Abacus no 2º tri de 2026: receita sobe 30%, lucro GAAP recua

A Abacus Global Management (NYSE: ABX) reportou receita de US$ 73,0 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 30% ante US$ 56,2 milhões um ano antes, enquanto o EPS GAAP diluído caiu de US$ 0,18 para US$ 0,07. Life Solutions impulsionou o aumento da receita, mas gastos relacionados a aquisições, custos de pessoal e outras despesas pressionaram a rentabilidade GAAP, mesmo com o aumento do EBITDA ajustado. Os resultados cobrem o trimestre encerrado em 30 de junho de 2026 e foram divulgados em 6 de agosto.

Dados Principais do Resultado

O crescimento da receita não se refletiu nos lucros GAAP. O lucro bruto cresceu mais lentamente que a receita, o lucro operacional recuou ligeiramente, e o lucro líquido atribuível à Abacus caiu 62%, à medida que as despesas operacionais e outras despesas aumentaram.

Os resultados ajustados foram mais favoráveis, embora a margem EBITDA ajustada tenha recuado 1,4 ponto percentual. O fluxo de caixa operacional também melhorou substancialmente, mas os números divulgados abrangem os primeiros seis meses de 2026, e não apenas o segundo trimestre.

O lucro líquido ajustado e o EPS ajustado “brutos” são apresentados antes do ajuste tributário estimado. A reconciliação detalhada lista lucro líquido ajustado após impostos de US$ 22,3 milhões no 2º trimestre de 2026 e EPS ajustado diluído de US$ 0,23. Ela também lista EPS ajustado diluído bruto de US$ 0,22 no 2º trimestre de 2025, em comparação com US$ 0,23 na tabela-resumo do comunicado à imprensa.

Desempenho do Negócio e da Receita

Life Solutions foi o principal motor de crescimento. Incluindo a receita de partes relacionadas, a categoria gerou aproximadamente US$ 65,4 milhões, alta de cerca de 38% ante US$ 47,3 milhões no 2º trimestre de 2025. Ela representou quase 90% da receita trimestral total e mais do que compensou a fraqueza na gestão de ativos.

A receita combinada de gestão de ativos caiu aproximadamente 18%, para US$ 7,2 milhões, ante US$ 8,8 milhões. A receita de serviços de tecnologia mais que dobrou, para cerca de US$ 379.000, mas permaneceu pequena demais para ter efeito relevante sobre o crescimento consolidado.

Os fundos de longevidade captaram aproximadamente US$ 256,1 milhões durante o trimestre e US$ 544,2 milhões no primeiro semestre, superando a meta da empresa de US$ 500 milhões para o primeiro semestre. Como referência, a Abacus captou US$ 604 milhões durante todo o ano de 2025, embora os dois períodos não sejam diretamente comparáveis.

A Abacus também concluiu um investimento minoritário de US$ 53 milhões na Manning & Napier, que tinha aproximadamente US$ 18 bilhões em ativos sob gestão e 3.400 clientes. As empresas estabeleceram um canal de indicações e começaram a implementar a plataforma LifeARC da Abacus na rede de assessores da Manning & Napier. Separadamente, a Abacus começou a tokenizar apólices de seguro de vida vigentes durante o trimestre e lançou o ABX Longevity Growth and Income Fund após o fim do trimestre.

Crescimento da Receita Não se Traduziu em Crescimento do Lucro GAAP

A Abacus adicionou aproximadamente US$ 16,8 milhões em receita e US$ 13,8 milhões em lucro bruto na comparação anual, mas as despesas operacionais totais aumentaram aproximadamente US$ 14,8 milhões. As despesas gerais e administrativas subiram de US$ 18,9 milhões para US$ 33,0 milhões, enquanto as despesas de vendas e marketing aumentaram de US$ 3,3 milhões para US$ 5,6 milhões.

A reconciliação non-GAAP mostra que a remuneração baseada em ações aumentou de US$ 3,5 milhões para US$ 6,9 milhões. Os custos de aquisição de negócios e projetos especiais alcançaram US$ 7,6 milhões, ante menos de US$ 0,1 milhão um ano antes. Esses ajustes ajudam a explicar por que o lucro líquido ajustado bruto aumentou mesmo com a forte queda do lucro líquido GAAP.

Abaixo do resultado operacional, o total de outras despesas aumentou de US$ 0,8 milhão para US$ 10,5 milhões. A despesa com juros permaneceu substancial, em US$ 8,3 milhões, em comparação com US$ 8,8 milhões no 2º trimestre de 2025. Como resultado, a queda do lucro líquido foi muito maior que o modesto recuo do lucro operacional.

