Dados do BCE mostram que empresas europeias não estão usando dívida para financiar IA

O Banco Central Europeu (BCE) revelou que as empresas operantes na União Europeia estão a financiar os seus investimentos em inteligência artificial sem contrair níveis de dívida comparáveis aos dos EUA, onde a infraestrutura de IA depende de triliões de dólares em dinheiro emprestado.

O BCE divulgou estas conclusões no artigo “Como as empresas planeiam financiar os investimentos em IA”, publicado a 2 de outubro, com base nos dados do Inquérito ao Acesso ao Financiamento das Empresas (SAFE) do banco central. 

O inquérito levanta agora questões sobre se os observadores devem estar preocupados com o facto de as empresas da zona euro, que já gastam muito menos do que as suas homólogas americanas, também estarem a recusar-se a colmatar esta lacuna através do endividamento. 

Os EUA estão a financiar o boom da IA com dinheiro emprestado

As cinco maiores empresas tecnológicas dos EUA detêm 1,65 triliões de dólares em dívida oculta e 1,35 triliões de dólares em balanço, segundo um estudo da Nikkei citado pela Fortune. Este valor representa um aumento aproximadamente oito vezes superior em apenas quatro anos.

Uma estimativa separada da Moody’s situou os acordos fora do balanço em 1,2 triliões de dólares, com mais de 820 mil milhões desse total comprometidos com data centers que ainda nem estão prontos. 

As empresas estão também a contrair dívida para financiar obrigações a longo prazo, como chips, servidores e arrendamentos com operadores de data centers. 

As hiperscalas e nomes relacionados, como a Nvidia, emitiram 225 mil milhões de dólares em obrigações em 2026, segundo a S&P Global, um aumento de 973,7% até meados do ano. Este número está projetado para atingir perto dos 400 mil milhões até ao final do ano. 

O Goldman Sachs espera que a dívida das hiperscalas continue a crescer mais 60% em 2027, projetando que atinja um novo recorde de 420 mil milhões até ao final do ano.

Os financiadores não estão tão entusiasmados com a dívida em IA como antes 

O a escala do endividamento comeu a atrair atenção em certos círculos da Wall Street. Esse padrão também está se formando. Desde setembro, o mercado de crédito corporativo de bancos e indústrias com alta classificação está ganhando impulso, enquanto ofertas semelhantes de emissores vinculados à IA estão seguindo na direção oposta. 

“Estamos sendo muito seletivos em relação ao nosso investimento em dívida de hiperscalers”, disse Colby Stilson, chefe de renda fixa da Brown Advisory em Londres, à Reuters. 

Torsten Slok, da Apollo Global, confirmou a escala dessa mudança na demanda, relatando que os pedidos dos investidores por dólar de títulos de hiperscalers caíram para menos de duas vezes até julho, ante quase cinco vezes em fevereiro.

A Europa ainda precisa recuperar terreno em computação 

A relutância da Europa em contrair dívidas colide frontalmente com seu problema de investimento. A Oxford Economics projeta que os gastos corporativos dos EUA com hardware e infraestrutura de IA crescerão 40% em termos reais entre 2021 e o final de 2027, contra apenas 12% para a área do euro, dados divulgados pela Cryptopolitan em agosto. 

O Banco de Compensações Internacionais alertou que o ritmo dos EUA pode terminar em um “colapso do investimento”, mas o atraso ainda preocupa economistas europeus.

O ex-presidente do BCE, Mario Draghi, apresentou os riscos em um artigo no Financial Times em setembro, argumentando que a União Europeia detém menos de 5% da capacidade global de computação em IA, contra 75% dos Estados Unidos, e que o déficit entre a demanda e a oferta instalada pode chegar a 14 gigawatts até 2030. 

“Ser excluído da IA, quando a economia já depender dela, seria mais parecido com ser excluído do sistema financeiro dos EUA. Os efeitos seriam catastróficos”, escreveu Draghi. Sua proposta é que as empresas europeias unam seu poder de compra em contratos grandes o suficiente para financiar novos data centers.

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