TXNM Energy no 2º trimestre de 2026: EPS diluído GAAP sobe para US$ 0,64

TXNM Energy (NYSE: TXNM) reportou receita operacional de eletricidade de US$ 548,6 milhões no segundo trimestre de 2026, alta de 9,2% ante US$ 502,4 milhões, enquanto o EPS diluído GAAP subiu para US$ 0,64, de US$ 0,22. O EPS diluído recorrente aumentou para US$ 0,58, de US$ 0,25, pois a recuperação tarifária e a maior carga no varejo nas duas concessionárias superaram as despesas relacionadas a investimentos de capital e a diluição acionária.

Resultados principais

O crescimento da receita se traduziu em uma expansão mais rápida do lucro porque as despesas operacionais totais recuaram ligeiramente, em vez de crescerem junto com a receita. Essa alavancagem operacional elevou o lucro operacional em quase 70% e ampliou a margem operacional em aproximadamente 8 pontos percentuais.

A margem operacional é calculada pela divisão do lucro operacional pela receita operacional de eletricidade. O lucro recorrente e o EPS recorrente são medidas não GAAP que excluem ganhos e perdas não realizados em investimentos, custos relacionados à fusão e determinados outros itens.

Desempenho dos negócios e segmentos

As duas concessionárias reguladas elevaram sua contribuição para o EPS recorrente, enquanto o prejuízo no segmento Corporativo e Outros diminuiu. A PNM registrou a maior melhora anual entre os dois segmentos de concessionárias.

A PNM se beneficiou do alívio tarifário previsto em seu pedido tarifário de 2025 aprovado, da maior carga no varejo, do aumento da receita de transmissão, do timing de paralisações de usinas e da melhora no desempenho de títulos de investimento. Esses ganhos foram parcialmente compensados por maiores despesas de depreciação, impostos sobre propriedades e despesas com juros associadas a investimentos de capital, além de maiores encargos de demanda decorrentes de contratos de armazenamento de energia adicionados no fim de 2025.

A melhora da TNMP refletiu a recuperação por meio de seus mecanismos Distribution Cost Recovery Factor e Transmission Cost of Service, a receita prevista pela Texas House Bill 5247, tarifas provisórias e maior carga no varejo. Maiores despesas de depreciação, impostos sobre propriedades e despesas com juros relacionados a novos investimentos de capital representaram uma compensação parcial.

O segmento Corporativo e Outros se beneficiou de menores despesas com juros, em razão de saldos de dívida mais baixos.

Rentabilidade e diluição acionária

As despesas administrativas e gerais caíram para US$ 64,9 milhões, de US$ 76,0 milhões, enquanto o custo de energia recuou para US$ 164,1 milhões, de US$ 167,6 milhões. Essas reduções mais do que compensaram a alta de 8,9% na depreciação e amortização, para US$ 114,6 milhões, e o aumento de 9,1% nos tributos, exceto impostos sobre a renda, para US$ 30,9 milhões.

Os encargos com juros diminuíram para US$ 69,3 milhões, de US$ 72,0 milhões. No entanto, o número médio de ações diluídas em circulação aumentou aproximadamente 15,6%, para 111,2 milhões, de 96,2 milhões, após ações emitidas em junho e agosto de 2025 e em março e maio de 2026. A TXNM afirmou que as ações adicionais reduziram tanto o EPS GAAP quanto o EPS recorrente no trimestre.

Custos menores de aquisição ampliaram — mas não originaram — o aumento do lucro

Os custos antes de impostos relacionados à aquisição planejada pela Blackstone caíram para US$ 7,2 milhões, de US$ 19,5 milhões, contribuindo para a melhora do lucro GAAP. Enquanto isso, os ganhos líquidos não realizados com títulos de investimento permaneceram relativamente estáveis em US$ 16,1 milhões, ante US$ 16,6 milhões um ano antes.

Portanto, o aumento não foi resultado apenas de custos de transação menores ou de movimentos no mercado de investimentos. O lucro líquido recorrente, que exclui esses e outros itens de ajuste, ainda subiu de US$ 24,5 milhões para US$ 64,1 milhões, refletindo contribuições subjacentes mais fortes da PNM, da TNMP e do segmento Corporativo e Outros.

Transação com a Blackstone e desenvolvimentos regulatórios

Após o encerramento do trimestre, a TXNM Energy e a Blackstone Infrastructure prorrogaram a data de rescisão do acordo de aquisição para 31 de maio de 2027. A empresa espera que a transação de US$ 61,25 por ação seja concluída no primeiro semestre de 2027, sujeita às condições remanescentes, incluindo aprovações da New Mexico Public Regulation Commission e da Nuclear Regulatory Commission. A TXNM não pretende divulgar projeções de resultados enquanto a transação permanecer pendente.

Também após o fim do trimestre, reguladores do Texas aprovaram um acordo tarifário não contestado da TNMP que abrange uma base tarifária de US$ 2,8 bilhões, retorno sobre o patrimônio líquido de 9,65% e índice de capital próprio de 45%. As tarifas provisórias retroagem a 22 de maio de 2026, com a implementação das tarifas finais aprovadas programada para 13 de setembro de 2026.

Separadamente, a PNM apresentou um pedido de aprovação de um portfólio de recursos para 2029–2032, buscando autorização para contratos de compra de energia eólica de 800 MW, contratos de energia solar de 240 MW, 610 MW de armazenamento em baterias e uma expansão de 40 MW da geração a gás natural de propriedade da empresa. O plano aborda déficits projetados de recursos a partir de 2029 e a proposta da PNM de deixar a Four Corners Power Plant em 2031.

Riscos que os investidores devem acompanhar

• Aprovação e cronograma da aquisição: A transação com a Blackstone ainda requer aprovações importantes no Novo México e em nível federal. A data de rescisão estendida oferece mais tempo, mas também prolonga a incerteza quanto à conclusão.
• Pressão de despesas relacionadas a capital: Maiores despesas de depreciação, impostos sobre propriedades, despesas com juros e encargos de demanda por armazenamento compensaram parte dos benefícios da recuperação tarifária e do crescimento da carga durante o trimestre.
• Diluição por ação: O maior número de ações diluídas reduziu o EPS e fez com que o crescimento por ação ficasse abaixo do aumento do lucro líquido.
• Execução de recursos e regulação: Os déficits projetados de capacidade da PNM e a saída planejada de Four Corners exigem aprovação e execução de um portfólio substancial de recursos de reposição.

Conclusão

Os resultados do segundo trimestre da TXNM Energy mostraram que alívio tarifário, recuperação regulatória e maior demanda no varejo podem gerar crescimento substancial dos lucros quando os custos operacionais permanecem controlados. As principais questões adiante são se as despesas relacionadas a capital continuarão a compensar esses ganhos, com que rapidez novos investimentos receberão recuperação regulatória e se a transação com a Blackstone obterá as aprovações remanescentes dentro do cronograma revisado.