Raytech no ano fiscal de 2026: receita sobe 81,1% e margem avança

Raytech Holding Limited (Nasdaq: RAY) reportou receita de HK$ 142,6 milhões no ano fiscal de 2026, alta de 81,1% ante HK$ 78,7 milhões, enquanto o EPS diluído caiu para HK$ 7,19, de HK$ 7,60, no exercício encerrado em 31 de março de 2026. Os novos serviços de design, consultoria e marketing contribuíram com 31,0% da receita e ajudaram a ampliar a margem operacional, mas um forte aumento nas contas a receber fez o fluxo de caixa operacional se tornar negativo.

Principais resultados financeiros

O crescimento da receita decorreu de HK$ 44,2 milhões em novas receitas de serviços e de uma alta de 26,2% nas vendas de produtos. O lucro operacional cresceu mais rapidamente que a receita, apesar de as despesas com vendas, gerais e administrativas mais que dobrarem, para HK$ 21,6 milhões, ante HK$ 10,2 milhões.

Com base nas linhas reportadas de custos de mercadorias e serviços, a margem implícita após esses custos melhorou para aproximadamente 27,8%, ante 22,6%. No entanto, o EPS diluído caiu cerca de 5,4% porque a média ponderada de ações aumentou para 2,32 milhões, de 1,09 milhão, compensando mais do que o benefício do maior lucro líquido por ação.

Os dados por ação de ambos os períodos foram reapresentados retroativamente para refletir o grupamento de ações de 1 para 16, efetivo em 7 de novembro de 2025.

Desempenho dos negócios e segmentos

A Raytech encerrou o ano fiscal de 2026 com três segmentos reportáveis, após a Raytech Innovation iniciar operações em 1º de outubro de 2025 e a companhia adquirir a Worry free em 29 de dezembro de 2025. O negócio já estabelecido de eletrodomésticos continuou sendo o maior segmento, mas as duas operações de serviços já geraram quase um terço da receita consolidada, apesar de terem contribuído apenas durante parte do ano.

No segmento de eletrodomésticos, a receita de produtos aumentou para HK$ 95,6 milhões, de HK$ 75,8 milhões, principalmente porque clientes passaram a utilizar novos modelos de modeladores de cabelo. A receita de ferramentais caiu para HK$ 2,8 milhões, de HK$ 3,0 milhões, pois a companhia conduziu menos novos programas de ferramentais.

A Raytech Innovation gerou HK$ 14,0 milhões com design e desenvolvimento de produtos e HK$ 8,0 milhões com serviços de consultoria de projetos. A Worry free contribuiu com HK$ 22,3 milhões em receita de soluções de marketing durante os cerca de três meses após sua aquisição.

Contas a receber transformaram lucros maiores em saída de caixa operacional

A maior desconexão nos resultados ocorreu entre o lucro líquido e o fluxo de caixa operacional. As contas a receber aumentaram para HK$ 67,8 milhões, de HK$ 8,1 milhões, o que a companhia atribuiu principalmente aos negócios de serviços recém-iniciados e adquiridos. Esse acúmulo no fim do exercício ajudou a levar o fluxo de caixa operacional a uma saída de HK$ 14,5 milhões, mesmo com a Raytech reportando lucro líquido de HK$ 16,7 milhões.

A Raytech afirmou que todas as contas a receber em aberto em 31 de março haviam sido integralmente liquidadas até a data do Relatório Anual. Essa cobrança posterior reduz a preocupação com esses saldos específicos, mas a demonstração de fluxo de caixa do ano fiscal ainda mostra que a expansão dos negócios exigiu substancialmente mais capital de giro.

Caixa e equivalentes de caixa caíram para HK$ 78,0 milhões, de HK$ 84,9 milhões. As atividades de financiamento no ano fiscal de 2026 geraram HK$ 34,8 milhões, principalmente com a oferta subsequente de julho de 2025, enquanto as atividades de investimento consumiram HK$ 27,7 milhões. Ainda assim, os ativos circulantes líquidos aumentaram para HK$ 97,1 milhões, de HK$ 76,9 milhões.

A aquisição da Worry free também alterou o balanço patrimonial. A Raytech pagou uma contraprestação total de US$ 6,1 milhões, composta por US$ 4,1 milhões em caixa e uma nota promissória de US$ 2,0 milhões. No fim do exercício, o balanço incluía HK$ 43,8 milhões em ágio e uma nota promissória a pagar não circulante de HK$ 14,6 milhões.

Foco da administração

A administração pretende continuar expandindo os serviços de design, desenvolvimento, consultoria e marketing de produtos, enquanto opera normalmente o negócio já estabelecido de fornecimento e atacado da Pure Beauty. A estratégia aumenta a exposição da Raytech à receita de serviços, que representou 31,0% das vendas no ano fiscal de 2026.

Após o fim do exercício, a companhia levantou aproximadamente US$ 6,08 milhões em recursos líquidos por meio de uma oferta direta registrada em junho de 2026. A administração acredita que o caixa existente, os fluxos de caixa operacionais e esses recursos cobrirão as necessidades previstas de capital de giro e o pagamento da nota promissória por pelo menos os próximos 12 meses.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• Execução dos negócios de serviços: Os dois segmentos de serviços contribuíram apenas durante parte do ano fiscal de 2026. Seu crescimento em um ano completo, estrutura de custos e padrões de recebimento de clientes não são demonstrados por estes resultados.
• Necessidades de capital de giro: As contas a receber aumentaram HK$ 59,6 milhões e o fluxo de caixa operacional se tornou negativo. Embora os saldos de fim de exercício tenham sido posteriormente recebidos, acúmulos semelhantes podem continuar pressionando a conversão de caixa.
• Despesas operacionais mais elevadas: As despesas com vendas, gerais e administrativas aumentaram para HK$ 21,6 milhões, de HK$ 10,2 milhões. A expansão contínua da margem depende de a receita e o desempenho dos custos diretos compensarem a maior base de despesas.
• Diluição por ação: A maior quantidade média ponderada de ações fez o EPS cair, apesar de o lucro líquido mais que dobrar. A emissão de aproximadamente 3,15 milhões de ações adicionais em junho de 2026 pode afetar ainda mais os resultados por ação, a menos que os lucros cresçam de forma correspondente.
• Obrigações relacionadas à aquisição: A transação da Worry free adicionou um ágio substancial e uma nota promissória com vencimento no segundo aniversário de sua emissão, tornando importantes para o grupo ampliado o desempenho e a geração de caixa do negócio adquirido.

Resumo

O crescimento da Raytech no ano fiscal de 2026 foi impulsionado por uma combinação de maiores vendas de eletrodomésticos e da adição de dois negócios de serviços, elevando receita, lucro operacional e margens. A questão central para o próximo período de divulgação é se a companhia conseguirá sustentar o crescimento dos serviços enquanto converte os lucros reportados em fluxo de caixa operacional, controla sua maior base de despesas e administra os efeitos por ação das recentes captações de capital.