Globalstar no 2º tri de 2026: custos altos levam a prejuízo operacional

Globalstar (NASDAQ: GSAT) reportou receita de US$ 64,8 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de cerca de 4% ante US$ 67,1 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído foi de -US$ 0,23, ante US$ 0,13. Custos mais altos de transações, rede e desenvolvimento de tecnologia levaram as operações a prejuízo, enquanto o EBITDA ajustado caiu para US$ 26,0 milhões.

Principais resultados financeiros

A receita de serviços caiu US$ 3,2 milhões, em parte porque o 2º trimestre de 2025 incluiu US$ 6,6 milhões em receita de capacidade por atacado fora do período. A receita de equipamentos para assinantes aumentou US$ 0,8 milhão, sustentada principalmente por maiores vendas de dispositivos Commercial IoT e, em menor medida, por vendas de sistemas XCOM RAN.

As despesas operacionais aumentaram para US$ 69,5 milhões, de US$ 61,0 milhões. Esse aumento mais do que anulou a receita do trimestre e resultou em prejuízo operacional de US$ 4,8 milhões, ante lucro operacional de US$ 6,1 milhões um ano antes.

Os dados históricos por ação refletem o grupamento de ações de 1 para 15 concluído em 10 de fevereiro de 2025. O EBITDA ajustado é uma medida não GAAP.

Desempenho dos negócios e segmentos

Commercial IoT continuou sendo o principal negócio de crescimento de assinantes da Globalstar, enquanto SPOT e Duplex seguiram em contração. Os serviços de capacidade por atacado permaneceram a maior fonte de receita, mas enfrentaram uma comparação desfavorável com o item contábil do ano anterior.

A média de assinantes Commercial IoT aumentou para 580.427, de 534.505, e a empresa reportou ativações trimestrais recordes. As ativações brutas de Commercial IoT aumentaram mais de 20% em uma base de 12 meses. Como o ARPU de Commercial IoT caiu para US$ 4,31, de US$ 4,40, a expansão da base de assinantes — e não uma maior receita por usuário — foi o principal fator do aumento da receita de serviços.

A receita de SPOT e Duplex caiu junto com a perda de assinantes. A média de assinantes SPOT recuou para 207.606, de 224.885, enquanto a média de assinantes Duplex caiu para 15.755, de 21.841. O crescimento de Commercial IoT foi suficiente para elevar a média total de assinantes para 803.980, de 781.470, mas não compensou integralmente a receita perdida com os serviços legados de maior ARPU.

Cronograma da receita do ano anterior mascara crescimento, mas custos ainda enfraqueceram margens

Excluindo os US$ 6,6 milhões de receita de capacidade por atacado fora do período registrados no 2º trimestre de 2025, a Globalstar disse que a receita de serviços do 2º trimestre de 2026 teria aumentado US$ 3,4 milhões. Portanto, a queda reportada da receita superestima a deterioração na comparação subjacente de serviços.

Ainda assim, a rentabilidade enfraqueceu além desse efeito de cronograma. O EBITDA ajustado exclui custos de transações e determinados outros itens não monetários ou não recorrentes, mas mesmo assim caiu US$ 9,8 milhões. Sua margem implícita recuou para aproximadamente 40%, de 53%, mostrando que os gastos contínuos com rede e desenvolvimento de produtos também pressionaram o desempenho operacional.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

As despesas de marketing, gerais e administrativas aumentaram para US$ 23,0 milhões, de US$ 9,7 milhões, principalmente devido a honorários jurídicos e profissionais associados à transação pendente com a Amazon. A reconciliação do EBITDA ajustado identificou US$ 10,3 milhões em custos de transação no 2º trimestre.

O custo dos serviços subiu para US$ 23,6 milhões, de US$ 19,5 milhões. A Globalstar atribuiu o aumento à construção da rede terrestre de próxima geração, a maiores gastos com desenvolvimento da XCOM e à ausência de créditos de retenção de funcionários reconhecidos no 2º trimestre de 2025. Menores despesas de remuneração baseada em ações e de depreciação forneceram apenas uma compensação parcial.

