O lançamento do Evernorth na XRPN testa a aposta em tesouraria além do Bitcoin

A Evernorth está prestes a fazer sua estreia na Nasdaq após a aprovação da fusão pelos acionistas da Armada Acquisition Corp. II em 30 de setembro.

De acordo com um anúncio feito em 1º de outubro, a fusão e as colocações privadas associadas conseguiram gerar mais de US$ 1 bilhão, com o fechamento da transação ocorrendo em 7 de outubro, após o qual as ações começarão a ser negociadas sob o ticker XRPN a partir de 8 de outubro.

Para os investidores, o XRPN oferece um caminho regulado adicional para obter exposição ao XRP, além da propriedade direta e dos ETFs à vista. Além disso, abre o mercado para avaliar se o modelo de tesouraria de ativos digitais dominado pelo Bitcoin pode ser aplicado com sucesso a outro token importante.

Fusão com SPAC supera último grande voto

No âmbito do acordo, a Evernorth se fundirá com a Armada II, uma empresa de aquisição especial (SPAC) apoiada pelo Arrington XRP Capital Fund. Em 19 de outubro de 2025, as partes assinaram um acordo de combinação empresarial, que inclui a Ripple Labs. De acordo com o arquivamento na SEC, a Evernorth recebeu luz verde da SEC para seu Formulário S-4, o que permite à Armada II enviar os documentos necessários de fusão às partes interessadas e submeter o acordo a votação.

A Evernorth também lista Ripple, Arrington Capital, SBI Group, Pantera Capital, Kraken e GSR entre seus investidores. A empresa espera deter cerca de 473 milhões de XRP quando o acordo for concluído.

Um tesouro gerido ativamente, não um wrapper passivo

De acordo com a Evernorth, ela busca fazer mais do que apenas manter seu XRP no balanço patrimonial. Sua estratégia inclui gerar rendimento, participar do ecossistema XRP e aproveitar oportunidades de mercados de capitais para aumentar o XRP por ação. O CEO Asheesh Birla descreveu-a como "um tesouro de XRP gerido ativamente com a transparência e governança exigidas pelos mercados públicos", conforme divulgado na SEC.

Isso é importante porque um preço das ações saudável pode permitir à Evernorth obter financiamento adicional e comprar mais XRP.

ETFs spot já são utilizados por instituições. A Ripple observou que cerca de US$ 1 bilhão em entradas cumulativas foram captados pelos ETFs de XRP dos EUA até 16 de dezembro de 2025, e US$ 1,5 bilhão no início de março de 2026. O Goldman Sachs divulgou cerca de US$ 153,8 milhões distribuídos em quatro produtos, conforme a análise da Ripple.

Quebrando um modelo ainda dominado pelo Bitcoin

O Bitcoin continua a ser o foco principal no comércio de tesouraria. De acordo com o rastreador de tesouraria do The Block, um total de 119 empresas públicas possuem mais de US$ 134,7 bilhões em valor patrimonial líquido em criptomoedas. Desse total, o Bitcoin detém a maior participação de 80,3%, o que equivale a aproximadamente US$ 108,1 bilhões.

De acordo com a CoinShares, preços mais altos de tokens tornaram os canais de captação de recursos acessíveis novamente em setembro. Como resultado, a Strategy conseguiu voltar a comprar tokens adicionais (4.603 BTC por cerca de US$ 369,7 milhões).

Por que a roda pode girar ao contrário

Esse mesmo modelo torna-se menos indulgente quando os preços das criptomoedas caem. Preços de tokens mais baixos podem comprimir as avaliações, eliminar prêmios e tornar o financiamento mais caro. Um estudo sobre empresas de tesouraria de Bitcoin encontrou forte exposição ao Bitcoin, mas nenhum retorno anormal estatisticamente significativo após ajustes padrão de risco.

Como notou a Cryptopolitan, a reflexividade “funciona nos dois sentidos”. A Evernorth entrará no mercado carregando a volatilidade do XRP junto com os riscos comuns de uma empresa de capital aberto. O verdadeiro teste é se a gestão ativa pode criar valor duradouro, em vez de simplesmente amplificar as oscilações.

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