 27,6% no lucro líquido GAAP.

O EBITDA ajustado excluiu diversas despesas não monetárias e relacionadas a aquisições, mas seu crescimento de 12,5% ainda ficou abaixo do crescimento da receita. A administração afirmou que as taxas flutuantes de recuperação de combustível compensaram os elevados custos de combustível, embora a combinação tenha continuado a representar uma pressão de 40 pontos-base sobre a margem EBITDA ajustada. A Casella concluiu o trabalho de integração de sistemas em sua região Mid-Atlantic e continua iniciativas de otimização de rotas durante o segundo semestre.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Nos primeiros seis meses de 2026, o fluxo de caixa operacional aumentou 15,3%, para US$ 161,0 milhões, enquanto o fluxo de caixa livre ajustado subiu 10,3%, para US$ 78,1 milhões. Os investimentos em capital permaneceram quase inalterados em US$ 122,3 milhões, ante US$ 121,9 milhões no período do ano anterior.

O fluxo de caixa livre ajustado não é o mesmo que o caixa remanescente após todos os gastos relacionados a aquisições. Seu cálculo adiciona de volta itens que incluem investimentos de capital em aquisições e despesas em caixa com transações e integração. Separadamente, a Casella gastou US$ 400,8 milhões em aquisições no primeiro semestre, acima dos US$ 175,0 milhões de um ano antes.

Caixa e equivalentes de caixa caíram de US$ 123,8 milhões no fim de 2025 para US$ 25,5 milhões em 30 de junho. A dívida total aumentou de US$ 1,15 bilhão para aproximadamente US$ 1,35 bilhão no mesmo período, após US$ 249,0 milhões em captações de dívida e US$ 78,4 milhões em amortizações de principal durante o primeiro semestre.

Projeções para o ano fiscal de 2026

A Casella elevou as projeções de receita para incorporar as aquisições concluídas e as maiores taxas flutuantes de recuperação de combustível associadas aos elevados custos de combustível. No entanto, reduziu as projeções de lucro líquido GAAP e reiterou as faixas de EBITDA ajustado e fluxo de caixa, indicando que a perspectiva mais alta de receita não alterou as expectativas da administração para o lucro ajustado.

As projeções excluem aquisições que ainda não haviam sido concluídas. A administração afirmou que o negócio estava operando em linha com o plano e que a perspectiva para o ano completo não havia mudado de forma material.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos mostraram a compra de 71.378 ações em 19 transações e a venda de 31.503 ações em 12 transações durante o período mais recente de seis meses. Isso resultou em compras líquidas de 39.875 ações, enquanto as participações totais de insiders foram reportadas em aproximadamente 375.300 ações.

Os 10 registros mais recentes consistiram principalmente em outorgas de ações, em vez de compras discricionárias no mercado aberto. Oito outorgas separadas de 4 de junho estão agrupadas abaixo para evitar a repetição de termos idênticos.

Essas transações descrevem a atividade reportada, mas não estabelecem, por si só, a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Integração de aquisições e exigências sobre o balanço patrimonial: Cinco aquisições expandiram a receita, mas os gastos com aquisições no primeiro semestre atingiram US$ 400,8 milhões, enquanto a dívida aumentou e o caixa diminuiu. A realização dos benefícios operacionais esperados continua sendo importante.
• Conversão de margem: A receita cresceu mais rapidamente que o EBITDA ajustado, e a margem EBITDA ajustada caiu 80 pontos-base. Os elevados custos de combustível responderam por 40 pontos-base de pressão, apesar das taxas de recuperação.
• Tendências de volume mistas: Os volumes em aterros e de destinação aumentaram, mas o volume de coleta caiu 1,4% e o volume total de Solid Waste recuou 0,6%, deixando parte do crescimento dependente de preços e aquisições.
• Pressão sobre os lucros GAAP: A maior depreciação e amortização relacionada a aquisições, juntamente com o aumento das despesas com juros, limitou o crescimento do lucro operacional e reduziu o lucro líquido.
• Custos de fechamento da instalação de orgânicos: A Casella registrou uma despesa trimestral de fechamento de US$ 1,1 milhão relacionada a uma instalação no Maine e espera que os gastos com fechamento e remediação continuem até que as exigências sejam cumpridas.

Resumo

O crescimento da receita da Casella no segundo trimestre foi impulsionado principalmente por aquisições e preços, com a atividade em aterros sanitários e National Accounts oferecendo suporte adicional. A geração de caixa melhorou e as projeções de receita para o ano completo aumentaram, mas a menor margem EBITDA ajustada, o lucro líquido GAAP mais baixo, a dívida crescente e a contínua integração de aquisições mostram que converter a expansão em crescimento lucrativo continua sendo a questão central para o restante de 2026.