Avnet no 4º tri fiscal de 2026: receita recorde sobe 47,7%

Avnet (Nasdaq: AVT) reportou receita de US$ 8,30 bilhões no 4º trimestre fiscal de 2026, alta de 47,7% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído aumentou para US$ 1,49, ante US$ 0,07. No trimestre encerrado em 27 de junho de 2026, o crescimento se estendeu a todas as regiões de Electronic Components e à Farnell, e a margem operacional ajustada atingiu 3,8%; no entanto, o fluxo de caixa operacional do ano completo foi negativo, pois o capital de giro consumiu caixa.

Principais resultados financeiros

A receita trimestral também aumentou 16,5% sequencialmente, estabelecendo um recorde para a companhia. O lucro operacional ajustado cresceu 122,5% em relação ao ano anterior — consideravelmente mais rápido que a receita —, enquanto o EPS diluído ajustado subiu 181,5%.

O lucro bruto cresceu um pouco mais lentamente que as vendas, mas as despesas operacionais não aumentaram no mesmo ritmo da receita. Essa alavancagem operacional sustentou uma expansão substancial das margens operacionais tanto GAAP quanto ajustadas.

Os resultados ajustados excluem despesas de reestruturação, integração e outras, amortização de intangíveis adquiridos, itens cambiais e determinados ajustes tributários, conforme aplicável.

Desempenho dos negócios e segmentos

Electronic Components gerou aproximadamente 94% da receita trimestral total e continuou sendo o principal motor de crescimento. Sua receita subiu 49,0%, enquanto sua margem operacional expandiu 107 pontos-base, para 4,1%.

A Farnell era menor, mas registrou a maior melhora de margem: a receita aumentou 29,4%, e a margem operacional mais que dobrou, para 9,0%. Geograficamente, as três regiões reportadas apresentaram crescimento de dois dígitos, lideradas pelas Américas.

Alavancagem operacional superou a modesta compressão da margem bruta

A margem bruta caiu modestamente, para aproximadamente 10,4%, ante 10,6%, pois o crescimento de 45,7% do lucro bruto ficou abaixo do crescimento da receita. Ainda assim, as despesas de vendas, gerais e administrativas aumentaram apenas cerca de 21,4%, para US$ 547,5 milhões, permitindo que uma parcela maior do lucro bruto fosse convertida em lucro operacional.

Essa diferença explica por que a margem operacional GAAP se expandiu, embora a margem bruta tenha recuado ligeiramente. A melhora da margem ajustada também foi relevante, mas a diferença entre os resultados GAAP e ajustados permaneceu ampla: as despesas de reestruturação, integração e outras somaram US$ 86,5 milhões, em comparação com US$ 69,1 milhões um ano antes. Esses ajustes responderam pela maior parte da diferença entre o EPS GAAP de US$ 1,49 e o EPS ajustado de US$ 2,28.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

Os lucros mais fortes da Avnet não se traduziram em fluxo de caixa operacional positivo no ano fiscal completo. As atividades operacionais no ano fiscal de 2026 consumiram US$ 280,9 milhões em caixa, em comparação com a geração de US$ 724,5 milhões no ano fiscal de 2025. As contas a receber consumiram US$ 2,61 bilhões e os estoques consumiram US$ 918,3 milhões, apenas parcialmente compensados por uma contribuição de caixa de US$ 2,61 bilhões decorrente do aumento das contas a pagar.

Em 27 de junho de 2026, as contas a receber totalizavam US$ 6,88 bilhões e os estoques, US$ 6,07 bilhões, ambos acima dos saldos do ano anterior. A eficiência dos estoques melhorou apesar do maior saldo em dólares: os dias de estoque trimestrais caíram seis dias sequencialmente, para 71, com Electronic Components abaixo de 65 dias e a Farnell abaixo de 200 dias.

Caixa e equivalentes de caixa caíram para US$ 155,4 milhões, de US$ 192,4 milhões. A dívida total subiu para aproximadamente US$ 3,21 bilhões, de US$ 2,66 bilhões, impulsionada pelo aumento da dívida de curto prazo para US$ 734,0 milhões, enquanto a dívida de longo prazo recuou para US$ 2,48 bilhões. Durante o ano fiscal de 2026, a Avnet gastou US$ 138,3 milhões em recompra de ações e US$ 114,4 milhões em dividendos.

Projeções para o 1º trimestre fiscal de 2027

Para o trimestre encerrado em 3 de outubro de 2026, a Avnet espera que o impulso das vendas continue. O ponto médio da receita implica crescimento sequencial de aproximadamente 10% e pressupõe aumentos de vendas em todas as regiões de Electronic Components e na Farnell.

A perspectiva para o EPS ajustado também pressupõe despesas com juros semelhantes às do 4º trimestre fiscal de 2026. Ela exclui despesas de reestruturação, integração e outras, ganhos e perdas cambiais e determinados ajustes de imposto de renda.

Perspectiva da administração

O CEO Phil Gallagher afirmou que o impulso estava ganhando força entre regiões, mercados finais e segmentos de clientes. A administração apontou a melhora da demanda e a aceleração da atividade no mercado de massa como razões para sua confiança ao entrar no ano fiscal de 2027, ao mesmo tempo que enfatizou que o crescimento do lucro superou o ritmo de crescimento das vendas no trimestre.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Demandas de capital de giro: O ano fiscal de 2026 gerou fluxo de caixa operacional negativo apesar do maior lucro líquido, com contas a receber e estoques consumindo um volume substancial de caixa. O crescimento contínuo sem uma conversão de caixa melhor poderia manter a pressão sobre a liquidez.
• Dependência da alavancagem operacional: A expansão trimestral da margem operacional dependeu de SG&A crescendo muito mais lentamente que a receita. A própria margem bruta caiu ligeiramente, tornando a disciplina de despesas importante para sustentar a rentabilidade.
• Maior endividamento de curto prazo: O caixa diminuiu, enquanto a dívida de curto prazo aumentou acentuadamente em relação ao ano anterior. Isso eleva a importância da conversão de contas a receber e estoques em caixa.
• Execução ampla incorporada às projeções: A perspectiva para o 1º trimestre fiscal pressupõe crescimento sequencial das vendas em todas as regiões de Electronic Components e na Farnell. Assim, as projeções dependem da continuidade da participação de toda a empresa, e não de uma fonte isolada de crescimento.
• Diferença entre lucros GAAP e ajustados: As despesas de reestruturação e relacionadas permaneceram significativas, criando uma diferença material entre a rentabilidade reportada e a ajustada.

Resumo

O 4º trimestre fiscal de 2026 da Avnet combinou receita recorde com crescimento amplo entre regiões e segmentos, enquanto a alavancagem de despesas elevou o lucro operacional e o EPS em um ritmo mais rápido que as vendas. As projeções para o próximo trimestre indicam outro aumento sequencial da receita, mas os investidores precisarão monitorar se os lucros mais fortes começarão a se converter em caixa, se a margem bruta se estabilizará e se o crescimento permanecerá amplo o suficiente para sustentar a trajetória projetada de margem e EPS.