Coca-Cola Consolidated no 2º tri fiscal de 2026: vendas +10,6%

Coca-Cola Consolidated (NASDAQ: COKE) reportou vendas líquidas de US$ 2,052 bilhões no 2º trimestre de 2026, alta de 10,6% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído foi de US$ 2,38, ante US$ 2,15 um ano antes. O volume e a precificação anual elevaram as vendas, mas cerca de US$ 45 milhões em custos adicionais de alumínio comprimiram a margem bruta, enquanto ajustes não monetários de valor justo e uma maior despesa líquida com juros contribuíram para uma queda de 15,2% no lucro líquido GAAP. O trimestre terminou em 3 de julho de 2026, e os resultados foram divulgados em 5 de agosto.

Dados Centrais do Resultado

A receita cresceu mais rapidamente do que o lucro: o lucro bruto aumentou 4,8% e o lucro operacional GAAP ficou praticamente estável, apesar do crescimento de vendas de dois dígitos. Em base não GAAP, o lucro operacional ajustado subiu 5,5%, mas o lucro líquido ajustado caiu 3,8%.

O EPS diluído aumentou mesmo com a queda do lucro líquido. Essa divergência coincidiu com uma menor média ponderada diluída de ações ordinárias em circulação, de 66,6 milhões, ante 87,2 milhões no trimestre do ano anterior.

Os números ajustados excluem alterações de valor justo relacionadas à contraprestação contingente de aquisições e a instrumentos derivativos de commodities.

Desempenho dos Negócios e do Portfólio

O volume total cresceu 7,6%, para 97,6 milhões de caixas físicas padrão. A administração atribuiu os ganhos à demanda ampla pelo portfólio, à precificação anual, às atividades relacionadas ao America250 e à Copa do Mundo da FIFA, bem como ao calendário do feriado de 4 de julho, que acrescentou uma estimativa de 1 ponto percentual ao volume total trimestral.

As duas principais categorias de bebidas registraram expansão, com as vendas de garrafas e latas Still crescendo ligeiramente mais rápido do que as vendas Sparkling.

O volume de Sparkling aumentou 7,0%, liderado por ofertas sem açúcar e saborizadas. O crescimento das vendas veio principalmente de embalagens multipack de latas de alumínio para consumo em casa, vendidas por grandes lojas, clubes de compras e canais de valor.

O volume de Still cresceu 9,4%, apoiado por Core Power, Powerade, smartwater e Monster. Os canais de lojas de conveniência e de valor foram particularmente fortes, embora a água Dasani em embalagens de caixas de menor preço também tenha contribuído para o crescimento do volume.

Custos do Alumínio Transformaram o Crescimento de Vendas de Dois Dígitos em Lucro Operacional Estável

Os custos elevados de alumínio foram a principal limitação à rentabilidade. Conflitos geopolíticos, restrições de oferta e tarifas acrescentaram aproximadamente US$ 45 milhões em custos de insumos em comparação com o trimestre do ano anterior, superando o benefício das ações anuais de precificação. Como resultado, a margem bruta reportada caiu 210 pontos-base, enquanto a margem bruta ajustada recuou 150 pontos-base, para 38,4%.

As despesas de vendas, entrega e administrativas aumentaram US$ 36,7 milhões, ou 7,8%, devido a maiores salários da equipe de linha de frente, ajustes salariais anuais, benefícios aos empregados, custos de combustível e despesas variáveis relacionadas ao volume. No entanto, essas despesas caíram para 24,7% das vendas, de 25,4%, proporcionando alguma alavancagem operacional e amortecendo parcialmente a pressão sobre a margem bruta.

Abaixo do lucro operacional, a despesa líquida com juros subiu para US$ 30,5 milhões, de US$ 5,9 milhões. Ajustes não monetários de valor justo relacionados à contraprestação contingente e a hedge de commodities também pesaram sobre o lucro líquido GAAP, explicando parte da diferença entre a queda reportada de 15,2% e o recuo ajustado menor, de 3,8%.

Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

Os números de fluxo de caixa foram fornecidos para o primeiro semestre, e não apenas para o trimestre. O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre aumentou para US$ 420,6 milhões, de US$ 406,2 milhões, mesmo com a queda de 7,1% no lucro líquido do período. A reconciliação do fluxo de caixa incluiu adições não monetárias de US$ 115,1 milhões referentes à depreciação e amortização e de US$ 78,1 milhões relativas a ajustes de valor justo da contraprestação contingente.

Os investimentos de capital totalizaram US$ 147,4 milhões no primeiro semestre, deixando aproximadamente US$ 273,3 milhões de fluxo de caixa operacional após investimentos de capital. A Coca-Cola Consolidated espera investimentos de capital de aproximadamente US$ 300 milhões no total de 2026.

A empresa fez pagamentos antecipados de US$ 125 milhões em empréstimos a prazo durante o segundo trimestre, elevando os pagamentos antecipados do primeiro semestre para US$ 275 milhões. A dívida de longo prazo caiu para US$ 2,413 bilhões, de US$ 2,686 bilhões no fim de 2025, enquanto caixa e equivalentes de caixa recuaram para US$ 171,7 milhões, de US$ 281,9 milhões.

Comentários da Administração

O CEO J. Frank Harrison III associou a demanda do segundo trimestre aos programas America250 e Copa do Mundo da FIFA e destacou a redução de US$ 275 milhões da dívida no primeiro semestre.

O presidente e COO Dave Katz afirmou que a empresa registrou o quinto trimestre consecutivo de crescimento de participação de mercado, liderado por produtos Sparkling sem açúcar e saborizados e por bebidas esportivas. Para o restante de 2026, a administração planeja equilibrar a acessibilidade ao consumidor com a execução no mercado. A empresa também espera que o crescimento das despesas operacionais se modere à medida que começar a comparar os resultados com o investimento em salários da equipe de linha de frente introduzido no terceiro trimestre de 2025.

Transações Recentes de Insiders

O conjunto de dados de insiders fornecido não reportou transações de compra ou venda por insiders durante o período mais recente de seis meses. Seu relatório de transações de dois anos continha apenas os dois registros abaixo, em vez de dez; nenhuma das transações, isoladamente, estabelece uma visão sobre as perspectivas da empresa.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Custos de alumínio e tarifas: Os US$ 45 milhões adicionais em custos de alumínio superaram os benefícios da precificação anual e foram a principal razão para a contração da margem bruta.
• Precificação e acessibilidade: A administração busca manter a acessibilidade ao consumidor, embora a precificação não tenha compensado integralmente a pressão dos custos de insumos, criando uma relação de troca contínua entre volume e margens.
• Mão de obra, benefícios e combustível: Investimentos em salários da equipe de linha de frente, ajustes anuais de remuneração, benefícios aos empregados e combustível continuaram elevando as despesas operacionais, embora se espere que o crescimento das despesas se modere mais adiante no ano.
• Encargo de juros: A despesa líquida com juros subiu de US$ 5,9 milhões para US$ 30,5 milhões e contribuiu para a queda do lucro líquido, apesar dos pagamentos da dívida realizados pela empresa.
• Efeitos de calendário: O calendário do feriado acrescentou cerca de 1 ponto percentual ao volume do segundo trimestre. O primeiro semestre também teve seis dias adicionais de vendas, enquanto o 4º trimestre fiscal de 2026 terá seis dias a menos que o 4º trimestre fiscal de 2025; os dois anos fiscais completos têm o mesmo número de dias.

Resumo

Os resultados da Coca-Cola Consolidated no segundo trimestre de 2026 mostraram amplo crescimento de volume e geração eficaz de receita tanto em bebidas Sparkling quanto Still, mas os maiores custos de alumínio impediram que esse crescimento se traduzisse em maior lucro operacional GAAP. Os principais pontos a acompanhar são se as condições de precificação e custos conseguem estabilizar as margens, se o crescimento das despesas operacionais se modera conforme esperado e se a redução da dívida acabará por aliviar o forte aumento da despesa com juros.