Mativ no 2º tri de 2026: EBITDA ajustado sobe 12% e margem avança

Mativ Holdings (NYSE: MATV) reportou vendas líquidas de US$ 531,8 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de 1,2% ante US$ 525,4 milhões, enquanto o EPS diluído melhorou para US$ 0,06, ante prejuízo de US$ 0,18 por ação. Nos três meses encerrados em 30 de junho de 2026, as vendas orgânicas cresceram 1,7%, e o EBITDA ajustado avançou 12%, à medida que os ganhos de margem em Sustainable & Adhesive Solutions superaram as vendas mais fracas em Filtration & Advanced Materials. O fluxo de caixa livre trimestral aumentou 24%, para US$ 60,4 milhões.

Dados centrais do resultado

O lucro cresceu substancialmente mais rápido que a receita no trimestre. O lucro bruto aumentou 9,3%, o lucro operacional avançou 75,6%, e a margem EBITDA ajustada expandiu 130 pontos-base, refletindo ações de precificação e menores despesas, apesar da pressão contínua sobre volumes e custos de fabricação.

O lucro líquido segundo GAAP voltou ao território positivo, mas permaneceu bem abaixo do lucro ajustado devido a despesas de contabilização de aquisições, uma perda na extinção de dívida, despesas com juros e uma alíquota efetiva de imposto de 47%.

As margens bruta e operacional acima são calculadas com base nas vendas e nos lucros reportados. Os resultados ajustados são medidas não GAAP e devem ser considerados em conjunto com os números GAAP correspondentes.

Desempenho dos negócios e segmentos

Sustainable & Adhesive Solutions, ou SAS, gerou todo o crescimento das vendas líquidas da companhia e foi a principal fonte do aumento do EBITDA ajustado. Filtration & Advanced Materials, ou FAM, reportou vendas menores, mas ainda assim melhorou sua margem EBITDA ajustada.

As vendas da FAM foram afetadas por menor volume e mix no negócio Filtration & Netting, incluindo o efeito da saída de uma instalação. Preços mais altos e movimentos cambiais favoráveis compensaram parcialmente essas pressões. A margem bruta caiu para 23,6%, de 23,9%, mas a precificação proativa e menores despesas de vendas e administrativas ajudaram o EBITDA ajustado a subir 1,4%, apesar dos maiores custos de fabricação.

A SAS se beneficiou de preços de venda mais elevados, câmbio favorável e crescimento em Tapes, Labels & Liners. Menor volume e mix em outras categorias limitaram o crescimento das vendas do segmento. Ainda assim, o lucro bruto aumentou 19,9%, para US$ 65,7 milhões, e a margem bruta avançou para 19,9%, de 17,1%. As ações de precificação mais que compensaram os maiores custos de fabricação, distribuição e administração, elevando o EBITDA ajustado em 18,8%.

A despesa não alocada de EBITDA ajustado aumentou para US$ 10,9 milhões, de US$ 10,2 milhões, principalmente devido a maiores despesas com assessoria.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

O custo dos produtos vendidos caiu 0,8%, para US$ 418,5 milhões, mesmo com o aumento da receita. As despesas não manufatureiras totais também recuaram 3,1%, para US$ 77,3 milhões, enquanto as despesas de reestruturação e redução ao valor recuperável caíram para US$ 0,7 milhão, de US$ 3,8 milhões. Essas mudanças sustentaram a melhora do lucro operacional.

Abaixo do resultado operacional, as despesas com juros aumentaram para US$ 19,3 milhões, de US$ 18,6 milhões, devido a maiores taxas médias sobre a parcela de taxa flutuante da dívida da Mativ. A companhia também registrou uma perda de US$ 8,7 milhões na extinção de dívida. Sua alíquota efetiva de imposto de 47% refletiu o mix geográfico dos lucros e a incapacidade de reconhecer benefícios de prejuízos em jurisdições com provisões integrais para avaliação.

Os ajustes mais significativos entre o GAAP e o EPS ajustado foram US$ 0,25 por ação em despesas de contabilização de aquisições, principalmente amortização não caixa de ativos intangíveis associada a aquisições, e US$ 0,16 por ação relacionados à perda na extinção de dívida.