Rentabilidade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

O EBITDA ajustado aumentou US$ 8,4 milhões, mas sua margem caiu de 56,1% para 54,7%. As menores margens bruta e EBITDA ajustada indicam que os custos associados ao crescimento avançaram mais rapidamente que a receita em partes do negócio.

O fluxo de caixa operacional nos primeiros seis meses alcançou US$ 130,9 milhões, em comparação com US$ 14,5 milhões no período do ano anterior. A administração atribuiu a melhora à crescente capacidade de geração de caixa da plataforma, à medida que os ativos sob gestão dos fundos de longevidade aumentaram. Essa é uma medida acumulada no ano e não deve ser tratada como fluxo de caixa trimestral.

Em 30 de junho, a Abacus tinha US$ 23,4 milhões em caixa e equivalentes de caixa, abaixo dos US$ 38,1 milhões no fim de 2025. A empresa também mantinha US$ 383,0 milhões em ativos de apólices de life settlement a valor justo e reportou US$ 330,6 milhões em dívida em aberto, líquidos de custos de emissão e descontos. Outros investimentos aumentaram de US$ 18,3 milhões para US$ 73,0 milhões, enquanto o valor contábil das ações em tesouraria subiu de US$ 55,8 milhões para US$ 80,2 milhões.

Projeções de Resultados

A Abacus forneceu faixas de lucro líquido ajustado bruto e EPS para o terceiro trimestre e para todo o ano de 2026. A empresa afirmou que a faixa de EPS do terceiro trimestre implica crescimento de até 17% na comparação anual, enquanto o lucro líquido ajustado para o ano completo implica crescimento de 17% a 24%.

A empresa não forneceu projeções GAAP comparáveis nem uma reconciliação, pois afirmou que os custos de aquisição, as alíquotas de impostos e outros possíveis ajustes não poderiam ser projetados com precisão sem esforço excessivo.

Transações Recentes de Insiders

O agregado de seis meses fornecido classificou 2.017.654 ações em 16 transações como compras e 122.158 ações em seis transações como vendas, resultando em compras líquidas de 1.895.496 ações. Os registros recentes subjacentes incluem concessões de ações, além de vendas, de modo que o agregado não deve ser interpretado como composto exclusivamente por compras no mercado aberto.

Os registros individuais mais recentes mostram três vendas em 3 de agosto e diversas concessões de ações em 12 de março. Essas transações são apresentadas objetivamente e, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Pressão de despesas GAAP: Custos de aquisição e projetos especiais, remuneração baseada em ações e maiores gastos relacionados a pessoal criaram uma ampla diferença entre os lucros GAAP e os lucros ajustados brutos. A continuidade desses aumentos poderia limitar a conversão do crescimento da receita em lucro GAAP.
• Alavancagem e liquidez: A Abacus reportou US$ 330,6 milhões em dívida e US$ 23,4 milhões em caixa, enquanto a despesa trimestral com juros foi de US$ 8,3 milhões. O valor e a liquidez de seus ativos de apólices permanecem importantes para o quadro geral do balanço patrimonial.
• Dependência de entradas de capital: A administração vinculou a geração de caixa e o crescimento da plataforma ao aumento dos ativos sob gestão dos fundos de longevidade. Uma desaceleração na captação poderia afetar o crescimento de taxas, a capacidade de investimento e a geração de caixa.
• Execução de novas iniciativas: A aliança com a Manning & Napier, a implementação do LifeARC, o fundo intervalar registrado e o projeto de tokenização de apólices ainda estão em desenvolvimento. A empresa não quantificou suas contribuições atuais para receita ou lucros.

Resumo

Os resultados da Abacus no 2º trimestre de 2026 mostraram forte crescimento da receita de Life Solutions, lucros ajustados mais altos e uma grande melhora no fluxo de caixa operacional de seis meses. No entanto, o aumento dos custos operacionais e relacionados a aquisições, da remuneração baseada em ações e de outras despesas reduziu os lucros GAAP e as margens. Os principais pontos a acompanhar incluem se o crescimento da receita passará a gerar uma rentabilidade GAAP mais forte, se as entradas nos fundos de longevidade permanecerão elevadas e quão efetivamente a Abacus administrará a alavancagem ao expandir suas iniciativas de gestão de ativos e tecnologia.