Wall Street atribui valor ao poder de computação de IA enquanto mineradores mudam de foco

O Grupo CME anunciou que o primeiro contrato de futuro de computação será listado em 5 de outubro de 2026, sujeito à aprovação regulatória. Isso fornecerá ao mercado um preço de referência público para o recurso de entrada usado por qualquer aplicação de inteligência artificial em todo o mundo.

Para mineiros de Bitcoin que gastaram o último ano se transformando em provedores de recursos de computação para data centers de IA, isso significa que eles podem ser mais do que vendedores de poder de hash; eles também podem se tornar produtores de uma mercadoria comercializável.

O dilema que o autor do plano de negócios de uma empresa de mineração deve resolver é novo. Com o comércio de computação como petróleo ou eletricidade, as empresas que possuem racks, chips e megawatts seriam consideradas proprietárias do ativo subjacente. Um preço de futuro disponível para observação no mercado daria, pela primeira vez, um valor estimado ao custo marginal da capacidade de computação de IA.

A CME mira na computação de IA como o 'novo petróleo' da Wall Street

A CME mencionou pela primeira vez a ideia em maio, quando revelou um acordo de colaboração com a Silicon Data, uma empresa de benchmarking de GPUs financiada pela empresa de negociações DRW. Agosto viu o estabelecimento da data: o lançamento de dois contratos em 5 de outubro, condicionado à aprovação dos reguladores. Ambos os contratos são baseados no índice de silício Nvidia da Silicon Data. Conforme relatado pelo Financial Times, a taxa horária de aluguel de capacidade no B200 é de aproximadamente US$ 5,86, comparada aos US$ 2,77 do modelo mais antigo H100, e os contratos da CME acompanharão o valor futuro dessa precificação pelos próximos 36 meses.

Os representantes da CME nunca hesitaram em falar sobre o tema. “A computação tornou-se a moeda da era da IA”, afirmou Pete Keavey, diretor global de produtos energéticos e ambientais da CME, ao anunciar o lançamento do produto. Terry Duffy, CEO da CME, fez a mesma declaração em maio, chamando a computação de “o novo petróleo do século XXI”. Don Wilson, fundador da DRW, previu que a computação será a maior commodity do mundo até a introdução de mecanismos de hedge para esse ativo.

Por que um preço para a computação importa agora

A estratégia baseia-se na escala e na volatilidade. O Financial Times relatou que a Boston Consulting Group previu que o mercado de computação para IA cresceria de cerca de US$ 360 bilhões em 2025 para quase US$ 2,3 trilhões em 2030. A volatilidade nos preços é extrema nesse contexto: enquanto uma GPU H100 foi alugada por cerca de US$ 8 por hora durante a escassez de semicondutores de 2024, no início do ano, seu valor caiu para menos de US$ 2 no final do ano passado. Essa volatilidade é exatamente o que os compradores comerciais buscam proteger por meio de hedge.

O CEO da BlackRock, Larry Fink, apresentou o argumento de forma muito sucinta na conferência do Instituto Milken, em maio. “Haverá toda uma nova classe de ativos baseada na compra de futuros de capacidade computacional”, disse Fink, citando a computação, junto com energia e semicondutores, como ativos dos quais os EUA simplesmente têm escassez. Brett Harrison, CEO da plataforma de derivativos Architect, estimou que os futuros de capacidade computacional representarão um contrato no valor nocional de US$ 10 trilhões por ano até o final da década.

Os mineradores já são proprietários do ativo subjacente

Aqui entra em cena a indústria de mineração de Bitcoin. No último ano, mineradoras listadas fecharam contratos de IA e computação de alto desempenho (HPC) no valor total de mais de US$ 70 bilhões, segundo um relatório da CoinShares sobre mineração no primeiro trimestre de 2026. A CoinShares prevê que a IA representará entre 30% e 70% das receitas desses mineradores até o final do ano, em comparação com os atuais 30%. TeraWulf, Core Scientific, Cipher Mining e Hut 8 tornaram-se, nas palavras da CoinShares, operadoras de data centers que também mineram Bitcoin.

A economia dá sentido à enxurrada de atividades. O custo do hardware de mineração de Bitcoin é estimado em cerca de US$ 700.000 a US$ 1 milhão por megawatt, em comparação com US$ 8 milhões a US$ 15 milhões por megawatt para sistemas de IA. A IREN e a Bitfarms estão migrando para fornecedores de computação de alto desempenho (HPC). Um mercado líquido de computação pode trazer a este grupo o que os perfuradores de petróleo e as produtoras de energia já têm: uma maneira de fazer hedge de sua produção.

Um benchmark ainda precisa se formar

Nada está definido. Não apenas o CME; em maio, a Intercontinental Exchange anunciou suas intenções de listar futuros próprios de computação GPU baseados em outro índice da empresa Ornn. A Architect adquiriu uma bolsa de futuros regulada pela CFTC para desenvolver a American Innovation Exchange. A Cryptopolitan relata que a China está considerando sua versão de futuros de computação de IA.

O Financial chama atenção para o desafio real: dois terços a três quartos dos contratos futuros acabam não gerando lucro suficiente. A computação é heterogênea (uma hora em um H100 é diferente de uma hora em um B200), os dois principais índices às vezes diferem em suas avaliações, e os fornecedores da commodity são a Nvidia e alguns hiperscalers. Independentemente de o mercado confirmar ou desacreditar a febre por IA, o Financial argumenta que os futuros de computação podem ser importantes como um sinal, em vez de um mercado.

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