Warrior Met Coal no 2º tri fiscal de 2026: receita cresce 71%

Warrior Met Coal (NYSE: HCC) reportou receita de US$ 509,7 milhões no 2º trimestre de 2026, alta de aproximadamente 71% ante US$ 297,5 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído subiu de US$ 0,11 para US$ 1,65. A expansão de Blue Creek impulsionou um volume recorde de vendas e reduziu os custos unitários, elevando a margem EBITDA ajustada para 30,8% e ajudando o fluxo de caixa livre a alcançar US$ 103,4 milhões.

Dados centrais de resultados

O crescimento da receita refletiu aumento de 65% no volume de vendas de carvão para siderurgia e avanço de 6% no preço médio líquido de venda. A combinação de maior volume, preços melhores e menor custo de caixa por tonelada expandiu substancialmente o lucro operacional e o EBITDA ajustado, apesar do aumento do custo total das vendas.

Os números a seguir referem-se ao trimestre encerrado em 30 de junho de 2026:

O EBITDA ajustado e o fluxo de caixa livre são medidas non-GAAP. As margens operacionais acima são calculadas com base nos valores reportados de receita e lucro operacional.

Volume de Blue Creek e menores custos unitários superaram a menor realização do índice

A Warrior vendeu o recorde de 3,654 milhões de toneladas curtas, seu quarto recorde trimestral consecutivo de volume, enquanto a produção alcançou 3,347 milhões de toneladas curtas. As vendas superaram a produção, e os estoques de carvão caíram de 1,9 milhão de toneladas curtas em 31 de março para 1,4 milhão em 30 de junho.

O preço médio líquido de venda aumentou, embora a realização bruta de preços tenha recuado de 80% para aproximadamente 66% do índice australiano Platts Premium Low Vol. A Warrior atribuiu a menor realização a uma participação 21% maior de carvão high-vol A no mix de vendas, predominantemente comercializado na Bacia do Pacífico com fretes elevados, além das relações de preços do segundo nível persistentemente baixas.

A estrutura de custos mais baixa de Blue Creek e o crédito tributário de produção para manufatura avançada da Seção 45X ajudaram a reduzir o custo de caixa por tonelada. Os preços mais altos do carvão compensaram parcialmente esses benefícios ao elevar salários variáveis, custos de transporte e royalties.

O custo de vendas em caixa e a margem de caixa por tonelada curta são medidas non-GAAP.

Fluxo de caixa se beneficiou do crescimento dos lucros e de menores gastos com projetos

A melhora do fluxo de caixa livre foi apoiada tanto por um desempenho operacional mais forte quanto pela conclusão da principal fase de construção de Blue Creek. Os gastos de capital e os investimentos em desenvolvimento de minas caíram de US$ 94,3 milhões no trimestre do ano anterior para US$ 18,3 milhões.

O capital de giro líquido, excluindo caixa, aumentou US$ 13,7 milhões em relação ao 1º trimestre de 2026, refletindo estoques e despesas antecipadas mais altos, bem como menores despesas acumuladas. Apesar desse aumento, a geração operacional de caixa se fortaleceu com os lucros.

A Warrior encerrou o trimestre com liquidez total de US$ 452,9 milhões, incluindo US$ 302,3 milhões em caixa e equivalentes de caixa, US$ 10,1 milhões em investimentos de curto prazo e US$ 140,5 milhões disponíveis em sua linha de crédito baseada em ativos. A saída de caixa para financiamento foi de US$ 14,2 milhões, composta principalmente por US$ 9,9 milhões em amortizações de principal de arrendamentos financeiros e pelo pagamento regular de dividendos de US$ 4,2 milhões.

Projeções para 2026

A Warrior elevou em 0,5 milhão de toneladas curtas sua projeção de volume para o ano inteiro, após a recepção positiva dos clientes aos volumes de teste de Blue Creek e sua adoção pelos clientes. O comunicado não forneceu os intervalos exatos das projeções anteriores, mas apresentou as seguintes perspectivas atualizadas:

Estão previstas três movimentações adicionais de longwall antes do fim do ano — duas no 3º trimestre e uma no 4º trimestre. A Warrior também identificou os preços do carvão, a geografia das vendas, as tarifas de frete, as políticas comerciais e tarifárias, um novo acordo trabalhista e a inflação como fatores que poderiam afetar as perspectivas.

Visão da administração

A administração descreveu o 2º trimestre como o início de uma nova fase centrada no fluxo de caixa livre, na solidez do balanço patrimonial e nos retornos de longo prazo aos acionistas, agora que Blue Creek está operacional e seus gastos de desenvolvimento foram concluídos. O CEO Walt Scheller afirmou que Blue Creek adicionava lucros e fluxo de caixa incrementais à medida que os clientes respondiam positivamente ao seu produto.

Sobre a demanda, a administração reconheceu flutuações regionais nos mercados de carvão para siderurgia. A empresa afirmou que a demanda de importação chinesa estava sustentando os preços no mercado marítimo, enquanto o crescimento de longo prazo da produção de aço na Índia continuava sendo um catalisador positivo para a demanda.

Transações recentes de insiders

O resumo de insiders de seis meses fornecido mostra a compra de 292.536 ações em 23 transações e a venda de 20.000 ações em uma transação, resultando em compras líquidas de 272.536 ações. As participações totais de insiders foram listadas em aproximadamente 1,06 milhão de ações, com as compras líquidas equivalendo a 34,6%.

Apenas a venda incluiu detalhes completos no nível da transação nos dados fornecidos:

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• Preços do carvão e mix de vendas: A realização caiu de 80% para 66% do índice PLV. A pressão contínua do mix de produtos, das tarifas de frete ou das relações de preços do segundo nível poderia limitar o benefício de receita de preços de referência mais altos.
• Execução dos longwalls: Três movimentações de longwall estão programadas para o segundo semestre. Uma interrupção operacional poderia afetar o volume de produção e a projeção elevada de volume para o ano inteiro da companhia.
• Pressão de custos: Blue Creek e o crédito 45X reduziram os custos unitários no 2º trimestre, mas os preços mais altos do carvão elevaram salários variáveis, despesas de transporte e royalties. A inflação e o novo acordo trabalhista também poderiam afetar a faixa de custo anual de US$ 95–US$ 105 por tonelada.
• Demanda regional e política comercial: A Warrior citou flutuações na oferta e na demanda regionais, incerteza tarifária global e política comercial como fatores que poderiam influenciar preços, demanda dos clientes e geografia dos embarques.

Resumo

Os resultados da Warrior no 2º trimestre de 2026 mostraram que Blue Creek começou a alterar o perfil operacional e de fluxo de caixa da companhia. O volume recorde, a melhora dos preços de venda e os menores custos unitários expandiram as margens, enquanto a redução dos gastos com projetos ajudou a tornar o fluxo de caixa livre positivo. Os principais pontos a acompanhar são a execução das movimentações restantes de longwall, a sustentabilidade dos benefícios de custo de Blue Creek e a forma como o mix de produtos, as tarifas de frete e a demanda global por carvão afetam os preços realizados.