Sharon AI no 2º tri de 2026: receita sobe 412% e EBITDA fica positivo

Sharon AI (NASDAQ: SHAZ) reportou receita de US$ 1,931 milhão no 2º trimestre de 2026, alta de 412% ante US$ 376.984 um ano antes, enquanto o prejuízo diluído por ação aumentou para US$ 26,16, de US$ 2,41. O prejuízo líquido GAAP de US$ 430,4 milhões foi dominado por US$ 423,8 milhões em itens sem efeito caixa, principalmente uma perda de US$ 400,4 milhões no valor justo de notas conversíveis, enquanto o EBITDA ajustado melhorou para US$ 0,6 milhão positivo. O valor total dos contratos alcançou US$ 8,8 bilhões em 6 de agosto, embora essa métrica operacional não corresponda a receita reconhecida.

Principais resultados financeiros

O crescimento da receita levou o lucro bruto para território positivo. O lucro bruto atingiu US$ 1,170 milhão, representando uma margem bruta aproximada de 60,6%, ante prejuízo bruto de US$ 21.282 e margem negativa aproximada de 5,6% no 2º trimestre de 2025.

A questão maior foi a diferença entre o lucro bruto e a crescente base de custos da empresa. As despesas com vendas, gerais e administrativas subiram para US$ 8,685 milhões, a remuneração baseada em ações foi de US$ 2,671 milhões e outras despesas alcançaram US$ 14,598 milhões, resultando em prejuízo operacional de US$ 24,784 milhões.

O EBITDA ajustado é uma medida não GAAP e exclui itens como reavaliações de notas conversíveis e warrants, remuneração baseada em ações, depreciação, juros, impostos e determinados outros ajustes.

Contratos comerciais e expansão da plataforma

Os compromissos comerciais da Sharon AI são substancialmente maiores que sua atual base de receita trimestral. O valor total dos contratos, ou TCV, era de US$ 8,8 bilhões em 6 de agosto de 2026, mas representa gastos comprometidos estimados ao longo dos prazos aplicáveis dos contratos, e não receita reconhecida sob GAAP.

O portfólio de contratos divulgado inclui tanto desenvolvimentos do segundo trimestre quanto acordos anunciados após o encerramento do trimestre em 30 de junho.

Após o encerramento do trimestre, a capacidade assegurada de AI Factory aumentou em 80 MW, para 212 MW, para implantação durante 2026 e 2027. A empresa também espera implantar mais de 64.000 GPUs NVIDIA até meados de 2027. Sua parceria ampliada com a VAST Data abrange uma plataforma de dados de 600 PB dimensionada para suportar aproximadamente 100.000 GPUs.

Lucratividade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

As informações sobre fluxo de caixa foram divulgadas para os seis meses encerrados em 30 de junho, e não apenas para o segundo trimestre. O fluxo de caixa operacional de seis meses foi positivo em US$ 23,241 milhões, em comparação com uma saída de US$ 1,708 milhão no período do ano anterior.

Essa geração de caixa deve ser analisada juntamente com a reconciliação subjacente. Ela se beneficiou da adição de volta de uma perda sem efeito caixa de US$ 470,669 milhões no valor justo de notas conversíveis durante os seis meses e de US$ 143,880 milhões em depósitos de clientes. Enquanto isso, aumentos em outros ativos circulantes e em contas a receber absorveram US$ 95,763 milhões e US$ 26,713 milhões de caixa, respectivamente.

As atividades de investimento consumiram US$ 263,314 milhões no primeiro semestre, incluindo US$ 310,666 milhões em adiantamentos para imobilizado e US$ 12,542 milhões em compras diretas de imobilizado, parcialmente compensados por receitas de ativos e investimentos. Esses desembolsos refletem a escala da construção de infraestrutura necessária para colocar em operação a capacidade contratada.

