Kingstone: lucro recorde no 2º tri de 2026, mas índice subjacente sobe

Kingstone Companies, Inc. (Nasdaq: KINS) reportou receita total de US$ 65,9 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de cerca de 25,9% ante US$ 52,3 milhões, enquanto o EPS diluído aumentou 34,6%, para US$ 1,05, de US$ 0,78. Os prêmios líquidos ganhos cresceram 30,8%, para US$ 60,5 milhões, e o lucro líquido alcançou o recorde da empresa de US$ 15,5 milhões. O índice combinado líquido GAAP melhorou para 70,2%, embora o desenvolvimento favorável de reservas e as revisões nas estimativas de catástrofes tenham ajudado o resultado de subscrição divulgado.

Principais resultados financeiros

No trimestre encerrado em 30 de junho, o crescimento dos prêmios refletiu um aumento de 18,7% nos prêmios diretos emitidos e o efeito contínuo de menores cessões em quota-parte. O índice líquido de despesas de subscrição caiu 2,1 pontos percentuais, para 30,6%, mais do que compensando uma alta de 0,8 ponto no índice líquido de sinistralidade.

As métricas de lucro também aumentaram, com o lucro líquido avançando 37,5% e o EBITDA ajustado crescendo 40,3%. No entanto, o índice combinado subjacente, que exclui perdas por catástrofes e o desenvolvimento de reservas de anos anteriores, aumentou na comparação anual.

Os prêmios diretos emitidos e o EBITDA ajustado são medidas non-GAAP. O índice combinado subjacente exclui perdas por catástrofes e o desenvolvimento de reservas de anos anteriores.

Crescimento de prêmios e receita de investimentos

Os prêmios diretos emitidos aumentaram 18,7%, liderados pela força contínua dos seguros pessoais em Nova York. As apólices vigentes chegaram a 84.570 no fim do trimestre, alta de 9,9% ante 76.925 um ano antes.

Os prêmios líquidos ganhos cresceram mais rapidamente que os prêmios diretos emitidos porque os prêmios retidos após as menores cessões em quota-parte continuaram sendo apropriados nos resultados. Isso elevou o volume de prêmios reconhecidos líquidos de resseguro durante o trimestre.

A receita líquida de investimentos subiu 49,1%, para US$ 3,4 milhões. A administração atribuiu o aumento a uma carteira de investimentos maior e a rendimentos mais elevados.

Desenvolvimento favorável de reservas melhorou o índice divulgado, enquanto as perdas subjacentes pioraram

O índice combinado líquido GAAP de 70,2% da Kingstone foi favorecido por dois itens. O desenvolvimento de reservas de anos anteriores reduziu o índice de sinistralidade em 2,7 pontos percentuais, ante um benefício de 0,5 ponto um ano antes. O índice de perdas por catástrofes foi negativo em 0,8%, pois o desenvolvimento favorável da estimativa de catástrofes do primeiro trimestre superou as perdas por catástrofes do segundo trimestre.

Excluindo catástrofes e o desenvolvimento de reservas, o índice de sinistralidade subjacente subiu 4,4 pontos, para 43,1%. A melhora de 2,1 pontos no índice de despesas de subscrição compensou parcialmente essa deterioração, resultando em um aumento de 2,3 pontos no índice combinado subjacente, para 73,7%.

Os dados semestrais fornecem contexto importante. No primeiro semestre de 2026, o índice combinado líquido GAAP piorou para 90,2%, de 82,3%, enquanto o lucro líquido caiu 36,2%, para US$ 9,7 milhões. O índice de perdas por catástrofes no semestre subiu para 12,0%, de 1,2%, refletindo o maior impacto de catástrofes no primeiro trimestre. Em contraste, o índice combinado subjacente semestral melhorou 1,3 ponto, para 80,7%.

Balanço patrimonial e ações de capital

O caixa e equivalentes de caixa aumentaram para US$ 16,9 milhões em 30 de junho, de US$ 12,2 milhões em 31 de dezembro de 2025. Os investimentos totais subiram para US$ 334,1 milhões, de US$ 309,7 milhões, enquanto a dívida caiu para US$ 3,8 milhões, de US$ 4,4 milhões. O patrimônio líquido dos acionistas aumentou para US$ 129,2 milhões, de US$ 122,7 milhões.

