DoorDash no 2º tri fiscal de 2026: receita sobe 36%, lucro GAAP cai 30%

DoorDash (NASDAQ: DASH) reportou receita de US$ 4,454 bilhões no 2º trimestre de 2026, alta de 36% em relação aos US$ 3,284 bilhões de um ano antes, enquanto o lucro líquido GAAP atribuível aos acionistas ordinários caiu 30%, para US$ 200 milhões, ante US$ 285 milhões. O total de pedidos chegou a 970 milhões, e o EBITDA ajustado aumentou 40%, para US$ 914 milhões, à medida que a geração de caixa melhorou substancialmente.

Principais Resultados Financeiros

A Deliveroo contribuiu de forma significativa para o crescimento reportado da DoorDash. Excluindo a aquisição, o total de pedidos aumentou 17%, o GOV do Marketplace subiu 23% e a receita cresceu 24%, ante taxas de crescimento reportadas de 27%, 36% e 36%, respectivamente. As variações cambiais acrescentaram menos de um ponto percentual ao crescimento do GOV do Marketplace.

O lucro bruto e o EBITDA ajustado cresceram mais rapidamente que a receita, mas o lucro líquido GAAP diminuiu à medida que várias categorias de despesas operacionais aumentaram. A margem de receita líquida permaneceu inalterada em relação ao ano anterior, em 13,5%.

Desempenho do Marketplace e dos Negócios

O total de pedidos aumentou 27%, para 970 milhões, principalmente devido ao crescimento de consumidores e à aquisição da Deliveroo. O GOV do Marketplace subiu 36%, para US$ 33,078 bilhões, apoiado pelo maior volume de pedidos e pelo aumento do valor médio dos pedidos.

O crescimento do GOV do Marketplace de restaurantes nos Estados Unidos acelerou levemente em relação ao trimestre anterior, apoiado pela assinatura DashPass. A DoorDash adicionou mais membros pagantes do DashPass nos Estados Unidos nos 12 meses encerrados no 2º trimestre de 2026 do que nos 24 meses anteriores combinados. Os membros do DashPass também fizeram aproximadamente 75% dos pedidos nas categorias de mercearia e varejo da companhia nos Estados Unidos durante o trimestre.

A DoorDash afirmou que os pedidos do DashPass têm um percentual de margem bruta menor do que os pedidos que não são do DashPass porque a assinatura reduz as taxas cobradas dos consumidores. A administração aceita essa contrapartida quando maior frequência de pedidos, retenção e valor do cliente ao longo do tempo geram ganhos duradouros no total de lucro em dólares.

Internacionalmente, as coortes de consumidores da Wolt no terceiro e no sexto mês aumentaram as taxas de pedidos em relação a um ano antes, ao mesmo tempo em que melhoraram a economia unitária. A Deliveroo acelerou o crescimento anual de usuários ativos mensais e do total de pedidos e gerou lucro acima das expectativas internas da DoorDash para o trimestre.

Os serviços para comerciantes também se expandiram. Os novos estabelecimentos contratados pela SevenRooms cresceram mais de 100% em relação ao ano anterior, enquanto a receita do serviço de pedidos digitais da DoorDash aumentou mais de 40%. O serviço foi utilizado por mais de 150.000 comerciantes, e as reservas feitas por meio dos marketplaces da DoorDash cresceram mais de 150% em relação ao trimestre anterior.

Despesas Mais Elevadas Pesaram sobre o Lucro GAAP, enquanto a Geração de Caixa Melhorou

A queda do lucro líquido GAAP contrastou com o aumento do lucro bruto e do EBITDA ajustado. As despesas de vendas e marketing subiram 35%, para US$ 821 milhões, impulsionadas principalmente por publicidade e custos de pessoal. As despesas de pesquisa e desenvolvimento aumentaram 52%, para US$ 535 milhões, devido a maiores despesas com pessoal e software de terceiros, enquanto as despesas gerais e administrativas cresceram 39%, para US$ 538 milhões, principalmente por custos legais, tributários, regulatórios e de pessoal.

Em conjunto, essas três linhas de despesas divulgadas aumentaram aproximadamente 41%, mais rapidamente que a receita. As despesas de pesquisa e desenvolvimento também subiram para 1,6% do GOV do Marketplace, ante 1,4% um ano antes, enquanto as despesas gerais e administrativas permaneceram em 1,6% do GOV.

O custo da receita aumentou a um ritmo mais lento, de 30%, e caiu para 6,4% do GOV do Marketplace, ante 6,7%. Essa alavancagem operacional contribuiu para o crescimento do EBITDA ajustado e para uma modesta melhora do EBITDA ajustado como porcentagem do GOV. O EBITDA ajustado é uma medida non-GAAP, contudo, e não deve ser tratado como equivalente ao lucro líquido GAAP.

