Xponential Fitness no 2º tri de 2026: receita cai 13% e reduz projeções

Xponential Fitness (NYSE: XPOF) reportou receita de US$ 66,0 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de 13% ante US$ 76,2 milhões um ano antes, enquanto o EPS básico e diluído registrou, em ambos os casos, prejuízo de US$ 0,10, ante prejuízo de US$ 0,01. O EBITDA ajustado caiu 22%, para US$ 21,9 milhões, à medida que as vendas em lojas comparáveis na América do Norte recuaram, as instalações de equipamentos desaceleraram e os custos jurídicos e de marketing aumentaram. A empresa também reduziu cada uma de suas principais métricas de projeção para o ano de 2026.

Principais Resultados Financeiros

A queda na receita foi atribuída principalmente ao menor número de instalações de equipamentos e à redução da receita de mercadorias após a transição da Xponential de uma operação atacadista interna para um modelo de varejo terceirizado. A receita de franquias também diminuiu devido a vendas mais fracas em lojas comparáveis e às alienações de marcas concluídas em 2025.

A rentabilidade se deteriorou mais acentuadamente do que a receita. Despesas jurídicas mais elevadas aumentaram as despesas de vendas, gerais e administrativas, enquanto a empresa concentrou uma parcela maior dos gastos de marketing no segundo trimestre.

As métricas non-GAAP da empresa excluem itens como despesas com litígios, remuneração baseada em ações, custos relacionados a transações, encargos de reestruturação e determinadas despesas com alienações e transformação.

Desempenho dos Negócios e da Receita

As cinco categorias de receita reportadas recuaram. Mercadorias e equipamentos registraram as maiores quedas percentuais, enquanto a receita de franquias continuou sendo a maior fonte de receita da empresa.

A receita de equipamentos foi prejudicada por menos instalações globais, refletindo menos aberturas de estúdios e menores vendas de licenças de franquia. A queda em mercadorias refletiu principalmente o modelo de varejo terceirizado, embora a empresa também tenha citado desafios durante a transição. Menores comissões de fornecedores e taxas de acesso a marcas pressionaram a receita de outros serviços.

As vendas em todo o sistema na América do Norte ficaram estáveis em US$ 437,3 milhões. As vendas em lojas comparáveis caíram 6,8%, revertendo o crescimento de 2,4% no trimestre do ano anterior, enquanto o volume médio trimestral por unidade em ritmo anualizado recuou para US$ 659.000, de US$ 686.000. A Xponential abriu 67 novos estúdios brutos e vendeu 53 licenças de franquia durante o trimestre.

Os KPIs operacionais são apresentados com base em uma carteira ajustada, que exclui marcas que já não eram propriedade da empresa em 30 de junho de 2026. Em contraste, a receita financeira reportada foi afetada pelas alienações de marcas concluídas em 2025.

Rentabilidade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

As despesas de vendas, gerais e administrativas aumentaram 33%, para US$ 32,0 milhões, principalmente devido a custos jurídicos mais altos. As despesas do fundo de marketing subiram 29%, para US$ 11,4 milhões, pois a Xponential antecipou mais investimentos em marketing para o 2º trimestre de 2026 do que havia feito um ano antes.

A empresa permaneceu lucrativa no nível operacional, mas sua despesa de juros de US$ 14,9 milhões superou o lucro operacional de US$ 9,5 milhões. Essa diferença contribuiu para um prejuízo antes dos impostos de US$ 4,8 milhões e para o prejuízo líquido GAAP do trimestre.

O fluxo de caixa também enfraqueceu. Nos seis meses encerrados em 30 de junho — e não apenas no trimestre — as atividades operacionais consumiram US$ 25,7 milhões em caixa, em comparação com US$ 8,3 milhões gerados no período correspondente de 2025. As saídas de capital de giro incluíram reduções de US$ 20,6 milhões em despesas acumuladas e de US$ 11,2 milhões em contas a pagar.