O valor patrimonial diluído por ação chegou a US$ 8,69, alta de 34,9% ante US$ 6,44 um ano antes. Excluindo outros resultados abrangentes acumulados, o valor patrimonial diluído por ação aumentou 31,7%, para US$ 9,27. O retorno anualizado sobre o patrimônio líquido no segundo trimestre permaneceu em 50,8%.

A Kingstone autorizou um programa de recompra de ações durante o trimestre. Após o fim do trimestre, elevou seu dividendo trimestral em 20%, para US$ 0,06 por ação.

Proteção de resseguro

A administração afirmou que a colocação concluída de resseguro contra catástrofes elevou a cobertura total para US$ 500 milhões e incluiu proteção contra incêndios florestais. A Kingstone manteve baixas retenções para o primeiro evento, ao mesmo tempo que reduziu em mais de 15% o custo ajustado ao risco de sua cobertura principal de excesso de perdas para catástrofes.

Essas mudanças são relevantes porque as perdas por catástrofes levaram ao resultado de subscrição GAAP mais fraco no primeiro semestre, embora o segundo trimestre tenha se beneficiado de revisões nas estimativas anteriores de catástrofes.

Projeções para o ano de 2026

A Kingstone reiterou as projeções para o ano de 2026 divulgadas originalmente em 5 de março e reafirmadas anteriormente em 7 de maio. A perspectiva inalterada continua incorporando a elevada atividade de tempestades de inverno durante o primeiro trimestre e pressupõe um índice de perdas por catástrofes de 7% a 10% no ano completo.

A perspectiva pressupõe ausência de desenvolvimento de reservas de anos anteriores, alíquota efetiva de imposto de 21% e 14,8 milhões de ações diluídas médias ponderadas. A Kingstone não forneceu previsão GAAP para prêmios líquidos ganhos porque as taxas de cessão em quota-parte e os padrões de apropriação de prêmios estão entre as variáveis que afetam essa medida.

Transações recentes de insiders

Durante o período de seis meses reportado, insiders compraram 77.626 ações e venderam 13.500, resultando em compras líquidas de 64.126 ações. As participações totais de insiders foram reportadas em aproximadamente 3,1 milhões de ações.

As compras e a venda reportadas mais recentemente envolveram dois diretores da empresa. Esses registros descrevem as transações, mas não estabelecem as motivações dos insiders.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Volatilidade de catástrofes: O índice de perdas por catástrofes no primeiro semestre subiu para 12,0%, demonstrando como condições climáticas severas podem alterar materialmente os resultados de subscrição da Kingstone, mesmo quando um trimestre individual se beneficia de revisões favoráveis de estimativas.
• Pressão de sinistralidade subjacente: O índice de sinistralidade subjacente no segundo trimestre aumentou 4,4 pontos. Se essa tendência persistir, a alavancagem operacional decorrente do menor índice de despesas poderá não compensar integralmente os maiores custos de sinistros.
• Resseguro e exposição retida: As menores cessões em quota-parte ajudaram os prêmios líquidos ganhos a crescer, mas uma maior retenção de prêmios também pode aumentar a exposição a perdas líquidas de seguros. Preços, disponibilidade e desempenho das contrapartes de resseguro continuam importantes.
• Concentração geográfica e expansão: O crescimento do segundo trimestre foi liderado pelos seguros pessoais em Nova York, enquanto a empresa também busca cobertura residencial na Califórnia em regime não admitido. A concentração em mercados limitados e a incerteza em torno da diversificação geográfica podem afetar o crescimento e a volatilidade das perdas.

Resumo

A Kingstone registrou lucro líquido trimestral recorde, à medida que o crescimento dos prêmios, a alavancagem de despesas e a maior receita de investimentos sustentaram os resultados do segundo trimestre. O índice combinado divulgado também melhorou, mas o desenvolvimento favorável de reservas e as revisões nas estimativas de catástrofes mascararam um índice de sinistralidade subjacente mais elevado. Os principais pontos a acompanhar são se as tendências de perdas subjacentes se estabilizam, se os custos de catástrofes permanecem dentro da faixa anual e se o crescimento dos prêmios continua sem enfraquecer a rentabilidade de subscrição.