Brightstar Lottery: EBITDA sobe 4% no 2º trimestre fiscal de 2026

Dados centrais do resultado

Brightstar Lottery (NYSE: BRSL) reportou receita de US$ 584 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, queda de 7% ante US$ 631 milhões um ano antes, enquanto o EPS diluído de operações continuadas melhorou para US$ 0,18, ante prejuízo de US$ 0,47. O crescimento das vendas comparáveis globais e os controles de custos contribuíram para o aumento do EBITDA ajustado, mas o pagamento final da licença da Italy Lotto gerou uma substancial saída trimestral de caixa.

A receita caiu à medida que a maior amortização da receita de serviços da Italy Lotto, a transição do contrato no Reino Unido e as menores vendas de produtos compensaram o crescimento das vendas comparáveis globais e do negócio digital B2C da Itália. O EBITDA ajustado aumentou 4%, apoiado pela conversão das vendas em lucro, por eficiências de custo do OPtiMa e por recuperações de despesas gerais e administrativas.

O retorno à lucratividade segundo GAAP também refletiu menores despesas de reestruturação, um ganho cambial em comparação com uma grande perda no ano anterior e uma menor provisão para imposto de renda.

NM indica que a comparação anual não é significativa porque um dos períodos foi negativo.

Desempenho dos negócios e geográfico

A receita de serviços caiu 6%, para US$ 550 milhões. A receita baseada em apostas de bilhetes instantâneos e sorteios ficou praticamente estável em US$ 517 milhões, a receita baseada em apostas de jackpots multiestaduais dos EUA aumentou 14%, para US$ 17 milhões, e outras receitas de serviços cresceram 5%, para US$ 116 milhões. Esses ganhos foram mais do que compensados por US$ 100 milhões em amortização da taxa inicial de licença, ante US$ 53 milhões um ano antes. As vendas de produtos recuaram 20%, para US$ 34 milhões.

As vendas comparáveis globais aumentaram 1,5% em moeda constante, incluindo crescimentos de 1,1% nos EUA, 1,5% na Itália e 5,2% no restante do mundo. A receita comparável global, que também incorpora o mix de contratos, subiu 2,6%.

Geograficamente, a receita nos EUA e Canadá caiu 2%, para US$ 286 milhões. A receita na Itália recuou 15%, para US$ 221 milhões, refletindo em grande parte o aumento da amortização relacionada à licença, enquanto a receita no restante do mundo diminuiu 2%, para US$ 77 milhões.

Amortização da licença reduziu a receita, enquanto o EBITDA ajustado aumentou

O aumento da amortização da taxa inicial de licença foi central para a divergência entre a receita reportada da Brightstar e o EBITDA ajustado. A despesa subiu US$ 47 milhões, para US$ 100 milhões — o mesmo valor da queda total anual da receita da companhia —, embora a transição do contrato no Reino Unido e as menores vendas de produtos também tenham afetado o resultado.

O EBITDA ajustado exclui a amortização da receita de serviços, enquanto a receita reportada inclui seu efeito negativo. Como consequência, parte da expansão da margem reflete o tratamento dado a essa amortização pela métrica, e não apenas uma melhora operacional. O EBIT ajustado, que não recebe a mesma exclusão, caiu 24%, para US$ 128 milhões, de US$ 168 milhões.

O EPS ajustado também caiu 8%, apesar do EBITDA mais alto. A Brightstar informou que o impacto líquido de impostos da amortização da receita de serviços incluído no EPS ajustado aumentou para US$ 43 milhões, ou US$ 0,23 por ação, ante US$ 23 milhões, ou US$ 0,11 por ação, no 2º trimestre fiscal de 2025.

Lucratividade, fluxo de caixa e balanço patrimonial

A reversão para lucro segundo GAAP não decorreu apenas das operações subjacentes. A despesa de reestruturação caiu para US$ 6 milhões, de US$ 21 milhões, enquanto um ganho cambial de US$ 4 milhões substituiu uma perda de US$ 99 milhões. A provisão para imposto de renda também recuou para US$ 7 milhões, de US$ 50 milhões.

