Evolus no 2º tri fiscal de 2026: receita +21% e EBITDA ajustado positivo

Resultados financeiros principais

No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, a Evolus (NASDAQ: EOLS) reportou receita líquida de US$ 84,1 milhões, alta de 21% em relação aos US$ 69,4 milhões de um ano antes, enquanto o prejuízo diluído por ação segundo GAAP diminuiu para US$ 0,12, ante US$ 0,27. A expansão da margem bruta e despesas non-GAAP controladas ajudaram o EBITDA ajustado a alcançar US$ 4,7 milhões positivos pelo terceiro trimestre consecutivo, embora os prejuízos segundo GAAP e o fluxo de caixa operacional negativo tenham persistido.

Resultados financeiros principais

O crescimento da receita superou o aumento do custo dos produtos vendidos, elevando o lucro bruto em aproximadamente 26% e expandindo a margem bruta GAAP para 68,0%, de 65,3%. Um reembolso de tarifas adicionou aproximadamente 120 pontos-base à margem bruta do trimestre, o que significa que parte da melhora veio de um benefício específico reconhecido durante o período.

As despesas operacionais GAAP aumentaram para US$ 61,7 milhões, mas as despesas operacionais non-GAAP recuaram levemente em relação ao ano anterior, para US$ 53,3 milhões. A diferença reflete principalmente itens excluídos da medida non-GAAP, incluindo a reavaliação da obrigação contingente de royalties, remuneração baseada em ações e depreciação e amortização. A despesa com juros de US$ 4,2 milhões também contribuiu para a diferença entre o prejuízo operacional e o prejuízo líquido.

Composição da receita e desempenho comercial

A receita global de toxinas foi de US$ 75,2 milhões, enquanto os géis injetáveis de ácido hialurônico, ou HA, contribuíram com US$ 8,9 milhões. Assim, o HA representou aproximadamente 10,6% da receita trimestral, fornecendo à Evolus uma fonte adicional de receita além de seus produtos de toxina já estabelecidos.

A administração atribuiu o impulso do trimestre ao crescimento de dois dígitos de Jeuveau e à aceleração da adoção de Evolysse. Também afirmou que o mercado mais amplo de neurotoxinas cresceu em uma taxa de um dígito médio, à medida que a demanda dos consumidores melhorou e os intervalos entre tratamentos permaneceram estáveis, enquanto a categoria de HA voltou a crescer após dois anos de quedas.

A Evolus adicionou aproximadamente 600 contas compradoras durante o trimestre. Mais de 18.600 clientes compraram da companhia desde o lançamento, incluindo mais de 4.000 clientes de Evolysse, e a penetração reportada em contas dos EUA superou 60%. A taxa cumulativa de recompras dos clientes da empresa ficou acima de 70%.

O número de membros do Evolus Rewards aumentou em mais de 77.000 durante o trimestre, para mais de 1,5 milhão, alta de 25% em relação ao segundo trimestre de 2025. Os resgates trimestrais atingiram um recorde de mais de 270.000, enquanto pacientes existentes receberam tratamentos repetidos a uma taxa de aproximadamente 71%.

O portfólio também se expandiu geograficamente. A Evolus lançou os quatro géis de HA Estyme na Europa e estendeu seu acordo de licenciamento ao Canadá, à Austrália e à Nova Zelândia, onde a comercialização é esperada em 2028. Espera-se que Profhilo entre no mercado dos EUA em 2030, enquanto Evolysse Sculpt continua em análise pela FDA.

EBITDA ajustado positivo ainda não se traduziu em fluxo de caixa positivo

O EBITDA ajustado equivaleu a aproximadamente 5,6% da receita, mas a medida non-GAAP exclui juros, remuneração baseada em ações, depreciação e amortização, além de outros itens especificados. Como consequência, a Evolus ainda registrou prejuízo líquido GAAP de US$ 8,1 milhões e utilizou US$ 3,6 milhões de caixa em atividades operacionais durante o trimestre.

