Thryv no 2º tri de 2026: receita cai 28,4% e SaaS chega a 76%

A Thryv Holdings (NASDAQ: THRY) reportou receita de US$ 150,7 milhões no 2º trimestre de 2026, queda de 28,4% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído passou de lucro de US$ 0,31 para prejuízo de US$ 0,38. A redução concentrou-se em Marketing Services, enquanto a receita de SaaS permaneceu praticamente estável e representou 76% da menor base de receita consolidada. O EBITDA ajustado caiu 59,4%, para US$ 20,8 milhões, e a Thryv anunciou um plano de reestruturação destinado a alinhar os custos ao seu modelo operacional de SaaS.

Principais resultados

No trimestre encerrado em 30 de junho de 2026, a queda de US$ 59,7 milhões na receita consolidada foi quase inteiramente atribuível a Marketing Services. A redução das despesas operacionais não compensou a diminuição do lucro bruto, resultando em prejuízo operacional de US$ 1,1 milhão, ante lucro operacional de US$ 29,5 milhões um ano antes.

A Thryv também registrou despesa de imposto de renda de US$ 7,2 milhões, apesar de um prejuízo antes dos impostos de US$ 9,5 milhões, ampliando o prejuízo líquido GAAP para US$ 16,7 milhões. O EBITDA ajustado permaneceu positivo, mas caiu mais rapidamente que a receita, com sua margem recuando 10,5 pontos-base percentuais.

O EBITDA ajustado e o fluxo de caixa livre são medidas não GAAP. A reconciliação do EBITDA ajustado da Thryv no segundo trimestre incluiu US$ 8,3 milhões em despesas de reestruturação e integração, além de juros, impostos, depreciação, amortização e outros ajustes.

Desempenho do negócio e dos segmentos

O SaaS passou a representar uma parcela maior dos negócios da Thryv porque Marketing Services sofreu forte contração, e não porque a receita de SaaS tenha crescido. A receita de SaaS caiu apenas 0,5%, mas tanto sua margem bruta quanto sua margem de EBITDA ajustado recuaram de forma material. Marketing Services registrou quedas maiores em receita e EBITDA ajustado.

Dentro de SaaS, as iniciativas Market, Sell and Grow cresceram 21%, excluindo a Keap, mas esse crescimento foi compensado por pressões adversas nos produtos legados de CRM. O ARPU mensal de SaaS subiu 11,9%, para US$ 394, enquanto a companhia encerrou o trimestre com 95.000 clientes de SaaS.

A retenção líquida de receita da base madura foi de 90%, o que significa que a receita da coorte de clientes maduros equivaleu a 90% de seu nível do ano anterior, conforme a definição da Thryv. Os clientes que contribuíram com mais de US$ 400 em receita recorrente mensal representaram 72% da receita de SaaS. As métricas de retenção e de clientes de qualidade excluem a Keap, enquanto o ARPU reportado inclui a Keap.

Rentabilidade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A contração da margem bruta foi a principal fonte de pressão sobre os resultados. A margem bruta consolidada caiu de 69,7% para 62,7%, enquanto as despesas com vendas e marketing, gerais e administrativas diminuíram em valores absolutos. Essas reduções de despesas foram insuficientes para compensar o menor lucro bruto gerado pela base de receita menor.

A geração trimestral de caixa permaneceu positiva, mas enfraqueceu em relação ao ano anterior. Em uma base de seis meses, porém, o fluxo de caixa operacional aumentou de US$ 19,1 milhões para US$ 27,4 milhões, e o fluxo de caixa livre avançou de US$ 4,2 milhões para US$ 11,2 milhões. Esses números acumulados no ano não devem ser misturados à comparação trimestral de fluxo de caixa acima.

A Thryv detinha US$ 9,1 milhões em caixa e equivalentes de caixa em 30 de junho de 2026. Os saldos reportados de empréstimos a prazo e ABL totalizavam aproximadamente US$ 243,7 milhões, enquanto as parcelas correntes de seus empréstimos a prazo aumentaram de US$ 17,5 milhões no fim de 2025 para US$ 35,0 milhões.