O fluxo de caixa operacional trimestral das operações continuadas foi negativo em US$ 1,34 bilhão, após a Brightstar efetuar em abril o pagamento final de € 1,43 bilhão, ou US$ 1,67 bilhão, pela licença da Italy Lotto. Os investimentos de capital totalizaram US$ 121 milhões, resultando em fluxo de caixa livre negativo de US$ 1,46 bilhão.

O caixa e equivalentes de caixa caíram para US$ 558 milhões em 30 de junho, ante US$ 1,45 bilhão no fim de 2025. A dívida líquida aumentou para US$ 3,79 bilhões, de US$ 2,72 bilhões no mesmo período, refletindo o pagamento da licença, e a alavancagem da dívida líquida foi de 3,24 vezes. A Brightstar reportou liquidez total de US$ 1,7 bilhão, incluindo aproximadamente US$ 0,6 bilhão em caixa sem restrições e US$ 1,2 bilhão em capacidade de empréstimo não utilizada.

Projeções para o exercício fiscal de 2026

A Brightstar reafirmou suas perspectivas para receita, EBITDA ajustado, fluxo de caixa operacional e investimentos de capital para o ano completo. As projeções pressupõem que o crescimento orgânico e as economias do OPtiMa compensarão os efeitos da amortização da licença e dos investimentos planejados para crescimento.

Visão da administração

O CEO Vince Sadusky atribuiu o suporte ao lucro operacional ao crescimento das vendas comparáveis globais e à gestão disciplinada, ao mesmo tempo em que destacou o progresso na expansão B2C da Itália e o crescimento de dois dígitos nas apostas globais de iLottery. A administração espera que as tendências de receita, lucro e fluxo de caixa melhorem agora que o pagamento final da licença da Italy Lotto foi concluído.

A Brightstar também elevou sua meta de economia de custos do OPtiMa para US$ 100 milhões até 2028. A nova fase OPtiMa 3.3 deve gerar aproximadamente US$ 20 milhões em economias anualizadas após sua conclusão, com custos de reestruturação previstos entre US$ 15 milhões e US$ 20 milhões. O programa se concentra na redução de níveis gerenciais, consolidação de funções, encerramento de determinados contratos de consultoria e otimização de ativos imobiliários.

Riscos que os investidores devem monitorar

• Pressão contábil relacionada à licença: Espera-se que a amortização incremental da receita de serviços da Italy Lotto reduza o crescimento da receita anual reportada em aproximadamente US$ 175 milhões, tornando a receita reportada menos representativa das tendências subjacentes de apostas.
• Fraqueza em contratos e vendas de produtos: A transição do contrato de serviços no Reino Unido e a queda de 20% nas vendas trimestrais de produtos compensaram uma atividade comparável que, de outra forma, seria positiva.
• Necessidades de caixa e alavancagem: O pagamento da licença elevou a dívida líquida, enquanto os investimentos de capital planejados para o ano completo, de US$ 450 milhões a US$ 475 milhões, continuarão a exigir financiamento substancial.
• Execução de economias e investimentos: A projeção de EBITDA para o ano completo depende de o crescimento da receita e as eficiências do OPtiMa mais do que compensarem aproximadamente US$ 50 milhões em investimentos para crescimento. O programa de reestruturação também precisa entregar as economias planejadas enquanto controla os custos de implementação.

Resumo

O segundo trimestre da Brightstar Lottery mostrou demanda subjacente positiva por loterias e disciplina de custos, mas a amortização relacionada à licença pesou sobre a receita reportada e o EBIT ajustado, enquanto o pagamento final da Italy Lotto levou a um fluxo de caixa fortemente negativo e a uma dívida líquida mais alta. Os principais pontos a monitorar são se o crescimento orgânico e as economias do OPtiMa compensarão os custos de transição de contratos e de investimentos, conforme pressuposto nas projeções reafirmadas, e se a geração de caixa melhorará após a conclusão do pagamento da licença.