Vertex no 2º tri fiscal de 2026: margem do EBITDA ajustado atinge 25,0%

Dados centrais do resultado

A Vertex, Inc. (NASDAQ: VERX) reportou receita de US$ 204,0 milhões no 2º trimestre fiscal de 2026, alta de 10,5% em relação ao ano anterior, enquanto o EPS diluído GAAP melhorou para US$ 0,06, ante prejuízo de US$ 0,01. A receita de nuvem cresceu 17,9%, e a margem EBITDA ajustada avançou para 25,0%. No entanto, a companhia permaneceu deficitária no nível operacional GAAP, e o fluxo de caixa livre trimestral caiu para US$ 2,7 milhões.

O crescimento da receita continuou sendo liderado por assinaturas, com a receita de nuvem crescendo em ritmo superior ao da companhia como um todo. Os lucros ajustados também cresceram substancialmente mais rápido que a receita, embora custos GAAP mais altos tenham limitado a melhora da margem bruta e deixado a Vertex com um prejuízo operacional ligeiramente maior.

O lucro líquido GAAP tornou-se positivo porque a Vertex registrou um benefício fiscal de US$ 13,1 milhões, apesar de um prejuízo antes dos impostos de US$ 4,1 milhões. Essa distinção é importante para avaliar o resultado operacional subjacente.

Desempenho do negócio e das operações

As assinaturas de software geraram US$ 174,8 milhões, ou a maior parte da receita trimestral da Vertex, enquanto a receita de nuvem cresceu 17,9%. A receita de serviços também aumentou, mas em um ritmo mais lento que as assinaturas e a nuvem.

Os indicadores de receita recorrente foram mistos. A receita recorrente anual (ARR) cresceu 10,5%, e a receita média anual por cliente direto aumentou, mas a retenção líquida de receita (NRR) caiu para 105%, de 108% um ano antes. A retenção bruta de receita (GRR) permaneceu estável em 95%, indicando que a mudança na NRR refletiu menor expansão dentro da base de clientes existente, em vez de uma retenção bruta mais fraca.

Os clientes diretos aumentaram para 4.919, de 4.862, enquanto os clientes indiretos subiram para 540, de 504. A administração também reportou melhora no ritmo do faturamento eletrônico, à medida que empresas se preparavam para exigências de conformidade mais amplas.

Maior amortização pressionou a margem GAAP, enquanto a rentabilidade ajustada avançou

A margem bruta GAAP da Vertex caiu aproximadamente 1,3 ponto percentual, mesmo com a margem bruta não-GAAP avançando para 76,1%, de 75,9%. Um fator divulgado para essa divergência foi a depreciação e amortização de software capitalizado e ativos intangíveis adquiridos incluídas nos custos de assinatura, que subiram para US$ 21,9 milhões, de US$ 16,7 milhões.

A diferença também ficou visível mais abaixo na demonstração de resultados. A Vertex reportou prejuízo operacional GAAP de US$ 4,4 milhões, mas lucro operacional não-GAAP de US$ 44,3 milhões. A reconciliação incluiu US$ 13,8 milhões em remuneração baseada em ações, US$ 2,7 milhões em despesas com desligamentos, US$ 7,4 milhões em custos de transação e diversos itens relacionados a depreciação, amortização e aquisições.

As despesas gerais e administrativas ilustram o efeito desses ajustes. As despesas G&A GAAP aumentaram para US$ 51,1 milhões, de US$ 43,4 milhões, enquanto as despesas G&A não-GAAP caíram para US$ 34,6 milhões, de US$ 38,1 milhões. Portanto, os investidores precisam avaliar tanto a alavancagem operacional refletida nos resultados ajustados quanto o tamanho e a persistência das despesas excluídas.

Fluxo de caixa e balanço patrimonial

O fluxo de caixa operacional trimestral caiu para US$ 30,9 milhões, de US$ 46,0 milhões. As adições a imobilizado aumentaram para US$ 23,2 milhões, enquanto as adições de software capitalizado foram de US$ 5,0 milhões, resultando em fluxo de caixa livre de apenas US$ 2,7 milhões.

O quadro acumulado no ano foi melhor. Nos primeiros seis meses de 2026, o fluxo de caixa operacional aumentou para US$ 68,9 milhões, de US$ 60,8 milhões, e o fluxo de caixa livre subiu para US$ 10,4 milhões, de US$ 7,3 milhões. Isso significa que a fraqueza se concentrou no segundo trimestre, e não em todo o primeiro semestre.

