AIG no 2º tri de 2026: prêmios sobem 9% e subscrição cresce 10%

AIG (NYSE: AIG) informou prêmios líquidos emitidos de General Insurance de US$ 7,516 bilhões no 2º trimestre de 2026, alta de 9% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP recuou 10%, para US$ 1,78, ante US$ 1,98. O lucro de subscrição avançou 10%, para US$ 686 milhões, e o índice combinado melhorou, mas as variações na avaliação dos investimentos reduziram o lucro líquido GAAP, mesmo com o EPS diluído ajustado subindo 10%.

Dados centrais de resultados

O crescimento dos prêmios em todos os três segmentos de General Insurance sustentou o aumento do lucro de subscrição. O índice combinado melhorou 30 pontos-base, para 89,0%, pois um desenvolvimento favorável maior das reservas de anos anteriores e uma menor taxa de despesas mais do que compensaram as maiores despesas com catástrofes.

Os resultados GAAP e ajustados seguiram direções diferentes. O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários caiu aproximadamente 17% em razão de mudanças de valor justo relacionadas ao investimento da AIG na Corebridge e a títulos de renda variável, enquanto o lucro ajustado após impostos cresceu aproximadamente 2%.

O lucro ajustado antes de impostos, o lucro ajustado após impostos e o EPS diluído ajustado são medidas não GAAP. A AIG também reapresentou os resultados históricos de General Insurance após transferir a amortização de ativos intangíveis de Other Operations para General Insurance a partir do 1º trimestre de 2026.

Desempenho dos negócios e segmentos

Os três segmentos de General Insurance aumentaram os prêmios líquidos emitidos, mas seus resultados de subscrição divergiram significativamente. North America Commercial e Global Personal geraram maior lucro de subscrição, enquanto o crescimento da International Commercial veio acompanhado de índices de sinistralidade e de despesas mais fracos.

North America Commercial

Os prêmios líquidos emitidos subiram 9%, liderados por Retail Casualty e Financial Lines, parcialmente compensados pela redução nos negócios da Lexington, impulsionada por Property. O lucro de subscrição cresceu 24%, e o índice combinado melhorou 190 pontos-base, para 84,0%, devido ao maior desenvolvimento favorável de anos anteriores, às menores despesas com catástrofes e a uma menor taxa de despesas operacionais gerais.

A tendência subjacente foi menos favorável: o índice combinado ajustado do ano de ocorrência aumentou 50 pontos-base, para 86,7%. A AIG atribuiu essa deterioração a uma maior taxa de aquisição, a mudanças no mix de negócios e à pressão sobre preços, particularmente em Property.

International Commercial

Os prêmios líquidos emitidos aumentaram 11% em base reportada e 10% em dólar constante, principalmente devido ao crescimento de Property e Marine. Financial Lines foi uma compensação parcial em razão da contínua pressão sobre preços.

O lucro de subscrição caiu 33%, para US$ 200 milhões, enquanto o índice combinado piorou 540 pontos-base, para 91,3%. Despesas maiores com catástrofes — incluindo perdas relacionadas ao conflito no Oriente Médio — combinaram-se com a pressão sobre preços, um índice de sinistralidade mais alto do ano de ocorrência e maiores custos de aquisição associados ao crescimento de novos negócios e a mudanças no mix.

Global Personal

Os prêmios líquidos emitidos cresceram 7% em base reportada e 8% em dólar constante, sustentados por Accident & Health e pelo crescimento orgânico contínuo de produtos High Net Worth. O lucro de subscrição subiu para US$ 114 milhões, de US$ 25 milhões.

O índice combinado melhorou 560 pontos-base, para 92,9%, enquanto o índice combinado ajustado do ano de ocorrência melhorou 490 pontos-base, para 91,2%. A melhora refletiu condições de comissão mais favoráveis em High Net Worth incorporadas aos resultados, menores despesas operacionais e redução das despesas com catástrofes.

Rentabilidade, capital e balanço patrimonial

As despesas relacionadas a catástrofes em General Insurance aumentaram para US$ 210 milhões, de US$ 170 milhões, acrescentando 3,4 pontos percentuais ao índice de sinistralidade, ante 2,9 pontos um ano antes. O trimestre atual incluiu US$ 75 milhões em perdas líquidas relacionadas ao conflito no Oriente Médio.

Essa pressão foi compensada por US$ 145 milhões em desenvolvimento favorável de reservas de anos anteriores, ante US$ 112 milhões. O desenvolvimento favorável em Workers’ Compensation nos Estados Unidos e U.S. Property and Special Risks superou um leve fortalecimento das reservas em U.S. Excess Casualty. A taxa de despesas de General Insurance também melhorou 20 pontos-base, para 30,8%.

A AIG retornou US$ 904 milhões aos acionistas durante o trimestre, compostos por US$ 641 milhões em recompras que abrangeram aproximadamente 8 milhões de ações e US$ 263 milhões em dividendos. Em 30 de junho, a dívida total representava 18,1% do capital total e 17,6% do capital total ajustado.

