Aemetis no 2º tri de 2026: créditos fiscais restauram lucro operacional

Aemetis (NASDAQ: AMTX) reportou receita de US$ 62,7 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 20% ante US$ 52,2 milhões um ano antes, enquanto o prejuízo diluído por ação diminuiu para US$ 0,13, de US$ 0,41. O lucro bruto alcançou US$ 13,5 milhões, e o lucro operacional ficou positivo em US$ 5,8 milhões, ajudado por créditos fiscais da Seção 45Z, menores custos de milho entregue e maior produção de Dairy RNG, embora as despesas com juros tenham mantido a empresa no prejuízo líquido.

Principais resultados financeiros

O aumento de US$ 10,5 milhões na receita incluiu US$ 8,6 milhões em créditos fiscais de produção da Seção 45Z: US$ 6,5 milhões em California Ethanol e US$ 2,1 milhões em Dairy RNG. Esses créditos representaram aproximadamente 14% da receita trimestral reportada, tornando-se uma contribuição relevante, ao lado dos maiores volumes de etanol e RNG.

A margem bruta melhorou para aproximadamente 21,6%, ante 6,4% negativos. Aemetis atribuiu a mudança aos créditos fiscais, aos menores custos de milho entregue, ao aumento da produção de RNG, aos preços mais altos dos créditos LCFS e a rotas adicionais de LCFS aprovadas. As despesas com SG&A aumentaram US$ 423 mil, para US$ 7,7 milhões, principalmente devido a incentivos de remuneração.

O EBITDA ajustado é uma medida não-GAAP que exclui itens como juros, depreciação e amortização, acréscimo das unidades preferenciais e remuneração baseada em ações.

Desempenho dos negócios e segmentos

California Ethanol e Dairy RNG sustentaram o aumento consolidado da receita, enquanto India Biodiesel enfraqueceu porque clientes de empresas de comercialização de petróleo não fizeram novos pedidos. A operação de etanol se beneficiou tanto da maior produção quanto dos preços mais altos, enquanto Dairy RNG combinou crescimento de volume com maiores vendas de créditos ambientais.

California Ethanol operou a 113% da capacidade nominal, em comparação com 100% um ano antes. As vendas de grãos de destilaria úmidos também aumentaram para 106.800 toneladas, de 91.000 toneladas, com o preço médio de venda subindo para US$ 91, de US$ 86 por tonelada.

O preço médio de venda de commodities de Dairy RNG caiu, mas o segmento vendeu mais RNG, RINs e créditos LCFS. O volume de RINs aumentou para 1,26 milhão, de 763.600, enquanto seu preço médio recuou ligeiramente para US$ 2,54, de US$ 2,60. A empresa afirmou que a maior produção, a alta dos preços de LCFS e sete rotas provisórias aprovadas melhoraram a rentabilidade do segmento.

A receita de India Biodiesel caiu para US$ 2,5 milhões, à medida que a utilização da planta de biodiesel recuou para 3,6%, de 25,2%. A glicerina refinada compensou parcialmente a queda, com o volume aumentando para 700 toneladas métricas, de 100 toneladas métricas, e o preço médio de venda subindo para US$ 1.541, de US$ 879 por tonelada métrica.

Créditos fiscais restauraram o lucro operacional, mas juros mantiveram o resultado final negativo

A melhora do lucro bruto veio tanto de fatores operacionais quanto de incentivos governamentais. A receita da Seção 45Z foi significativa em relação à receita consolidada, enquanto os menores custos de milho ampliaram o spread de produção de California Ethanol, e o aumento da produção de Dairy RNG sustentou a geração de créditos ambientais.

Abaixo da linha operacional, a despesa total com juros aumentou para US$ 15,2 milhões, de US$ 14,4 milhões. Esse valor incluiu US$ 1,5 milhão de acréscimo relacionado às unidades preferenciais Série A da Aemetis Biogas. Como a despesa total com juros superou substancialmente o lucro operacional, a empresa ainda registrou prejuízo líquido GAAP de US$ 9,4 milhões, apesar do lucro operacional positivo e do EBITDA ajustado.