Caixa e equivalentes de caixa caíram de US$ 49,8 milhões em 31 de março para US$ 45,2 milhões em 30 de junho. Em comparação com o fim de 2025, os estoques aumentaram de US$ 27,0 milhões para US$ 40,9 milhões, e as contas a receber subiram de US$ 54,7 milhões para US$ 62,4 milhões. Contas a pagar e despesas acumuladas também aumentaram, para US$ 82,2 milhões, ante US$ 59,0 milhões, enquanto a dívida de longo prazo subiu para US$ 156,7 milhões, de US$ 146,1 milhões.

A empresa afirmou ter aproximadamente US$ 120 milhões em capacidade adicional não dilutiva. Isso oferece flexibilidade de financiamento, mas a combinação de fluxo de caixa operacional negativo, dívida mais alta e um déficit patrimonial de US$ 30,9 milhões continua relevante na avaliação da trajetória entre a rentabilidade ajustada e a geração sustentável de caixa.

Projeções para o ano completo

A Evolus elevou o limite inferior de sua faixa de receita para 2026 e aumentou ambos os limites de sua perspectiva de margem bruta ajustada. A projeção de despesas operacionais non-GAAP foi estreitada com a elevação do limite inferior, e não por uma redução dos gastos esperados, enquanto a projeção de margem EBITDA ajustada foi reafirmada.

As projeções pressupõem que não haverá receita de Evolysse Sculpt em 2026, embora a empresa antecipe uma possível aprovação da FDA no quarto trimestre. A Evolus também reafirmou sua perspectiva para 2028 de receita entre US$ 450 milhões e US$ 500 milhões e margem EBITDA ajustada de 13% a 15%, representando um CAGR projetado de receita em três anos de 15% a 19%.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders de seis meses fornecido registrou 833.702 ações em compras e 163.504 ações em vendas, resultando em compras líquidas de 670.198 ações em 14 transações. Como os registros subjacentes incluem concessões de ações, o total de compras não deve ser automaticamente interpretado como aquisições no mercado aberto.

Os registros mais recentes de vendas com informações completas envolveram o CEO David Moatazedi e o executivo Rui L. Avelar. Essas transações não apresentam explicação declarada para os motivos dos vendedores.

Riscos que os investidores devem monitorar

• A conversão em caixa continua incompleta: Três trimestres consecutivos de EBITDA ajustado positivo ainda não produziram fluxo de caixa operacional positivo, e o caixa caiu US$ 4,6 milhões sequencialmente.
• Parte da melhora de margem não foi recorrente: Um reembolso de tarifas adicionou aproximadamente 120 pontos-base à margem bruta do segundo trimestre. As margens futuras podem não receber o mesmo benefício, enquanto as tarifas continuam sendo um risco divulgado.
• O crescimento de HA depende de adoção e execução: A Evolus espera que os géis de HA gerem 10% a 12% da receita de 2026, tornando a adoção pelos clientes e a comercialização bem-sucedida cada vez mais importantes para a composição da receita.
• A regulação e o timing de lançamentos afetam o portfólio de longo prazo: Evolysse Sculpt continua em análise pela FDA. Embora as projeções para 2026 não considerem receita do Sculpt, o momento da aprovação ainda importa para os planos de crescimento futuros.
• A alavancagem continua relevante: A dívida de longo prazo atingiu US$ 156,7 milhões enquanto a empresa continuou a reportar prejuízo GAAP e déficit patrimonial.

Conclusão

A Evolus combinou crescimento de receita de 21% com margens brutas mais altas e mais um trimestre de EBITDA ajustado positivo, com apoio do crescimento de Jeuveau e do portfólio de HA em desenvolvimento. A elevação das projeções de receita e margem indica maior confiança na execução em 2026, mas a próxima fase dependerá da conversão da rentabilidade non-GAAP em fluxo de caixa positivo, da sustentação da adoção de HA e da gestão da dívida e da expansão do portfólio sem perder a disciplina de despesas.