Custos de reestruturação chegam antes das economias previstas

A Thryv espera que seu plano de reestruturação recém-anunciado gere aproximadamente US$ 55 milhões a US$ 60 milhões em economias brutas anualizadas após sua conclusão, mas as economias não devem começar antes de 2027. A empresa espera encargos totais de reestruturação e relacionados de US$ 20 milhões a US$ 25 milhões, dos quais cerca de 10% já foram incorridos, aproximadamente 40% estão programados para o segundo semestre de 2026 e os 50% restantes são esperados em 2027.

A administração afirmou que o plano realinhará a estrutura de custos em torno de um modelo operacional de SaaS e concentrará investimentos na Thryv Growth Platform e em suas capacidades de IA. O CFO Paul Rouse afirmou que as iniciativas devem apoiar futuras margens de EBITDA ajustado e o fluxo de caixa livre, embora as economias divulgadas sejam benefícios brutos, e não líquidos.

Projeções de resultados

A Thryv divulgou projeções para o terceiro trimestre e atualizou suas perspectivas para o ano de 2026. O comunicado fornecido não inclui os intervalos anteriores para o ano completo, portanto não é possível quantificar o tamanho e a direção da atualização.

Os intervalos para o terceiro trimestre implicam quedas sequenciais, em relação ao segundo trimestre, tanto na receita quanto no EBITDA ajustado de ambos os segmentos. A receita de Marketing Services no quarto trimestre é projetada para se recuperar em relação ao intervalo do terceiro trimestre, enquanto a extremidade superior da projeção de receita de SaaS no quarto trimestre permanece ligeiramente abaixo do resultado do segundo trimestre.

As medidas prospectivas de EBITDA ajustado dos segmentos são não GAAP, e a Thryv não forneceu reconciliações quantitativas com GAAP porque os itens prospectivos excluídos não estavam disponíveis sem esforço desproporcional.

Transações recentes de insiders

Os detalhes de transações fornecidos listam seis atribuições de ações a diretores em 11 de junho, uma conversão de derivativo pelo CFO em maio e três compras no mercado aberto em março. Todas as dez entradas foram reportadas como participações diretas, e não há venda entre elas; atribuições de ações reportadas a US$ 0 não devem ser interpretadas como compras no mercado aberto.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Retenção de SaaS e pressão sobre produtos legados: A retenção líquida de receita da base madura foi de 90%, e o crescimento nas iniciativas Market, Sell and Grow não compensou totalmente a fraqueza nos produtos legados de CRM.
• Menor rentabilidade de SaaS: A receita de SaaS permaneceu praticamente estável, mas a margem bruta de SaaS caiu 8,6 pontos percentuais e seu EBITDA ajustado recuou 42%, indicando que a estabilidade da receita não se traduziu em rentabilidade estável.
• Contração contínua de Marketing Services: A queda de 62% na receita do segmento foi o principal fator da redução na receita consolidada e diminuiu sua contribuição para a geração de caixa da companhia.
• Execução e cronograma da reestruturação: A Thryv reconhecerá a maior parte dos encargos planejados antes de as economias começarem em 2027, criando uma lacuna entre os custos de curto prazo e os benefícios esperados.
• Caixa limitado em relação aos empréstimos: O caixa totalizava US$ 9,1 milhões, em comparação com aproximadamente US$ 243,7 milhões em saldos reportados de empréstimos a prazo e ABL, enquanto as parcelas correntes dos empréstimos a prazo aumentaram no primeiro semestre.

Resumo

Os resultados da Thryv no 2º trimestre de 2026 mostraram que a transição para SaaS avança como percentual da receita, mas ainda não por meio de crescimento consolidado. Marketing Services sofreu forte contração, a retenção e as margens de SaaS permaneceram sob pressão, e o EBITDA ajustado caiu mais rapidamente que a receita. As principais questões a acompanhar são se a Thryv Growth Platform pode restaurar o crescimento de SaaS, se as margens dos segmentos se estabilizam e se a reestruturação produz as economias planejadas sem enfraquecer a geração de caixa no curto prazo.