Valhi no 2º tri de 2026: EPS sobe de US$ 0,03 para US$ 0,78

A Valhi (NYSE: VHI) reportou vendas líquidas de US$ 606,1 milhões no 2º trimestre de 2026, encerrado em 30 de junho, alta de aproximadamente 12% ante US$ 540,4 milhões um ano antes, enquanto o EPS básico e diluído subiu para US$ 0,78, de US$ 0,03. O aumento do lucro foi impulsionado principalmente pelo segmento Chemicals, no qual volumes maiores de TiO2, custos de produção menores e medidas anteriores de redução de custos superaram preços mais fracos e efeitos cambiais adversos sobre o lucro operacional.

Dados principais de resultados

O segmento Chemicals gerou US$ 63,7 milhões dos US$ 65,7 milhões de aumento nas vendas da Valhi em relação ao ano anterior. O lucro operacional total reportado cresceu US$ 32,2 milhões, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas da Valhi aumentou US$ 21,4 milhões.

Os resultados do 2º trimestre também incluíram um ganho de US$ 5,8 milhões com a venda de um edifício de escritórios. Após impostos sobre a renda e participação não controladora, a transação contribuiu com US$ 3,0 milhões, ou US$ 0,10 por ação, para os acionistas da Valhi.

Desempenho dos negócios e segmentos

Chemicals permaneceu o principal negócio da Valhi, contribuindo com aproximadamente 92% das vendas trimestrais consolidadas. Component Products também melhorou, enquanto Real Estate Management and Development registrou vendas menores à medida que a atividade de desenvolvimento desacelerou.

As vendas de Chemicals aumentaram 13%, apoiadas por ganhos de participação de mercado e por uma alta de 16% nos volumes de vendas de TiO2. Os ganhos foram parcialmente compensados por uma contribuição negativa de 3% dos preços de TiO2, uma contribuição negativa de 2% do mix de produtos e de outros fatores, além de preços e volumes mais fracos em negócios complementares. Movimentos cambiais adicionaram 2% ao crescimento das vendas do segmento.

As vendas de Component Products aumentaram aproximadamente 8%, refletindo vendas mais altas de produtos de segurança nos mercados de saúde, transporte, armazenamento de ferramentas e distribuidores, além de maiores vendas de componentes marítimos a clientes industriais. O lucro operacional aumentou aproximadamente 41% devido às vendas mais altas e à margem bruta maior, principalmente em produtos de segurança.

As vendas imobiliárias caíram aproximadamente 23%, à medida que o segmento se aproximava da conclusão dos trabalhos de desenvolvimento em lotes residenciais e de comunidades planejadas vendidos anteriormente. Seu lucro operacional trimestral incluiu o ganho de US$ 5,8 milhões com a venda do edifício de escritórios.

Câmbio elevou as vendas de Chemicals, mas reduziu seu lucro

O câmbio teve efeitos opostos sobre o segmento Chemicals. Movimentos cambiais, principalmente envolvendo o euro, elevaram as vendas do 2º trimestre em aproximadamente US$ 10 milhões, mas reduziram o lucro operacional em aproximadamente US$ 12 milhões em comparação com o trimestre do ano anterior.

Apesar desse impacto negativo sobre o lucro, o lucro operacional de Chemicals subiu para US$ 40,4 milhões, de US$ 10,3 milhões. Volumes de vendas maiores, custos menores de matérias-primas — especialmente de insumos —, custos fixos não absorvidos menores e iniciativas de redução de custos implementadas no 4º trimestre de 2025 mais do que compensaram os preços médios menores de TiO2 e os efeitos cambiais desfavoráveis.

Os preços médios de venda de TiO2 aumentaram 4% durante os primeiros seis meses de 2026, mas permaneceram abaixo do nível comparável do ano anterior na ponte de vendas do 2º trimestre. O segmento implementou aumentos de preços e sobretaxas durante o trimestre em resposta aos custos operacionais mais altos.

Rentabilidade e itens abaixo do resultado operacional

As despesas corporativas caíram 2%, para US$ 9,0 milhões, principalmente devido a menores custos de remediação ambiental e itens relacionados. Isso proporcionou um benefício modesto em relação à melhora muito maior nos resultados operacionais dos segmentos.

A despesa com juros aumentou para US$ 14,7 milhões, de US$ 13,8 milhões, devido a níveis gerais de dívida mais altos e a taxas médias de juros maiores. A receita de juros e outros itens aumentaram US$ 0,3 milhão, para US$ 4,0 milhões, refletindo em parte uma receita de juros maior sobre a nota a receber do segmento imobiliário.

As participações não controladoras absorveram US$ 13,2 milhões do lucro líquido consolidado, em comparação com US$ 6,6 milhões um ano antes. Após essa alocação, o lucro líquido atribuível aos acionistas da Valhi foi de US$ 22,3 milhões.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos mostram seis concessões de ações a diretores em 21 de maio de 2026. Um resumo separado de transações dos últimos seis meses não registrou transações de compra ou venda por insiders; portanto, essas concessões não devem ser tratadas como compras no mercado aberto.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Preços de TiO2: O volume de Chemicals aumentou, mas preços médios menores de TiO2 reduziram o crescimento das vendas trimestrais. A continuidade da pressão sobre preços pode limitar o benefício sobre o lucro decorrente de volumes maiores.
• Exposição cambial: O câmbio contribuiu para as vendas reportadas, mas reduziu o lucro operacional de Chemicals, demonstrando que os efeitos da conversão de receita e os efeitos sobre o lucro podem se mover em direções opostas.
• Pressão de custos operacionais: Chemicals introduziu aumentos de preços e sobretaxas em resposta a custos mais altos. Inflação de matérias-primas, tarifas ou economias de custos abaixo do esperado podem pressionar as margens.
• Dívida e taxas de juros: Níveis mais altos de dívida e taxas médias de juros maiores elevaram a despesa trimestral com juros, reduzindo a parcela da melhora operacional que chega ao lucro antes de impostos.
• Variabilidade dos resultados imobiliários: A atividade de desenvolvimento está desacelerando à medida que os trabalhos existentes se aproximam da conclusão, enquanto o ganho do 2º trimestre com o edifício de escritórios foi específico da transação, e não receita operacional recorrente.

Resumo

A melhora da Valhi no 2º trimestre de 2026 foi liderada por Chemicals, onde o crescimento de volumes e custos de produção menores superaram preços mais fracos e efeitos cambiais adversos sobre o lucro. Component Products também contribuiu com vendas e margens maiores, enquanto as vendas imobiliárias desaceleraram e incluíram um ganho não recorrente com a venda de ativos. As principais questões a acompanhar são os preços de TiO2, a durabilidade das economias de custos, a exposição cambial e o aumento da despesa com juros.