Howmet Aerospace no 2º tri fiscal de 2026: crescimento orgânico de 21%

Howmet Aerospace (NYSE: HWM) reportou receita de US$ 2,547 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 24% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP subiu 33%, para US$ 1,33, ante US$ 1,00. A receita orgânica cresceu 21%, a margem EBITDA ajustada avançou 340 pontos-base, para 32,1%, e o fluxo de caixa livre trimestral alcançou US$ 479 milhões. A companhia também elevou suas projeções para o ano fiscal de 2026 em receita, EBITDA ajustado, EPS ajustado e fluxo de caixa livre.

Principais dados do resultado

No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, divulgado em 6 de agosto, o crescimento nos segmentos de aeroespacial comercial, aeroespacial de defesa e turbinas a gás sustentou a receita mais alta. A receita de aeroespacial comercial aumentou 28%, a de aeroespacial de defesa cresceu 11% e a de turbinas a gás subiu 38%.

O lucro cresceu mais rapidamente que a receita. A margem operacional GAAP avançou 250 pontos-base, enquanto a margem EBITDA ajustada subiu 340 pontos-base, apesar da incorporação da CAM em abril e de US$ 22 milhões em custos relacionados a aquisições durante o trimestre.

Receita orgânica, lucro operacional ajustado, EBITDA ajustado, EPS ajustado e fluxo de caixa livre são medidas não GAAP. A Howmet define fluxo de caixa livre como fluxo de caixa operacional menos despesas de capital.

Desempenho dos negócios e segmentos

Engine Products permaneceu como o maior contribuinte e registrou o crescimento mais rápido de EBITDA. Os quatro segmentos ampliaram suas margens EBITDA ajustadas, embora transações de portfólio e repasses relacionados à inflação tenham afetado as comparações de receita reportada.

Engine Products foi beneficiado pela demanda em aeroespacial comercial, aeroespacial de defesa e turbinas a gás. O segmento adicionou aproximadamente 485 funcionários líquidos durante o trimestre para se preparar para o crescimento esperado da receita, enquanto o EBITDA ajustado aumentou 51%.

O crescimento de 37% das vendas da Fastening Systems incluiu contribuições das aquisições da CAM e da Brunner. O EBITDA ajustado do segmento subiu 40%, ligeiramente mais rápido que a receita, mesmo com a integração da CAM iniciada em abril.

Engineered Structures foi o único segmento com receita menor. A venda da instalação de forjamento de discos de Savannah e a racionalização de produtos reduziram as vendas em 13%, mas a saída de negócios de menor margem ajudou a elevar a margem do segmento em 170 pontos-base.

A receita da Forged Wheels aumentou apesar de uma queda anual de 8% nos volumes de transporte comercial, pois o repasse de custos de alumínio e de outros custos relacionados à inflação mais do que compensou a redução de volume. Os volumes melhoraram 7% sequencialmente, e reduções de custos sustentaram um aumento de 16% no EBITDA ajustado.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

Geração de caixa e financiamento de aquisições

O fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 583 milhões. Após US$ 104 milhões em despesas de capital, o fluxo de caixa livre foi de US$ 479 milhões, ante US$ 344 milhões um ano antes.

A Howmet concluiu em 6 de abril sua aquisição de aproximadamente US$ 1,8 bilhão da Consolidated Aerospace Manufacturing. Os pagamentos pela aquisição totalizaram US$ 1,929 bilhão nos primeiros seis meses de 2026, enquanto caixa e equivalentes de caixa somavam US$ 563 milhões em 30 de junho, abaixo dos US$ 742 milhões ao fim de 2025.

A dívida reportada e os empréstimos de curto prazo totalizavam aproximadamente US$ 4,501 bilhões ao fim do trimestre, em comparação com US$ 3,050 bilhões em 31 de dezembro de 2025. A Howmet quitou um empréstimo a prazo denominado em ienes de US$ 186 milhões e firmou um swap de moedas de US$ 300 milhões que reduziu a taxa fixa efetiva do passivo relacionado para aproximadamente 3,88%. A companhia espera que as ações combinadas relativas à dívida reduzam a despesa anualizada com juros em US$ 12 milhões.

As contas a receber aumentaram para US$ 1,040 bilhão, ante US$ 779 milhões no fim do ano, enquanto os estoques subiram para US$ 2,183 bilhões, de US$ 1,849 bilhão. Esses saldos de capital de giro são importantes de monitorar à medida que a Howmet amplia a capacidade de produção e os gastos de capital.