Caixa e equivalentes de caixa somavam US$ 230,5 milhões em 30 de junho, abaixo dos US$ 314,0 milhões ao fim de 2025, enquanto a dívida era de US$ 338,6 milhões. As saídas de investimento do primeiro semestre incluíram US$ 47,8 milhões em adições a imobilizado, US$ 21,97 milhões para aquisições e US$ 10,6 milhões em adições de software capitalizado. As atividades de financiamento incluíram US$ 46,6 milhões em recompra de ações e um pagamento de earn-out de aquisição de US$ 19,6 milhões.

Projeções de resultados

A Vertex estreitou sua faixa de receita para o ano inteiro e elevou sua perspectiva para EBITDA ajustado, segundo o CFO John Schwab. As faixas quantitativas anteriores não foram incluídas no comunicado fornecido, portanto não é possível medir o tamanho exato dessas revisões.

Com base nos resultados do primeiro semestre, as projeções para o ano inteiro implicam aproximadamente US$ 424,4 milhões a US$ 429,4 milhões em receita no segundo semestre e US$ 110,9 milhões a US$ 114,9 milhões em EBITDA ajustado no segundo semestre. A administração espera uma geração de caixa mais forte tanto no terceiro quanto no quarto trimestre.

Comentários da administração

O CEO Christopher Young afirmou que a retenção de clientes permaneceu estável e que a atividade de faturamento eletrônico melhorou à medida que as empresas se preparavam para a ampliação de exigências globais. Ele também afirmou que a estratégia centrada em IA da Vertex havia começado a melhorar a velocidade e a eficiência de determinados fluxos de trabalho de engenharia e entrega aos clientes, embora a empresa não tenha quantificado o efeito financeiro.

As prioridades da administração para o segundo semestre continuam sendo inovação de produtos, disciplina operacional e o equilíbrio entre investimentos em crescimento e rentabilidade. A elevação da perspectiva para EBITDA ajustado sugere maior confiança na estrutura de custos e operações, enquanto a perspectiva de fluxo de caixa precisará ser confirmada pelos resultados subsequentes.

Transações recentes de insiders

O conjunto de dados de insiders fornecido reporta a compra de 1.079.085 ações em 23 transações nos últimos seis meses, em comparação com 6.460 ações vendidas em uma transação. As compras líquidas foram de 1.072.625 ações, equivalentes a 8,0% das 14,48 milhões de ações detidas por insiders reportadas.

Os dez registros mais recentes incluíram oito concessões de ações a diretores, uma venda e uma compra. A tabela informa os valores das transações, e não as quantidades de ações, para os registros individuais.

As concessões de ações são outorgas relacionadas à remuneração e não devem ser tratadas como compras no mercado aberto. A venda e a compra reportadas também não estabelecem, por si só, a visão dos insiders sobre as perspectivas da Vertex.

Riscos que os investidores precisam acompanhar

• A expansão entre clientes existentes desacelerou: a NRR caiu para 105%, de 108%. Embora a GRR tenha permanecido estável, uma menor expansão entre clientes retidos poderia restringir o crescimento da receita recorrente caso a tendência continue.
• A conversão de caixa trimestral enfraqueceu: o fluxo de caixa livre caiu para US$ 2,7 milhões, e a margem recuou para 1,3%. A administração espera melhora no segundo semestre, tornando a geração de caixa do terceiro e quarto trimestres um teste importante.
• A rentabilidade GAAP e a ajustada continuam muito distantes: a Vertex ainda reportou prejuízo operacional GAAP, enquanto o EBITDA ajustado atingiu US$ 51,0 milhões. Remuneração baseada em ações, amortização, despesas com desligamentos e custos de transação continuam gerando uma diferença substancial na reconciliação.
• As projeções anuais exigem um segundo semestre mais forte: os níveis implícitos de receita e EBITDA ajustado para o segundo semestre estão acima dos totais do primeiro semestre. Portanto, o cumprimento da perspectiva depende de continuidade no crescimento da receita e de maior disciplina operacional.

Resumo

Os resultados da Vertex no 2º trimestre fiscal de 2026 combinaram crescimento de receita de dois dígitos, expansão mais rápida da nuvem e um aumento significativo na margem EBITDA ajustada. Ao mesmo tempo, as operações GAAP permaneceram no vermelho, o lucro líquido se beneficiou de um benefício fiscal e o fluxo de caixa livre trimestral enfraqueceu acentuadamente. As principais questões para o segundo semestre são se a NRR se estabilizará, se a alavancagem operacional ajustada continuará e se a administração entregará a melhora esperada na geração de caixa.