BorgWarner no 2º tri fiscal de 2026: margem sobe apesar de queda orgânica

A BorgWarner (NYSE: BWA) reportou vendas líquidas de US$ 3,648 bilhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 0,3% ante US$ 3,638 bilhões um ano antes, enquanto o EPS diluído GAAP aumentou 30,1%, para US$ 1,34, ante US$ 1,03. Os controles de custos sustentaram margens operacionais mais altas apesar de uma queda de 1,2% nas vendas orgânicas, e o EPS ajustado subiu 17,4%, para US$ 1,42. Battery Energy Systems continuou sendo a principal pressão negativa sobre a receita, enquanto PowerDrive Systems registrou o crescimento mais rápido entre os segmentos.

Dados Principais do Resultado

A receita em base reportada ficou praticamente estável porque um benefício cambial de US$ 54 milhões compensou uma queda de US$ 44 milhões nas vendas orgânicas. Menores volumes de produção do mercado e vendas mais fracas de Battery Energy Systems pressionaram o desempenho orgânico, embora as vendas orgânicas, excluindo a queda de aproximadamente US$ 60 milhões em Battery Energy Systems, tenham aumentado modestamente.

O crescimento dos lucros foi mais acentuado que o da receita. A margem bruta avançou à medida que o custo das vendas caiu de US$ 2,998 bilhões para US$ 2,927 bilhões, enquanto a administração atribuiu a melhora no desempenho operacional ajustado à continuidade dos controles de custos.

O lucro operacional ajustado excluiu US$ 43 milhões em despesas não comparáveis antes de impostos. O EPS ajustado refletiu um ajuste de US$ 0,08 por ação referente a perdas líquidas de itens não comparáveis, ante US$ 0,18 por ação no trimestre do ano anterior.

Desempenho dos Negócios e Segmentos

Os resultados dos segmentos foram mistos. PowerDrive Systems e Drivetrain & Morse Systems proporcionaram crescimento, enquanto Battery Energy Systems e Turbos & Thermal Technologies reduziram as vendas orgânicas consolidadas.

PowerDrive Systems gerou o crescimento orgânico mais rápido e reduziu seu prejuízo operacional ajustado em US$ 4 milhões. Drivetrain & Morse Systems registrou crescimento orgânico modesto e aumento de US$ 17 milhões no lucro operacional ajustado.

As vendas de Battery Energy Systems caíram US$ 59 milhões em base reportada e US$ 62 milhões organicamente, tornando o segmento o maior fator negativo para a receita da companhia. Ainda assim, seu prejuízo operacional ajustado diminuiu de US$ 12 milhões para US$ 2 milhões. Turbos & Thermal Technologies também teve contração orgânica, com o lucro operacional ajustado permanecendo praticamente inalterado.

A BorgWarner anunciou sete novas adjudicações de negócios envolvendo eTurbo, caixas de transferência, comando de válvulas variável, módulos integrados de acionamento e inversores. A produção desses programas deve começar entre 2026 e 2029; portanto, as adjudicações se relacionam principalmente ao crescimento de longo prazo, e não ao trimestre atual.

Rentabilidade, Fluxo de Caixa e Balanço Patrimonial

A margem operacional avançou 220 pontos-base apesar da queda na receita orgânica. A margem operacional ajustada subiu 100 pontos-base, uma expansão menor, porque a comparação GAAP também foi beneficiada por menor depreciação acelerada e pela ausência de diversos encargos do ano anterior.

O fluxo de caixa operacional trimestral aumentou ligeiramente, para US$ 586 milhões. No entanto, os investimentos de capital, incluindo ferramentais, subiram de US$ 77 milhões para US$ 96 milhões, contribuindo para a queda do fluxo de caixa livre de US$ 507 milhões para US$ 492 milhões.

A BorgWarner encerrou junho com US$ 2,448 bilhões em caixa e equivalentes de caixa, acima dos US$ 2,313 bilhões ao fim de 2025. A dívida de longo prazo caiu ligeiramente, de US$ 3,894 bilhões para US$ 3,863 bilhões no mesmo período.

A companhia recomprou aproximadamente US$ 100 milhões em ações e pagou US$ 34 milhões em dividendos durante o trimestre. O conselho também acrescentou US$ 1 bilhão à autorização de recompra, elevando a autorização total para aproximadamente US$ 1,35 bilhão para possíveis recompras até 2029.