Caixa, equivalentes de caixa e caixa restrito totalizavam aproximadamente US$ 25,0 milhões, abaixo dos US$ 45,9 milhões ao fim de 2025. A Xponential reportou US$ 522,4 milhões em dívida total de longo prazo e sacou US$ 10,0 milhões de sua linha de crédito no primeiro semestre de 2026.

Crescimento de Estúdios Ainda Não Compensa a Menor Produtividade

A Xponential continuou a adicionar unidades, mas a base de estúdios existente gerou vendas comparáveis mais fracas e menor volume médio por unidade. A combinação de 67 aberturas brutas e uma queda de 6,8% nas vendas em lojas comparáveis manteve as vendas em todo o sistema na América do Norte estáveis, em vez de gerar crescimento agregado.

Essa pressão sobre a produtividade afetou diversas linhas financeiras. As menores vendas em lojas comparáveis pressionaram a receita de franquias, enquanto o ritmo mais lento de aberturas e vendas de licenças reduziu as instalações de equipamentos. Ao mesmo tempo, custos jurídicos e de marketing mais altos fizeram o EBITDA ajustado cair mais rapidamente do que a receita total.

Projeções para 2026

A Xponential reduziu ou estreitou todos os principais componentes de suas projeções para o ano. As faixas revisadas incorporam expectativas menores para vendas em todo o sistema, receita, rentabilidade e desenvolvimento de estúdios do que o planejado anteriormente.

A empresa continua assumindo uma alíquota de imposto na faixa de um dígito médio a alto e 41,0 milhões de ações Classe A para seus cálculos de EPS GAAP e ajustado para o ano inteiro. As comparações percentuais nas projeções mais recentes são as comparações declaradas pela empresa com os resultados de 2025.

Visão da Administração

O CEO Mike Nuzzo reconheceu que os resultados do segundo trimestre ficaram abaixo das expectativas. A administração continua focada no crescimento de estúdios no mercado doméstico e internacional, na melhoria das capacidades digitais e em suporte adicional aos franqueados, que considera prioridades para construir um crescimento de longo prazo mais sustentável.

Transações Recentes de Insiders

O conjunto de dados de insiders fornecido contém uma discrepância: seu resumo de seis meses mostra zero transações de compra, mas sua lista detalhada de transações reporta a seguinte compra indireta. As entradas mais recentes foram outorgas de ações a preço zero para diretores e para o presidente da empresa, mas os dados fornecidos não incluíram suas quantidades de ações.

A transação reportada, por si só, não estabelece a visão do comprador sobre as perspectivas futuras da Xponential.

Riscos que os Investidores Devem Monitorar

• Produtividade dos estúdios: A queda de 6,8% nas vendas em lojas comparáveis e o menor volume médio por unidade podem continuar a pressionar a receita de franquias e as vendas em todo o sistema.
• Atividade de desenvolvimento mais lenta: Menos aberturas e vendas de licenças já reduziram a receita de equipamentos, enquanto a projeção de aberturas líquidas para o ano foi estreitada para aproximadamente 150.
• Transição de mercadorias: A receita de mercadorias caiu 90% à medida que a Xponential alterou seu modelo de negócios, e a administração também identificou desafios de execução relacionados à transição.
• Custos jurídicos, de marketing e de juros: Despesas jurídicas mais altas e gastos antecipados de marketing reduziram a alavancagem operacional, enquanto a despesa trimestral de juros superou o lucro operacional.
• Liquidez e alavancagem: O fluxo de caixa operacional de seis meses foi negativo, o caixa caiu em relação ao fim do ano e a dívida total de longo prazo permaneceu substancialmente acima do caixa disponível.

Resumo

Os resultados da Xponential Fitness no 2º trimestre de 2026 mostram uma lacuna crescente entre a expansão contínua de estúdios e o desempenho mais fraco das unidades existentes. A queda das vendas em lojas comparáveis, menos instalações de equipamentos, a transição para terceirização de mercadorias e despesas mais altas reduziram a rentabilidade tanto GAAP quanto ajustada. As projeções reduzidas para o ano tornam a produtividade dos estúdios, a atividade de desenvolvimento, o controle de custos e a geração de caixa as principais áreas a monitorar no restante de 2026.