O comunicado reportou separadamente fluxo de caixa operacional de US$ 67,9 milhões no 2º trimestre e fluxo de caixa livre de US$ 60,4 milhões. Nos primeiros seis meses de 2026, o fluxo de caixa operacional foi de US$ 68,9 milhões, ante US$ 41,7 milhões um ano antes, enquanto os gastos de capital totalizaram US$ 15,9 milhões. O capital de giro consumiu US$ 2,6 milhões porque os aumentos em contas a receber e estoques foram apenas parcialmente compensados por maiores contas a pagar e impostos de renda provisionados.

A dívida total era de US$ 974,5 milhões em 30 de junho, redução de cerca de US$ 43,7 milhões ante 31 de dezembro de 2025. Com US$ 66,3 milhões em caixa, a dívida líquida ficou em US$ 908,2 milhões. A liquidez total foi de aproximadamente US$ 345,5 milhões, incluindo US$ 279,2 milhões de crédito rotativo disponível, e os vencimentos da dívida estão distribuídos até 2033.

As atividades de financiamento no acumulado do ano consumiram US$ 70,8 milhões em caixa. A Mativ efetuou US$ 716,9 milhões em pagamentos de dívida, ante US$ 693,7 milhões em novos empréstimos de longo prazo, pagou US$ 32,6 milhões em custos de emissão de dívida e distribuiu US$ 11,5 milhões em dividendos. A companhia também declarou seu próximo dividendo trimestral de US$ 0,10 por ação, pagável em 25 de setembro de 2026 aos acionistas registrados em 28 de agosto.

Visão da administração

A presidente e CEO Shruti Singhal descreveu o 2º trimestre como o trimestre financeiro mais forte da Mativ desde a formação da companhia há quatro anos. A administração atribuiu o resultado ao crescimento orgânico moderado, à precificação, à disciplina de custos e a mudanças em seu processo de desenvolvimento de novos negócios, ritmo operacional e estrutura de custos. Também enfatizou que o fluxo de caixa livre mais robusto permitiu à companhia melhorar materialmente sua alavancagem.

Transações recentes de insiders

Os dados de insiders fornecidos não reportam transações de compra ou venda no mercado aberto durante o período mais recente de seis meses. Entre os registros dos últimos dois anos cujos termos foram divulgados, as entradas a seguir foram concessões de ações, e não negociações no mercado aberto.

Essas concessões não estabelecem uma visão dos insiders sobre a avaliação ou o desempenho futuro da Mativ.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Volume e mix permanecem fracos. A FAM reportou menor volume e mix, enquanto o crescimento do negócio Tapes, Labels & Liners da SAS foi compensado pela fraqueza em outras categorias. A pressão contínua sobre volumes pode limitar o crescimento da receita, mesmo se a precificação permanecer favorável.
• Os ganhos de margem dependem em parte da precificação. Ambos os segmentos usaram ações de precificação para compensar aumentos nos custos de fabricação e outros custos. Uma menor capacidade de repassar custos poderia pressionar as margens bruta e EBITDA ajustada.
• A dívida continua a gerar custos relevantes. A dívida total permaneceu em US$ 974,5 milhões, e as despesas com juros aumentaram devido a taxas médias flutuantes mais elevadas. A atividade de refinanciamento também produziu uma perda de US$ 8,7 milhões na extinção de dívida e US$ 32,6 milhões em custos de emissão acumulados no ano.
• A alíquota de imposto pode permanecer volátil. A taxa trimestral de 47% refletiu o mix geográfico dos lucros e as provisões para avaliação que impediram a Mativ de reconhecer benefícios de determinadas perdas jurisdicionais.
• O capital de giro exigiu investimento adicional. Maiores recebíveis e estoques contribuíram para um consumo de caixa de US$ 2,6 milhões no acumulado do ano, tornando a gestão do capital de giro relevante para sustentar o fluxo de caixa livre.

Resumo

Os resultados da Mativ no 2º trimestre de 2026 mostraram uma clara melhora na rentabilidade, apesar do crescimento apenas moderado da receita. A precificação e a expansão de margem da SAS foram os principais fatores operacionais, enquanto a FAM permaneceu limitada por menor volume e mix. A geração de caixa mais forte sustentou a redução da dívida, mas os investidores ainda precisam monitorar demanda, repasse de custos, despesas com juros, impostos e necessidades de capital de giro.