A companhia vendeu suas aproximadamente 25 milhões de ações remanescentes da Corebridge em 7 de maio, por receitas agregadas de cerca de US$ 710 milhões. O valor patrimonial por ação aumentou 4% em relação ao ano anterior, para US$ 77,39, enquanto o valor patrimonial tangível ajustado por ação cresceu 3%, para US$ 72,18. Em 6 de agosto, o conselho declarou um dividendo trimestral de US$ 0,50 por ação.

Avaliações de investimentos deixaram o EPS GAAP abaixo do resultado ajustado

A principal distinção nos resultados foi a diferença entre os números GAAP e ajustados. A receita líquida total de investimentos caiu aproximadamente 23%, para US$ 1,127 bilhão, principalmente em razão de mudanças de valor justo no investimento da AIG na Corebridge e em títulos de renda variável. Esses movimentos contribuíram para a queda do lucro líquido GAAP e do EPS diluído.

Com base no lucro ajustado antes de impostos, a receita líquida de investimentos recuou de forma mais moderada, para US$ 908 milhões, ante US$ 955 milhões. A receita de investimentos de General Insurance permaneceu inalterada, enquanto Other Operations foi afetada pela menor receita de investimentos de curto prazo e pela ausência de US$ 27 milhões em dividendos da Corebridge registrados no trimestre do ano anterior.

O lucro ajustado após impostos cresceu apenas cerca de 2%, mas o EPS diluído ajustado avançou 10%. A diferença foi sustentada por uma menor média ponderada diluída de ações, que caiu aproximadamente 8%, para 533,5 milhões, após as recompras de ações. A mesma redução também moderou a queda do EPS GAAP em relação à retração percentual maior do lucro líquido GAAP.

Perspectiva da administração

O presidente e CEO Eric Andersen afirmou que o mercado de seguros passou de um ambiente de preços amplamente positivo para um cenário mais seletivo, no qual o desempenho depende cada vez mais das condições de cada linha de produto. Essa avaliação é consistente com os resultados dos segmentos no trimestre: o crescimento dos prêmios permaneceu disseminado, mas a pressão sobre preços e o mix de negócios enfraqueceram os índices de subscrição subjacentes em partes do Commercial Insurance.

A administração pretende concentrar o crescimento em segmentos que ofereçam retornos ajustados ao risco mais atrativos. Andersen também reiterou confiança na capacidade da AIG de cumprir os objetivos financeiros apresentados no Investor Day de 2025, embora o comunicado de resultados não tenha fornecido novas projeções quantitativas.

Transações recentes de insiders

O resumo fornecido para seis meses não mostrou compras ou vendas por insiders e listou participações totais de insiders de 3,03 milhões de ações. Os registros mais recentes contendo tipo e valor de transação divulgados foram quatro concessões diretas de ações datadas de 17 de fevereiro de 2026.

Esses registros foram concessões de ações, e não compras ou vendas reportadas no mercado aberto; portanto, não indicam, por si só, a visão de insiders sobre as perspectivas da companhia.

Riscos a serem monitorados pelos investidores

• Pressão sobre preços e mix de negócios no segmento Commercial: O índice combinado ajustado do ano de ocorrência de North America Commercial piorou, apesar de um índice combinado reportado melhor. International Commercial registrou uma deterioração ainda maior, à medida que a pressão sobre preços e os custos de aquisição compensaram o crescimento dos prêmios.
• Catástrofes e perdas geopolíticas: As despesas com catástrofes aumentaram US$ 40 milhões e incluíram US$ 75 milhões relacionados ao conflito no Oriente Médio. Eventos adicionais poderiam pressionar os índices de sinistralidade e o lucro de subscrição.
• Dependência do desenvolvimento favorável de reservas: O índice combinado de 89,0% foi beneficiado por US$ 145 milhões em desenvolvimento favorável de anos anteriores. Um benefício menor de reservas proporcionaria menos suporte à rentabilidade de subscrição reportada.
• Volatilidade dos investimentos e de Other Operations: Movimentos de valor justo reduziram os lucros GAAP, enquanto o prejuízo ajustado antes de impostos em Other Operations aumentou para US$ 142 milhões, de US$ 101 milhões, devido à menor receita de investimentos.

Resumo

O desempenho operacional da AIG no 2º trimestre de 2026 foi sustentado por crescimento de 9% nos prêmios, maior lucro de subscrição e melhora dos índices agregados de seguros. Global Personal apresentou a melhoria mais clara na subscrição, enquanto International Commercial mostrou que o crescimento dos prêmios não se traduziu necessariamente em melhor rentabilidade. Os principais pontos a acompanhar pelos investidores são a pressão sobre preços no segmento comercial, os custos com catástrofes, o suporte do desenvolvimento de reservas e se os lucros ajustados podem continuar crescendo após considerar o benefício de uma menor quantidade de ações.