Tutor Perini no 2º trimestre de 2026: receita cresce 19% e guidance sobe

Tutor Perini (NYSE: TPC) reportou receita de US$ 1,637 bilhão no 2º trimestre de 2026, alta de 19% ante US$ 1,374 bilhão um ano antes, enquanto o EPS diluído subiu para US$ 1,23, de US$ 0,38. O lucro das operações de construção aumentou 54%, à medida que cresceu a atividade em projetos grandes mais recentes e caiu a despesa de remuneração baseada em ações. A empresa também elevou suas projeções de EPS ajustado para o ano inteiro.

Dados principais de resultados

O crescimento da receita se estendeu aos três segmentos operacionais, apoiado pela maior execução de projetos em Nova York, Califórnia, Havaí e na região do Indo-Pacífico. O lucro bruto cresceu mais lentamente que a receita, mas a redução das despesas gerais e administrativas ajudou o lucro das operações de construção a avançar de forma substancialmente mais rápida.

Os resultados GAAP foram beneficiados de forma significativa pela menor despesa de remuneração baseada em ações. O EPS ajustado, que exclui essa despesa líquida do benefício fiscal associado, aumentou em um ritmo mais moderado.

Desempenho dos negócios e segmentos

A receita aumentou em todos os segmentos: Civil, 11%; Building, 21%; e Specialty Contractors, 47%. A Tutor Perini atribuiu o crescimento generalizado principalmente à maior atividade em projetos grandes mais recentes, incluindo projetos com contribuições de margem mais elevadas.

A carteira de pedidos (backlog) era de US$ 19,9 bilhões em 30 de junho de 2026, ligeiramente acima do nível de 31 de março, após cerca de US$ 1,7 bilhão em novos contratos adjudicados e ajustes contratuais durante o trimestre. As principais adições incluíram US$ 652 milhões para um projeto de instalações militares em Guam, US$ 143 milhões para dois projetos militares no Alasca e US$ 130 milhões em financiamento adicional para um projeto de saúde no Texas.

A empresa também identificou uma carteira potencial de projetos superior a US$ 200 bilhões para os próximos três a quatro anos. Essa carteira representa oportunidades potenciais de licitação, e não backlog contratado, com muitos projetos esperados para entrar em licitação nos próximos um a dois anos.

Menor remuneração baseada em ações ampliou o crescimento dos lucros GAAP

A margem bruta caiu para aproximadamente 12,9%, de 14,3%, pois o aumento de 8% do lucro bruto ficou abaixo da alta de 19% da receita. No entanto, as despesas gerais e administrativas recuaram para US$ 93,5 milhões, de US$ 119,6 milhões, permitindo que a margem de lucro das operações de construção subisse para aproximadamente 7,2%, de 5,6%.

Uma redução de US$ 27,5 milhões na despesa de remuneração baseada em ações foi um fator importante. Essa despesa caiu para US$ 27,9 milhões, de US$ 55,4 milhões, e representou US$ 0,53 por ação diluída após impostos na comparação anual. Como consequência, o EPS GAAP avançou 224%, enquanto o EPS ajustado — que exclui a despesa de remuneração baseada em ações e seu efeito fiscal relacionado — aumentou 23%.

A administração espera que a despesa de remuneração baseada em ações continue a cair em relação a 2025 durante o restante de 2026 e recue de forma mais significativa em 2027, à medida que as outorgas classificadas como passivo adquirirem direito. A despesa pode, no entanto, oscilar conforme o preço das ações da Tutor Perini, motivo pelo qual a empresa não forneceu projeções para o EPS GAAP.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Nos primeiros seis meses de 2026 — e não apenas no 2º trimestre — o fluxo de caixa operacional alcançou US$ 334,1 milhões, alta de 17% ante US$ 285,3 milhões. A Tutor Perini atribuiu o aumento ao maior volume de projetos, à execução e aos recebimentos em projetos rentáveis.

A dívida total era de US$ 396 milhões em 30 de junho, queda de 3% em relação aos US$ 407 milhões no fim de 2025. O caixa excedia a dívida total em US$ 542 milhões. Após o trimestre, a Tutor Perini concluiu um refinanciamento em 2 de julho que estendeu os vencimentos, mais que dobrou sua linha de crédito rotativo e deve reduzir a despesa anual de juros sobre seus títulos seniores em aproximadamente US$ 21 milhões.

Durante o 2º trimestre, a empresa recomprou 137.374 ações por US$ 10 milhões, a um preço médio de US$ 72,78. Ao fim do trimestre, restavam US$ 170 milhões em sua autorização. O conselho também elevou o dividendo trimestral em 50%, de US$ 0,06 para US$ 0,09 por ação.

Projeções de resultados

A Tutor Perini elevou as duas pontas de sua faixa de EPS ajustado para 2026 após o desempenho do primeiro semestre. As projeções excluem a despesa de remuneração baseada em ações e os efeitos fiscais associados, bem como determinados custos previstos de liquidação de pensões, extinção de dívida e refinanciamento.

A administração também disse esperar que o EPS ajustado de 2027 seja substancialmente superior ao teto de US$ 5,45 da faixa atualizada para 2026, citando a visibilidade de lucros proporcionada pelo backlog atual, embora não tenha fornecido uma faixa formal para 2027.

Transação recente de insider

Os dados de insider fornecidos identificaram uma transação recente com direção e valor informado claros. A transação isoladamente não estabelece a visão do insider sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Pressão sobre a margem bruta: A margem bruta caiu aproximadamente 1,4 ponto percentual, mesmo com o aumento da receita e do lucro bruto. Os resultados futuros dependerão do mix de projetos, das estimativas de custos e da execução.
• Volatilidade dos lucros GAAP: A remuneração baseada em ações afetou materialmente a comparação anual do EPS e continua sensível aos movimentos no preço das ações. As projeções ajustadas também excluem diversos custos não operacionais previstos.
• Conversão do backlog e execução de projetos: O backlog pode ser afetado por atrasos, cancelamentos, reduções de escopo, revisões de custos e exigências de cronograma, podendo alterar receita, margens e fluxo de caixa.
• Financiamento público e prazo de adjudicação: Uma parcela significativa dos trabalhos atuais e das oportunidades futuras depende de clientes federais, estaduais, locais e militares. Atrasos no financiamento ou mudanças no cronograma de contratações podem desacelerar as adjudicações e a atividade dos projetos.
• Recebimentos e disputas contratuais: Trabalhos adicionais, reivindicações ou desfechos desfavoráveis em disputas podem imobilizar capital de giro e enfraquecer a conversão de caixa, mesmo quando a atividade reportada dos projetos permanece elevada.

Resumo

Os resultados da Tutor Perini no 2º trimestre de 2026 refletiram crescimento generalizado nos segmentos e maior atividade em projetos grandes, enquanto a menor remuneração baseada em ações ajudou o lucro das operações de construção e o EPS GAAP a crescerem muito mais rapidamente que a receita. O backlog de US$ 19,9 bilhões e a geração mais forte de caixa no primeiro semestre sustentaram a elevação das projeções de EPS ajustado. Os principais pontos a acompanhar são se o backlog será convertido em receita rentável conforme planejado, se a margem bruta se estabilizará e em que medida os lucros GAAP continuarão a se beneficiar da queda na despesa de remuneração.