U-Haul no 1º tri fiscal de 2027: receita cresce cerca de 3,2%, lucro cai

U-Haul Holding Company (NYSE: UHAL, UHAL.B) divulgou receita de US$ 1,682 bilhão no 1º trimestre fiscal de 2027, alta de aproximadamente 3,2% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído caiu para US$ 0,58 para UHAL, ante US$ 0,68, e para US$ 0,63 para UHAL.B, ante US$ 0,73. No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, a maior receita de mudanças por conta própria e de autoarmazenamento foi compensada pelo aumento das despesas operacionais e de juros, deixando o lucro líquido abaixo do período do ano anterior.

Principais resultados financeiros

A receita aumentou US$ 51,6 milhões, impulsionada principalmente por uma elevação de US$ 29,3 milhões na receita de aluguel de equipamentos para mudanças por conta própria e de US$ 15,9 milhões na receita de autoarmazenamento. A rentabilidade seguiu na direção oposta: o lucro operacional caiu aproximadamente 2,6%, e o lucro líquido disponível aos acionistas ordinários recuou aproximadamente 13,6%.

A contração também foi observada no EBITDA ajustado de Mudanças e Armazenamento, uma métrica não-GAAP, que diminuiu US$ 8,5 milhões. A margem operacional consolidada caiu aproximadamente 0,9 ponto percentual.

Os EPS de UHAL e UHAL.B diferem porque a U-Haul aloca os lucros não distribuídos entre suas ações ordinárias com e sem direito a voto pelo método de duas classes. O EPS de UHAL.B também inclui o dividendo de US$ 0,05 por ação declarado durante o trimestre.

Desempenho dos negócios e segmentos

Mudanças e Armazenamento continuou sendo a principal fonte de receita e lucro, mas seu crescimento de receita não resultou em maior lucro operacional. Os dois segmentos de seguros registraram aumentos moderados de receita e lucro operacional.

O lucro operacional de Mudanças e Armazenamento é apresentado antes da participação nos resultados das subsidiárias de seguros.

Aluguel de equipamentos para mudanças por conta própria

A receita de aluguel de equipamentos para mudanças por conta própria aumentou 2,8%, para US$ 1,088 bilhão. A U-Haul reportou mais transações e receita tanto nos mercados In-Town quanto One-Way, apoiadas por locais adicionais operados pela companhia, revendedores independentes e caminhões-baú na frota de aluguel.

Os custos de manutenção e reparo da frota aumentaram US$ 4,1 milhões. A empresa também está expandindo sua rede de revendedores independentes, que, segundo a administração, deve apoiar as transações de mudança e a utilização da frota.

Autoarmazenamento

A receita de autoarmazenamento subiu 6,8%, para US$ 250,2 milhões, embora a ocupação média das mesmas unidades tenha caído para 88,3%, de 92,8%. A receita dos últimos 12 meses por pé quadrado ocupado aumentou 7,6%, para US$ 18,82, ante US$ 17,49, ajudando a compensar a queda da ocupação.

A U-Haul adicionou 18 locais de armazenamento e 1,1 milhão de pés quadrados líquidos locáveis durante o trimestre. A companhia tinha aproximadamente 12 milhões de pés quadrados adicionais em desenvolvimento ou pendentes, tornando o ritmo de ocupação um fator importante para os retornos futuros. Em todo o portfólio próprio mais amplo, a ocupação média mensal com base na contagem de unidades caiu para 72,9%, de 78,1%, à medida que nova capacidade continuou a ser adicionada.

U-Box e seguros

A outra receita de Mudanças e Armazenamento cresceu 1,2%, impulsionada pela expansão da oferta U-Box por meio de capacidade adicional de armazéns, contêineres e equipamentos de entrega. Seguro de Propriedade e Acidentes e Seguro de Vida aumentaram o lucro operacional, mas sua escala não foi suficiente para compensar a queda no lucro de Mudanças e Armazenamento.