Retorno de capital aos acionistas

A Howmet recomprou US$ 300 milhões em ações ordinárias durante o trimestre e outros US$ 200 milhões em julho. As recompras totalizaram US$ 800 milhões até julho de 2026, e restavam US$ 697 milhões de autorização em 6 de agosto.

O conselho também elevou o dividendo do terceiro trimestre em 17%, para US$ 0,14 por ação, ante US$ 0,12 no segundo trimestre. O pagamento do dividendo estava programado para 25 de agosto aos acionistas registrados em 7 de agosto.

Projeções para 2026

A Howmet elevou o patamar-base de todas as métricas anuais divulgadas em suas projeções. As maiores mudanças foram um aumento de US$ 400 milhões no patamar-base da receita e de US$ 170 milhões no EBITDA ajustado, com o patamar-base da margem EBITDA ajustada elevado em 40 pontos-base.

Os respectivos valores-base para o terceiro trimestre são receita de US$ 2,575 bilhões, EBITDA ajustado de US$ 830 milhões, margem EBITDA ajustada de 32,2% e EPS ajustado de US$ 1,35. Os valores-base para o ano completo são US$ 10,050 bilhões, US$ 3,230 bilhões, 32,1%, US$ 5,27 e US$ 1,900 bilhão em fluxo de caixa livre.

Visão da administração

A administração afirmou que todos os principais mercados finais da Howmet estavam em expansão. A produção de aeronaves comerciais é sustentada pelas carteiras de pedidos dos clientes, enquanto a demanda por peças de reposição para motores continua a aumentar. A demanda de defesa permanece saudável, com mísseis, drones e aeronaves de combate colaborativo identificados como áreas de crescimento de médio prazo.

Os clientes de turbinas a gás foram descritos como ampliando suas perspectivas de demanda, enquanto o transporte comercial norte-americano havia começado a se recuperar. A administração também afirmou que a integração da CAM estava dentro do planejado e que a geração de caixa deverá restaurar a alavancagem aos níveis pré-aquisição em um período relativamente curto.

Ao mesmo tempo, as necessidades de capital estão aumentando. A Howmet espera elevar ainda mais os gastos em 2027 para sustentar o crescimento orgânico em aeroespacial e turbinas a gás.

Transações recentes de insiders

O resumo fornecido pelo Yahoo Finance lista 112.603 ações em 18 transações de compra por insiders e 88.082 ações em três vendas nos seis meses anteriores, resultando em compras líquidas de 24.521 ações. A lista de transações mais recentes é dominada por concessões de ações, que são transações relacionadas à remuneração, e não compras no mercado aberto.

Os dados das transações, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre o desempenho futuro da Howmet.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Capacidade e execução: Engine Products adicionou aproximadamente 485 funcionários líquidos, e as necessidades de capital devem aumentar ainda mais em 2027. A conversão da demanda em receita depende de contratações, expansão da produção e execução dos fornecedores.
• Integração da CAM e alavancagem: A aquisição de aproximadamente US$ 1,8 bilhão ampliou a Fastening Systems, mas foi acompanhada de dívida mais alta e custos relacionados à aquisição. O desempenho da integração e o ritmo de redução da alavancagem continuam importantes.
• Recuperação do transporte comercial: Os volumes da Forged Wheels ainda estavam 8% abaixo do ano anterior. A receita reportada foi beneficiada por repasses de alumínio e relacionados à inflação, de modo que uma recuperação sustentada dos volumes é importante para o crescimento subjacente.
• Capital de giro e intensidade de capital: Estoques e contas a receber aumentaram em relação ao fim do ano, enquanto a administração espera maiores despesas de capital. Aumentos contínuos podem absorver parte da geração de caixa operacional da companhia.

Resumo

Os resultados do segundo trimestre da Howmet refletiram a ampla demanda em aeroespacial e turbinas a gás, com crescimento de 21% da receita orgânica e expansão substancial das margens, à medida que o lucro cresceu mais rapidamente. Engine Products liderou a melhora, enquanto ações de portfólio reduziram a receita de Engineered Structures, mas melhoraram sua margem. As projeções anuais mais altas sinalizam continuidade do impulso operacional, embora os investidores devam acompanhar a expansão da capacidade, a integração da CAM, a redução da alavancagem, o capital de giro e a durabilidade da recuperação do transporte comercial.