Liquidez e financiamento

O caixa diminuiu, enquanto a dívida circulante e os empréstimos de curto prazo aumentaram. A comparação abaixo é com 31 de dezembro de 2025, e não com o trimestre do ano anterior.

Aemetis investiu US$ 8,6 milhões em projetos de redução da intensidade de carbono na planta de etanol de Keyes e na construção de digestores de laticínios durante o 2º trimestre. A empresa busca potencial financiamento de longo prazo para a planta de Keyes, financiamento para digestores adicionais de Dairy RNG e uma possível oferta pública inicial de sua subsidiária indiana para atender obrigações de curto prazo e financiar a expansão.

Perspectivas da administração

A administração espera que dois digestores adicionais de laticínios entrem em operação no 3º trimestre de 2026, e a empresa recebeu dez unidades de limpeza para digestores. Sete rotas provisórias de LCFS foram integralmente aprovadas, com pontuação média negativa de intensidade de carbono de 380, enquanto outras seis rotas estão próximas da aprovação.

Espera-se que o projeto de recompressão mecânica de vapor na planta de etanol de Keyes comece a operar em 2026. Segundo a administração, o projeto foi concebido para usar energia solar no local e eletricidade da rede local para substituir aproximadamente 80% do consumo de gás natural fóssil da planta, com o objetivo de melhorar o fluxo de caixa de California Ethanol.

Transações recentes de insiders

O resumo semestral de insiders informa a aquisição de 310.000 ações em duas transações e a venda de 10.000 ações em uma transação, resultando em um aumento líquido de 300.000 ações, equivalente a 6,4% do total de participações de insiders de 5,02 milhões de ações. Os registros detalhados identificam as duas aquisições como concessões de ações, e não compras no mercado aberto, portanto devem ser interpretadas separadamente de compras discricionárias por insiders.

Todas as dez transações listadas foram reportadas como participações de titularidade direta. Os registros são dominados por concessões de ações relacionadas à remuneração, com duas vendas entre as dez transações mais recentes.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• Dependência de créditos fiscais e atributos ambientais: os créditos da Seção 45Z representaram aproximadamente 14% da receita do 2º trimestre, enquanto a rentabilidade de Dairy RNG também se beneficiou dos preços de LCFS e das aprovações de rotas. Alterações nos valores dos créditos, na elegibilidade ou nas políticas podem afetar a receita e as margens.
• Necessidades de liquidez e refinanciamento: Aemetis encerrou o trimestre com US$ 1,0 milhão em caixa, em comparação com US$ 415,0 milhões em passivos circulantes. Sua capacidade de concluir as iniciativas de financiamento planejadas é importante para cumprir obrigações de curto prazo e financiar projetos.
• Volatilidade dos pedidos de India Biodiesel: a ausência de novas compras por empresas de comercialização de petróleo reduziu a receita trimestral de biodiesel para US$ 2,5 milhões e a utilização da planta para 3,6%.
• Exposição ao spread de commodities: California Ethanol se beneficiou de preços de venda mais altos e de menores custos de milho entregue. Uma reversão em qualquer um dos fatores poderia pressionar a rentabilidade do segmento.
• Execução de projetos e necessidades de capital: as adições planejadas de digestores e o projeto MVR de Keyes exigem capital e conclusão no prazo antes que seus benefícios operacionais e de fluxo de caixa previstos possam ser obtidos.

Resumo

Aemetis passou de prejuízo operacional para lucro operacional no 2º trimestre de 2026, à medida que os créditos da Seção 45Z, os menores custos de milho e os maiores volumes de etanol e Dairy RNG melhoraram o lucro bruto. No entanto, as despesas com juros continuaram a superar o lucro operacional, e a combinação de baixo caixa, aumento da dívida circulante e investimentos de capital em andamento mantém o financiamento como fator central para as perspectivas. Os próximos marcos operacionais são as adições planejadas de digestores de laticínios no 3º trimestre e o início de operação esperado do projeto MVR de Keyes em 2026.