Crescimento da receita foi absorvido por custos operacionais e financeiros

As despesas operacionais consolidadas aumentaram US$ 60,2 milhões, ou aproximadamente 7,3%, superando a taxa de crescimento de 3,2% da receita. Isso reduziu a margem operacional e contribuiu para a queda do EBITDA ajustado de Mudanças e Armazenamento.

A despesa com juros aumentou US$ 15,6 milhões, para US$ 97,9 milhões, ampliando ainda mais a diferença entre o crescimento da receita e o desempenho do resultado final. Como consequência, o lucro antes de impostos caiu para US$ 161,7 milhões, de US$ 185,4 milhões.

As alienações de equipamentos proporcionaram uma compensação relevante. A U-Haul registrou ganho de US$ 1,9 milhão com a alienação de equipamentos de aluguel retirados de operação, em comparação com uma perda de US$ 22,1 milhões um ano antes. Essa melhora ajudou a compensar a maior depreciação da frota de aluguel e de imóveis, mas não foi suficiente para evitar a queda do lucro operacional e líquido.

Liquidez, alavancagem e alocação de capital

O caixa e o crédito disponível de Mudanças e Armazenamento caíram para US$ 1,349 bilhão em 30 de junho de 2026, ante US$ 1,479 bilhão em 31 de março de 2026. A dívida do segmento aumentou modestamente para US$ 8,147 bilhões, de US$ 8,125 bilhões, enquanto a dívida líquida em relação ao EBITDA ajustado dos últimos 12 meses subiu para 4,4 vezes, de 4,3 vezes ao fim de março e 4,0 vezes um ano antes. Aproximadamente 91,6% da dívida do segmento tinha taxa fixa.

Durante o trimestre, a U-Haul gastou um total combinado de US$ 48,0 milhões na recompra de 248.368 ações com direito a voto e 584.278 ações sem direito a voto. A empresa também pagou um dividendo em dinheiro de US$ 0,05 por ação sobre suas ações ordinárias sem direito a voto.

Perspectiva da administração

O presidente do conselho, Joe Shoen, descreveu o mercado de revenda de picapes e vans como morno, mas observou que a companhia voltou a registrar ganho com alienações após vários trimestres de perdas. Isso sugere uma melhora na execução da revenda da frota, embora as condições de mercado tenham permanecido moderadas.

A administração também afirmou que a atividade de locação de armazenagem estava se acelerando e que as tarifas se mantinham. No entanto, a U-Haul ainda estava concluindo novas unidades de armazenamento mais rapidamente do que as ocupava, em linha com as métricas mais baixas de ocupação do trimestre.

Riscos que os investidores devem monitorar

• A oferta de armazenamento cresce mais rapidamente do que a ocupação. O desenvolvimento contínuo pode manter a ocupação sob pressão e atrasar a contribuição aos lucros das novas instalações, mesmo que as tarifas de locação permaneçam estáveis.
• Os custos operacionais estão aumentando mais rapidamente do que a receita. O aumento das despesas operacionais e dos custos de manutenção da frota reduziu o benefício da maior receita de mudanças e armazenamento.
• As despesas com juros e a alavancagem aumentaram. A maior despesa com juros pressionou diretamente o lucro antes de impostos, enquanto a relação entre dívida líquida e EBITDA ajustado de Mudanças e Armazenamento subiu tanto em relação ao trimestre anterior quanto a um ano antes.
• Os resultados de revenda da frota podem continuar variáveis. O ganho com alienações do trimestre melhorou substancialmente os resultados em comparação com a perda do ano anterior, mas a administração continuou a caracterizar o mercado de revenda de picapes e vans como morno.

Resumo

O 1º trimestre fiscal de 2027 da U-Haul produziu crescimento moderado da receita de aluguéis para mudanças por conta própria e de autoarmazenamento, mas os custos operacionais e financeiros mais altos fizeram com que o lucro operacional, o EBITDA ajustado e o lucro líquido caíssem. Os principais pontos a acompanhar são se a ocupação de armazenamento alcançará a capacidade em expansão da companhia, se o crescimento dos custos perderá força e se a melhora dos resultados de alienação da frota poderá continuar em um mercado de revenda fraco.