A geração de caixa seguiu direção oposta aos resultados GAAP. O fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 944 milhões, e o fluxo de caixa livre mais que dobrou, para US$ 742 milhões. No acumulado do ano até 5 de agosto, a DoorDash recomprou 6,8 milhões de ações Classe A por US$ 1,049 bilhão, restando aproximadamente US$ 3,951 bilhões em sua autorização vigente.

Perspectivas Financeiras

Para o 3º trimestre de 2026, a DoorDash espera que o GOV do Marketplace permaneça próximo ao nível do segundo trimestre, enquanto o EBITDA ajustado aumente sequencialmente. As perspectivas incluem o impacto e a contribuição esperados da Deliveroo e pressupõem demanda dos consumidores e taxas de câmbio relativamente estáveis.

A DoorDash espera que o EBITDA ajustado como porcentagem do GOV do Marketplace aumente sequencialmente no terceiro trimestre e depois caia no quarto trimestre, seguindo um padrão semelhante ao do segundo semestre de 2025. A administração atribuiu a queda esperada no quarto trimestre principalmente aos custos sazonalmente mais altos dos Dashers, ao aumento anual das despesas com seguros e a investimentos adicionais na plataforma global de tecnologia e em iniciativas de entrega autônoma.

Prioridades Estratégicas da Administração

A DoorDash está consolidando suas operações internacionais em torno de uma única plataforma global de tecnologia, reorganizando grupos operacionais selecionados por função em vez de marca e alterando os processos de alocação de capital para considerar de forma mais completa o engajamento de consumidores no longo prazo. A companhia espera que a nova plataforma seja totalmente implementada no primeiro semestre de 2027, após o que prevê benefícios de desenvolvimento mais rápido de produtos e menor redundância.

A administração também está aumentando os investimentos em recursos de produtos baseados em IA e em entregas autônomas. A DoorDash espera que seus robôs terrestres Dot processem uma porcentagem de um dígito alto dos pedidos em seu maior mercado de testes até o fim do ano. A companhia também recebeu a certificação de transportadora aérea Part 135 da Federal Aviation Administration, o que lhe permite expandir os testes de entregas integradas por drones, enquanto continua descrevendo os Dashers como a espinha dorsal de sua rede logística.

Transações Recentes de Insiders

O resumo fornecido para seis meses mostra a compra de 511.724 ações em 27 transações e a venda de 356.298 ações em 40 transações, resultando em compras líquidas de 155.426 ações. Separadamente, várias das mais recentes transações individuais reportadas foram vendas; esses registros, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da DoorDash.

Riscos que Investidores Devem Monitorar

• Integração da Deliveroo: A Deliveroo ampliou a diferença entre o crescimento reportado e o crescimento excluindo aquisições. A integração e a execução operacional podem afetar o crescimento da receita, a rentabilidade e o desempenho internacional da DoorDash.
• Intensidade de investimentos e despesas: As despesas de pesquisa e desenvolvimento e as despesas gerais e administrativas cresceram mais rapidamente que a receita no segundo trimestre. Também se espera que os gastos contínuos com a plataforma global, IA e autonomia contribuam para uma queda sequencial do EBITDA ajustado como porcentagem do GOV no quarto trimestre.
• Demanda dos consumidores e exposição internacional: As perspectivas pressupõem demanda dos consumidores e taxas de câmbio estáveis. Gastos mais fracos, volatilidade cambial ou desenvolvimentos geopolíticos podem pressionar o GOV do Marketplace e os resultados.
• Cronograma do fluxo de caixa livre: Espera-se que o calendário de pagamentos de comerciantes no fim do ano reduza o fluxo de caixa livre reportado de 2026 em US$ 700 milhões a US$ 800 milhões em comparação com o fim de 2025.
• Economia do DashPass: A assinatura apoia a frequência de pedidos e a retenção, mas apresenta um percentual de margem bruta menor do que os pedidos que não são do DashPass. A economia depende de que o engajamento e o valor do cliente ao longo do tempo permaneçam duradouros.

Resumo

Os resultados da DoorDash no 2º trimestre de 2026 combinaram rápida expansão do marketplace, contribuições substanciais da Deliveroo, maior EBITDA ajustado e melhor geração de caixa com menor lucro líquido GAAP e crescimento mais acelerado em várias despesas operacionais. Os próximos pontos a monitorar são o crescimento subjacente excluindo aquisições, a integração da Deliveroo, o padrão de rentabilidade esperado para o quarto trimestre e se os investimentos em assinatura, serviços para comerciantes, tecnologia internacional, IA e autonomia produzirão retornos econômicos duradouros.