O prejuízo líquido também refletiu fatores abaixo da linha operacional. A despesa líquida de juros aumentou para US$ 20,7 milhões, de US$ 7,4 milhões, em parte devido a juros imputados não monetários relacionados ao Acordo de Pré-pagamento de 2024. A Globalstar também registrou uma perda cambial de US$ 1,4 milhão, após um ganho de US$ 12,0 milhões um ano antes. Um ganho não monetário de US$ 4,2 milhões relacionado ao recurso de juros contingentes no pagamento de dívida de 2024 compensou parcialmente esses itens.

Os dados de fluxo de caixa foram fornecidos para os primeiros seis meses de 2026, e não apenas para o trimestre. Eles mostram investimentos substanciais em infraestrutura de satélites e rede.

O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre incluiu US$ 104,8 milhões do Infrastructure Prepayment e US$ 15,0 milhões em taxas de serviço aceleradas. Os investimentos de capital estiveram principalmente relacionados a satélites de substituição e à Extended MSS Network.

O fluxo de caixa livre ajustado é uma medida não GAAP definida pela empresa que exclui pré-pagamentos de infraestrutura e investimentos de capital reembolsáveis da rede. Sua queda esteve relacionada principalmente a menores recebimentos de taxas de serviço aceleradas e ao cronograma de reembolsos dos custos de rede.

Transação com a Amazon e implantação de satélites

O período de espera previsto na Lei Hart-Scott-Rodino expirou em 17 de julho de 2026, mas a proposta de transação com a Amazon ainda exige outras aprovações, incluindo da FCC e de determinadas autoridades internacionais. A conclusão é esperada em 2027 e também depende do cumprimento, pela Globalstar, de marcos especificados de satélites de substituição HIBLEO-4.

A Globalstar remarcou o lançamento de seu primeiro grupo de satélites de substituição para uma data posterior em agosto de 2026. A empresa também continuou desenvolvendo satélites de terceira geração e construindo estações terrestres na América do Norte e do Sul, Europa e Ásia. Esses projetos têm o objetivo de aumentar a resiliência, a capacidade e os recursos de serviço da rede sob os Updated Services Agreements.

Enquanto a transação com a Amazon permanecer pendente, a Globalstar não pretende fornecer atualizações de projeções futuras nem realizar futuras teleconferências de resultados.

Transações recentes de insiders

Os dados fornecidos sobre insiders para seis meses mostraram a compra de 46.710 ações em 11 transações e a venda de 14.387 ações em 10 transações, resultando em compras líquidas de 32.323 ações. Concessões individuais sem quantidades de ações informadas estão excluídas abaixo, e as transações, por si só, não estabelecem as opiniões dos insiders sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Os gastos estão à frente de algumas fontes de receita mais recentes. A Globalstar está incorrendo em custos de rede e desenvolvimento da XCOM antes que esses investimentos gerem receita significativa, pressionando as margens operacional e de EBITDA ajustado.
• A perda de assinantes legados continua sendo um obstáculo. Quedas contínuas no número de assinantes SPOT e Duplex podem compensar parte do crescimento de Commercial IoT, especialmente porque Duplex tem ARPU substancialmente maior.
• Os marcos de satélites e da transação estão conectados. A transação com a Amazon continua sujeita a aprovações regulatórias e a marcos especificados de satélites de substituição, aumentando a importância da execução dos lançamentos e da implantação.
• O investimento em infraestrutura está consumindo caixa. Os investimentos de capital do primeiro semestre excederam o fluxo de caixa operacional reportado, os saldos de caixa caíram e o principal da dívida aumentou, embora parte dos gastos de rede seja reembolsável sob contratos com clientes.
• Movimentos de juros e câmbio podem afetar materialmente os resultados líquidos. A maior despesa de juros imputados e a reversão de um ganho cambial para uma perda contribuíram de forma significativa para a mudança para prejuízo líquido no 2º trimestre.

Resumo

A queda da receita da Globalstar no 2º trimestre foi parcialmente causada por uma comparação desfavorável com receita fora do período registrada em 2025, enquanto as assinaturas Commercial IoT e as vendas de equipamentos continuaram crescendo. A mudança mais relevante foi o aumento das despesas relacionadas à rede, à XCOM e a transações, que levou as operações a prejuízo e reduziu o EBITDA ajustado. Os principais pontos a monitorar são se Commercial IoT pode superar a perda de assinantes legados, se os gastos começam a gerar receita adicional e se os marcos de implantação de satélites e da transação com a Amazon seguem conforme o planejado.