Controles de Custos e Recompras Elevaram o EPS Apesar de Vendas Orgânicas Mais Fracas

A característica central do trimestre foi a divergência entre receita orgânica e lucros. As vendas orgânicas caíram 1,2%, mas o lucro operacional ajustado aumentou cerca de 10,7%, pois os controles de custos ajudaram a elevar a margem operacional ajustada para 11,3%.

O lucro por ação cresceu mais rapidamente que o lucro operacional ajustado em parte porque as recompras reduziram a quantidade média ponderada de ações diluídas para 206,3 milhões, ante 218,2 milhões, uma queda de cerca de 5,5%. A administração atribuiu especificamente parte do aumento de 17,4% no EPS ajustado à menor quantidade de ações decorrente das recompras realizadas em 2025 e 2026.

Essa distinção também importa para as perspectivas atualizadas: a projeção mais alta para o EPS ajustado reflete as recompras de ações do primeiro semestre, e não um aumento nas expectativas da companhia para vendas, margem operacional ou fluxo de caixa.

Projeções para 2026

A BorgWarner elevou sua faixa de EPS ajustado para o ano cheio, mas manteve as projeções para vendas, margem operacional ajustada e fluxo de caixa. A companhia espera que seus mercados ponderados de veículos leves recuem de 3% a aproximadamente estáveis e prevê uma queda anual de cerca de US$ 250 milhões nas vendas de Battery Energy Systems, parcialmente compensada, em base reportada, por um benefício cambial estimado de US$ 175 milhões.

A companhia também espera margem operacional GAAP de 9,6% a 9,8% e EPS diluído GAAP de US$ 4,72 a US$ 4,94. Sua projeção de vendas implica um declínio orgânico, descrito no comunicado como de aproximadamente 1,5% a 3,5%, incluindo o impacto negativo de Battery Energy Systems.

A BorgWarner planeja aumentar os gastos com pesquisa e desenvolvimento em 2026 para acelerar a preparação de produtos para oportunidades em centros de dados e no setor industrial. A companhia não quantificou o aumento planejado.

Transações Recentes de Insiders

O resumo de insiders dos últimos seis meses mostrou 749.653 ações classificadas como compras em 45 transações e 179.961 ações vendidas em 19 transações, resultando em 569.692 ações líquidas compradas. As 10 transações mais recentes reportadas consistiram em oito vendas e duas concessões de ações de valor zero; essas transações, por si só, não estabelecem a visão dos insiders sobre as perspectivas da companhia.

Riscos que os Investidores Devem Acompanhar

• Menor produção de veículos: a BorgWarner espera que seus mercados ponderados de veículos leves recuem de 3% a aproximadamente estáveis em 2026. Uma fraqueza adicional na produção poderia pressionar as vendas e limitar a alavancagem operacional.
• Contração de Battery Energy Systems: as vendas orgânicas do segmento caíram 39,0% no 2º trimestre fiscal, e a companhia espera uma queda de cerca de US$ 250 milhões nas vendas do ano cheio. Embora seu prejuízo operacional tenha diminuído, a contração contínua permanece um fator negativo relevante para a receita.
• Maiores gastos com pesquisa e desenvolvimento: os gastos planejados para oportunidades em centros de dados e no setor industrial podem elevar as despesas no curto prazo antes que os produtos relacionados gerem receita.
• Exposição cambial: os movimentos cambiais acrescentaram US$ 54 milhões às vendas reportadas do 2º trimestre fiscal, e a perspectiva para o ano cheio pressupõe um benefício de aproximadamente US$ 175 milhões. Uma reversão poderia enfraquecer a receita reportada em relação às atuais premissas das projeções.

Resumo

Os resultados da BorgWarner no 2º trimestre fiscal de 2026 mostraram que os controles de custos e uma menor quantidade de ações poderiam sustentar os lucros mesmo com a queda das vendas orgânicas. O crescimento da PowerDrive e a redução das perdas nos segmentos relacionados à eletrificação compensaram parcialmente a fraqueza em Battery Energy Systems e Turbos & Thermal Technologies. Os principais pontos a acompanhar são se os ganhos de margem permanecem sustentáveis em um ambiente de menor produção, se Battery Energy Systems se estabiliza e como o aumento dos gastos em P&D afeta a rentabilidade e o crescimento futuro.