Caixa e equivalentes de caixa subiram para US$ 1,861 bilhão em 30 de junho, de US$ 71,073 milhões em 31 de dezembro de 2025, principalmente após entradas de caixa de financiamento de US$ 2,044 bilhões no primeiro semestre. No fim do trimestre, os passivos circulantes incluíam US$ 1,007 bilhão em notas conversíveis e US$ 143,880 milhões em depósitos de clientes. O patrimônio líquido total dos acionistas foi de US$ 1,128 bilhão, comparado a um déficit de US$ 10,148 milhões no fim do ano.

Reavaliação sem efeito caixa das notas impulsionou o prejuízo, mas custos operacionais continuam relevantes

A diferença entre o prejuízo líquido de US$ 430,4 milhões da Sharon AI e o EBITDA ajustado positivo de US$ 0,6 milhão foi principalmente um efeito contábil e de estrutura de capital. O trimestre incluiu uma perda de US$ 400,4 milhões no valor justo de notas conversíveis causada pela valorização do preço das ações, com os itens sem efeito caixa totalizando US$ 423,8 milhões.

A exclusão desses itens faz o desempenho operacional parecer substancialmente melhor, mas não elimina a necessidade de expansão da receita. A empresa ainda registrou prejuízo operacional de US$ 24,8 milhões porque US$ 1,2 milhão de lucro bruto foi insuficiente para cobrir sua base de despesas operacionais. Portanto, os investidores precisam distinguir a volatilidade decorrente da contabilização de notas conversíveis do desafio separado de expandir a receita reconhecida mais rapidamente que os custos contínuos.

Visão da administração

O CEO James Manning afirmou que a prioridade da empresa é converter compromissos contratados e a demanda por infraestrutura de IA em receita duradoura. A administração espera uma aceleração material da receita do 3º trimestre de 2026 até 2027 e disse que a capacidade contratada permanece dentro do cronograma, ao mesmo tempo em que enfatizou uma alocação disciplinada de capital e o ritmo de expansão.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos não mostraram compras ou vendas de insiders no mercado aberto durante os seis meses anteriores, com as participações totais de insiders informadas em 2,33 milhões de ações. Foram fornecidos apenas dois registros dos dois anos anteriores, e um deles não incluía detalhes da transação e do valor.

A conversão do derivativo não deve ser tratada como uma compra no mercado aberto, e as informações fornecidas não sustentam uma conclusão sobre a perspectiva dos insiders para a empresa.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• Conversão de contratos em receita: O TCV de US$ 8,8 bilhões é medido ao longo dos prazos dos contratos e não é receita GAAP. Ele também pode mudar devido a modificações ou rescisões contratuais, tornando a implantação e o momento do reconhecimento da receita questões centrais.
• Execução da infraestrutura e intensidade de capital: A expansão para 212 MW e a implantação de dezenas de milhares de GPUs exigem pagamentos antecipados substanciais e gastos com equipamentos. Atrasos podem afetar o momento da esperada aceleração da receita.
• Crescimento dos custos operacionais: A Sharon AI gerou lucro bruto positivo, mas sua base de despesas ainda resultou em um prejuízo operacional trimestral de US$ 24,8 milhões. A receita e o lucro bruto precisam crescer o suficiente para absorver esses custos.
• Volatilidade e obrigações das notas conversíveis: Ajustes de valor justo podem provocar grandes oscilações nos resultados reportados, enquanto aproximadamente US$ 1,007 bilhão em notas conversíveis foi classificado como passivo circulante no fim do trimestre.
• Composição do fluxo de caixa: O fluxo de caixa operacional positivo no primeiro semestre se beneficiou materialmente de depósitos de clientes e ajustes sem efeito caixa; portanto, a futura geração de caixa pode não evoluir em linha com o EBITDA ajustado.

Resumo

Os resultados da Sharon AI no 2º trimestre de 2026 refletiram uma expansão de infraestrutura em estágio inicial: a receita e a margem bruta melhoraram, o EBITDA ajustado passou a ser positivo e a demanda contratada aumentou acentuadamente, mas a receita reconhecida permaneceu pequena em relação à plataforma planejada. As principais questões são a rapidez com que a empresa conseguirá implantar sua capacidade assegurada, converter compromissos de longo prazo em receita GAAP e ampliar o lucro bruto enquanto controla as necessidades operacionais e de capital.